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信中所见 1、1991业绩：1991年公司净值成长了21亿美元，较去年增加了39.6%，现在公司股东权益规模已达74亿美元。每股净值从19美元成长到现在6437美元，年复合率...

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信中所见 1、股票的实质价值代表的是合理价值，根据精准的远见，这个数字由企业未来预计的现金流量（包含流进与流出），并以现行的利率予以折现，据以评估其经济价值。 我所想：1）东...

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信中所见 1、我们认为一家公司其所赚得的盈余对股东的价值在于公司是否将盈余运用于有效途径之上，而非分配与否或持股比例。 2、以合理的价格买到吸引人的企业需要温和的股票市场配合...

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信中所见 1、我们不以伯克希尔的规模来作为衡量公司的重要性或表现，我们最希望能透过直接（间接）拥有会产生现金且具有稳定的高资本报酬率的各类公司。 2、我们很少举债，而当我们真...

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信中所见 1、去年我们提过，真正重要的是每股内含价值的成长率，因难以计算，通常以账面价值当作替代。 2、当一家经营绩效良好且财务基础健全的公司发现自家的股价远低于其内含价值时...

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信中所见 1、两个因素让年复合成长率难以持续：一种暂时性因素，现在股市中缺乏合适的投资机会。第二种负面因素是我们的规模是十年前的20倍，而市场的铁则是成长终将拖累竞争的优势，...

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信中所见 1、长期而言，市场价格终将会与企业价值同步发展。我们购并的决策着重于把实质的经济利益而非管理版图（规模）或会记数字极大化。 2、有两种情况的购并会成功：第一类是你买...

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信中所见 1、纺织业。承认纺织业是一个无法提供高的投资回报预期的行业，但我们恪守社会责任，仍在寻找发展纺织业务的方法，对内实行控制生产成本与更好的产销匹配，对外考虑一个中等规...

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信中所见： 1.当前投资环境下，我看到的情况是：1）通过定量分析，几乎找不到投资机会。2）我们现在有1亿美元的资产，市值1亿美元以下的股票，我们都不能买。3）当前投机氛围越来...

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一、投资可以分为三个类型： 1、低估的股票。此类投资没有话语权，股票价值都远高于价格，都存在相当大的安全边际。在投资中，低估的股票占比是最大一类，这类投资赚的钱比其他两类都多...

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【见】： 1. 1958年股市的主要情绪变化，无论是业余投资者，还是专业者，都是这样。到时候，就连低估的股票也难免受到牵连，虽然内在价值不会减少，但股价会大跌。 2. 195...

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【见】 1. 在1959年这样的市场中，占据主导的是投资者的感性和热情，我们注重价值和长期投资的基金管理人很难在这样的环境中投资。我宁愿承担因为过度保守而受到的损失，也不想...

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巴菲特1957——底层思维：投资低估值股票 巴菲特至合伙人的信1957说了两点——1.目前股市整体价格是否高于内在价值。2.无论何时，把主要精力放在严重低估的股票上。 我是这...