All From  有知有行 14 如何选择好资产？

以下笔记均摘自【投资第一课】的 14 如何选择好资产？

还是首先推荐大家亲自去看原文，我的摘录只是摘了一些核心观点的部分，原文中有许多的故事和更多的细节可以帮助大家更好地理解一些观点~

| 一些名词解释

创业板指数，反映以新兴产业、高新技术企业等在创业板上市的公司的表现。它由100只市值最大的创业板股票组成。（创业板指数是在创业板中选择前 100 只市值最大的股票，通过加权平均的方式，来计算股票指数。）

能力圈，能力圈指的是投资者能正确评估价值的企业范围。一个人的投资哲学决定了他懂什么样的投资，也划定了他的能力范围，只要不超出这个范围，他就拥有了一种能让他的表现超过市场平均的优势。

「核心-卫星」策略，指我们可以把宽基指数作为「核心」资产，比如占整体仓位的60%以上。保证我们能够跟上整体经济的增长，投资到未来头部的公司；与此同时，我们可以根据自己的判断或者市场的估值，在投资组合中加入一部分「卫星」资产。这样一来，不但能降低组合的波动，还有机会获得更好的收益。

大盘股，大盘股和小盘股是相对概念，没有统一的标准，一般约定指股本比较大（1个亿以上）的股票称为大盘股。

中小盘股，通常指股本在5000万至1个亿的股票。小盘股通常指股本在5000万以下的股票。

注册制，即证券市场的证券发行注册制，中国于2020年后开始采用注册制，取代核准制。它的特征是：证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断， 即降低上市门槛；同时，配套有降低退市门槛的规则。

风格切换，是投资中比较常见的现象。不同时间段市场资金的偏好不同，有时偏好题材股，有时偏好成长股，有时偏好价值股，有时偏好周期股，这种偏好转换被称作风格切换。

中概互联基金，中证海外中国互联网指数，反映境外上市的中国互联网公司的整体表现。它由在香港及其他海外交易所上市的市值较高、流动性较好的中国互联网公司股票组成。

| 一些原文摘录

对普通投资者来说，最重要的，是要投资一个长期向上的市场。

人类有天生高估自己的倾向。

通过自己选择股票的方式来选择「好资产」，对于普通投资者来说太难了。那有没有更好的方式来帮助我们持有公司的股权，享受长期企业和经济发展的结果呢？答案就是「指数基金」。

指数基金，就是购买一篮子公司股票的基金，比如刚才我们说的创业板指数就有对应的基金，还有沪深300指数基金、中证500指数基金等等。通过购买指数基金，你就相当于购买了很多家公司的股票，同样能分享这些公司成长的收益。

指数基金能够帮助我们选择到好公司。

创业板指数是在创业板中选择前 100 只市值最大的股票，通过加权平均的方式，来计算股票指数。长期来看，越是好的公司，其市值增长越快，越是差的股票，其市值持续萎缩，如果一只股票市值排到 100 名以外，就会被淘汰出创业板指数。

如果一只股票市值持续增长，那么这只股票在创业板指数里的权重也就越来越大，我们的投资组合中这支股票的占比也就越来越多。在这个优胜劣汰的过程中，我们通过持有指数，将越来越多地投资于更优质的企业。

A股的头部效应非常可怕。在A股中，创造财富的前 15 家公司，合计贡献了大概 10 万亿的股市财富，这相当于A股过去 30 年创造财富的总和。

如果我们希望找到长期投资的「好资产」，提高我们的长期收益率，我们就必须要「投中」这些头部的公司。但是，想从几千家公司中找到这些数量极少的头部公司，难度太大，概率非常低。因此，我们购买指数基金，除了分散风险之外，其实更重要的，是通过这种方式，捕捉到这些能够带来长期回报的好公司。

从 2014 年到 2019 年，整整 6 年的时间，特斯拉的股价其实没有太大的变化。而 2020 一年，特斯拉的股价就涨了 7 倍多。

就像前面课程讲到我自己投资中国平安的经历一样，6 年的时间，股价不动，有多少人真的可以坚定地持有下去？即使你真的坚持住了，大概率也会在这 1 年 7 倍涨幅的过程中提前下车，很难享受全部收益。

我们建议，在刚开始起步的时候，可以以指数基金为主，比如占 80% 以上的比例。随着自己「能力圈」的不断扩大，并且验证了自己具备选择股票的能力，再慢慢调整这个比例。

拿沪深300指数的行业构成来说，在近 20 年的时间里，各行业的占比产生了巨大的变化，比如「日常消费」行业的占比从 5% 提升到了 16%，「信息技术」从 6% 提升到了 15%，而「工业」、「材料」和「能源」行业的占比则下降了 12%、13% 和 5%。

这些行业权重变化的背后，也反映了这十多年间，中国经济从投资拉动到消费拉动的转变。

我们说指数基金是「好资产」，背后有一个重要的原则是，我们选择的指数基金应该尽量能够代表一个国家的 GDP（国内生产总值），也就是一段时间里一个国家创造的总财富。

我们的目标是以尽可能小的成本，最大限度地覆盖上市公司以及中国经济。事实上，只需要沪深300指数，再加上中证500指数，就能很好地完成这一目标。

其中，沪深300主要覆盖的是大盘股，成份股为沪深A股中市值较大、流动性较好的 300 只股票，能相对较好地反映市场上成熟公司的情况。而中证500则主要配置沪深A股中的中小盘股，成份股为剔除沪深300成份股以及A股中总市值排名前 300 名的股票后，总市值靠前的 500 只股票，反映沪深两个市场中小市值公司整体状况的指数。

这样的覆盖程度，再加上「注册制」的全面铺开，会让我们能更好地捕捉到未来的优秀公司。

指数基金的定期调整和优胜劣汰，保证了我们永远能持有市场上大部分的优秀公司。

此外，沪深300、中证500也存在一定的互补性。

A股历史上经常会表现出周期性的风格切换。均衡配置，可以让我们更好地长期持有。

不少优秀的公司诸如腾讯、阿里巴巴、美团、小米等都不在A股上市，没有被纳入沪深300的范畴。「注册制」的推出和不断深入会让这样的情况在未来大幅缓解。而且，我们现在可以在投资组合中通过类似「中概互联基金」这样的标的，来持有这些公司。

另外，我们还可以基于自己对未来的判断，在组合中加入消费、医药等行业指数基金，以及红利指数等策略指数基金。这也就是我们在投资中经常说的「核心—卫星」策略。

我们可以把沪深300和中证500这样的宽基指数作为「核心」资产，比如占整体仓位的 60% 以上，保证我们能够跟上中国经济的增长，投资到未来头部的公司；与此同时，我们可以根据自己的判断或者市场的估值，加入一部分「卫星」资产。这样一来，不但能降低组合的波动，还有机会获得更好的收益。

对大多数普通投资者来说，「好资产」就是通过以沪深300和中证500为主，其它类似消费、医药、信息、红利等指数基金为辅的方式，形成自己的资产组合。

本节小结：

最后，因为想认识可能志同道合的同伴，那我也伸出触角介绍一下我自己。

about me:

努力奋斗中的ENTJ，一个在不断努力成长的普通人。

个人履历：高考失利——>中游211电子信息工程本科——>保研中游985计算机——>目前研一在读（深度学习计算机视觉方向，人体姿态估计，智能医学图像处理）

期待能收到宇宙的回音，欢迎同路人一起前行。