信中所见
1、股票的实质价值代表的是合理价值，根据精准的远见，这个数字由企业未来预计的现金流量（包含流进与流出），并以现行的利率予以折现，据以评估其经济价值。
我所想：1）东方电缆按2021年的现金流估算合理价值：（现金流入67.94+现金流出62.08=130.02)/6.877=18.91元。2）企业未来的现金流若要保持持续不断的增长，所在的行业景气度、企业本身在行业地位、产品在顾客中的渗透率等尤为重要。
2、在有限的世界里，任何高成长的事物终将自我毁灭，若是成长的基础相对较小，则这项定律偶尔会被暂时打破，但是当基础膨胀到一定程度时，好戏就会结束，高成长终有一天会被自己所束缚。
3、盈余判断：关键在于被投资公司未分配的盈余与我们账上已经列示的盈余同样珍贵。伯克希尔的基本获利能力可以用直接法来衡量，被投资公司真正应分给我们的盈余加到账列的营业利益之上。
4、非保险运营——“七加一圣徒”：
波仙珠宝:对费用严格管理+优异采购能力。
水牛城日报：家庭渗透率最高、版面新闻比率同类型最高、获利连续7年成长。
费区海默：相当清楚当地市场与竞争对手状况，投资报酬率不错。
内布拉斯家具店与波仙珠宝成功模式：商品种类齐全、应有尽有；营运成本极低；大量采购进货成本低；毛利高但售价因销量压低；亲切的服务与家族式的管理。
喜诗糖果：销售磅数再创新高，单店的平均销售磅数经过好几年的下滑，首次呈现正成长。
世界百科全书、寇比吸尘器、史考特费泽所组成的大集团，由Ralph管理，总盈余年年成长，从投资报酬率的角度可以排进全美前十名。
5、有价证券投资
增持了可口可乐股份，可口可乐在1981年新任总裁古崔塔与Don开始接掌公司，利用其行销与财务方面的两把利刃，将公司产品的成长与股东的利益极大化，事实上，要是我有足够的远见，早该买进可口可乐的股票。
买进三种可转换特别股：吉列刮胡刀、美国航空、冠军企业。这种可转换特别股的投资方式可以确保即便是被投资的公司面临产业前景不佳的环境时，仍能确保我们可以得到稳定的收益。事实上我们看的是未来而不是现在，我们的被投资公司本身的普通股也能有优异的表现。
6、零息债券
零息债券不需马上支付利息，而是由投资人在以相当大的折价幅度在取得债券时预先扣除，实质的利率则取决于发行的债券价格、到期面值与发行时间的长短而定。
零息债券风险在于那些不能在当期支付利息的零息债券的发行人，我们的建议：任何人在对你提供一个可以不必支付任何利息的金融工具时，为了你自己的现金流量着想，赶快捂住你的荷包。在零息债券完全付清以前不要让他们拿走报酬，推销者对于佣金的饥渴就像酗酒者对于酒精的沉溺一样。
7、头25年所犯错误
1）买下纺织控股权。这个产业没什么前景，是价格实在便宜而受其所诱惑。这种投资方法称之为“烟屁股”投资法，不是个理想的投资模式。时间是好公司的朋友，但却是烂公司最大的敌人。个人经验：以合理价格买下一家好公司比用便宜的价格买下一家普通公司好的多，不过当我们投资公司或股票时，我们不但选择最好的公司，同时这些公司还要有好的经理人。
2）没能学会如何去解决难题，倒是学会了如何去避免问题。不管是在经营企业或投资，通常坚持在容易又明显的好公司上会比死守有问题的公司要来得好。
3）发现企业有一种看不到的巨大影响力——“习惯需要”，这种规范的存在。举例来说：a、就好像受牛顿第一定律所规范，任何一个组织机构都会抵抗对现有方向做任何的改变。b、企业的计划或购并案永远有足够的理由将资金耗尽。c、任何一个崇拜领导者的组织，不管有多离谱，追随者永远可以找到支持其理论的投资评估分析报告。d、同业的举动，不管是做扩张、购并或是经理人待遇都会在无意间彼此模仿。
我的解决之道：尽量只与我们所欣赏喜爱为伍与信任的人往来，不愿意跟那些不具令人尊敬特质的人为伍。只要你的行为合理，你就一定能够得到好的结果
