一、创业板50指数的编制特色与核心竞争力

创业板50是创业板中的核心资产，其编制的时候选择前100大股票中50支流动性好的股票，并且又剔除了温氏股份。所以这个指数本身的编制表明了它是创业板中的一个综合的科技指数。科技指数来自于它的编制，编制指数是它所有收益贡献的最核心因素。

如果从三个方面来比较的话，第一，中国进入了新的经济成长阶段，创新成长成为中国新的经济动能，而创业板50中超过90%以上都是以科技为特色的成份股。

第二个方面，从创业板的构成来看，我们看到特斯拉概念占15%，生物医药占28%，TMT大概占40%，相关的行业都是市场中的热门行业，这些行业符合新兴经济的特点。

第三，创业板中的大股票具有溢价效应，创业板再融资的推出，对创业板50在市场中的并购、上下游的整合、外延式的增长上将会更为有利。

二、再融资新规对于创业板50的影响

2013年到2015年间，中国在资产重组上面发生了一些问题，也给市场带来了一些困难。但是我们坚信这一次监管的环境与之前不同，市场的环境也不同，再融资的法则规则，更具有市场化，规避了之前所遇到的一些短期的炒作现象。我们认为这次再融资的推出是资本市场中非常重要的一个环节，也是推动直接融资的一个重要手段。再融资，事实上是资本市场融资的主要方式：在过去的十年中，12万亿的A股融资中，有接近10万亿是通过再融资完成的。对资本市场上下游的整合、外延式的扩张，这次再融资新规我们认为会更加有利于行业的龙头，有利于中型偏大一点的公司，譬如创业板50中的标的。我们认为这次再融资新规对创业板50标的是一个中长期的利好。

三、创业板50指数的估值和业绩成长性

创业板50的估值目前在历史的平均数左右，也就是说在过去的十年，创业板50的估值目前在中等，但是他们的业绩增速，我们看万德的一致预期是44%。2021年-2022年是30%左右，这还不算再融资新规之后加进来的外延式增长。可以这样说，如果看未来的两年，目前五六十倍的市盈率，估值将会降到一半，所以这样的一个估值对具有高速成长的这样一个新兴成长指数而言是非常合理的，也是创业板中的核心资产所具备的这样一个盈利能力。另外一点，再融资的推出对创业板的盈利提升还是有非常积极的贡献的。

四、创业板50指数的行业分布和权重股特点

创业板50的行业结构，特斯拉概念占15%，生物医药占28%，TMT包括传媒、计算机、信息、科技，一共占40%左右。这些行业都是新兴的，具有成长性的，也是市场中的热门行业。

从前十大成分股来看，我简单的说一下，不一定说全，譬如第一大成分股宁德时代，是全球新能源电池的三大供应商，也是特斯拉的供应商，当然有非常强的竞争力，占比接近10%。

第二大成分股东方财富，在疫情发生之后，东方财富这种互联网券商、互联网技术、互联网基金销售等相关的模式，其在未来的时间将更具有竞争力。

第三名迈瑞医疗，我们看到在疫情之后，影像医疗设备和相关的检测都非常的重要。迈瑞医疗在这方面有非常强的竞争优势。

之后的爱尔眼科、泰格医药、乐普医疗、信维通信、沃森生物、汇川技术、亿纬锂能，这些股票都是在医药生物制剂、生物技术、电子技术、新能源等方面具有非常强的竞争优势，这是我们的前十大成分股。这里对各股不做任何的推荐，我想说前十大成分股对整个指数是非常关键的，代表着我们指数具备新兴成长的行业特征。（此处提及的个股不作为推荐，请注意）

五、创业板50指数在近期市场影响下走势强劲的原因

创业板50节后迎来了较好的涨幅，一方面因为其科技相关行业的上市公司收到疫情的影响较小；另一方面，根据最新披露的2019年报业绩预告，创业板50指数全年净利润累计增速7.2%，较三季报回升了7.8个百分点。但从增速的中位数看，创业板50年报增速中位数16.3%，高于创业板的14.8%。再有，近期再融资政策的落地也使得市场的风险偏好有所提升，对于创业板利好更多；未来科创板的成功经验首先今年会复制到创业板。最后，从中长期宏观经济发展的趋势来看，国内宏观经济增长到了一个新的阶段，需要依赖经济转型和科技创新，根据过去的经验来看，大多数时间下的市场都是结构性的市场，这也是我们所说的行业轮动的来源，这个是非常合理并且在发达国家市场也印证过的。

六、创业板50指数未来中长期的看点

科技类行业的景气度提升趋势中长期来看是不会改变的，比较看好科技成长板块，这里面有业绩的原因，也有流动性、估值修复等原因。创业板50作为泛科技宽基指数不仅有效地分散了重仓单一行业的风险，同时可以较好地享有行业发展带来的趋势性机会，中长期来看是一个较好的投资标的