任何事物都不能只看表面，就像学数学一样，解题的关键不是只看问题的表面，而是要去发掘题目背后的隐含条件。比如，告诉你一个等边三角形，那么隐含条件是边长相等，每个角都60°等等一系列没有写出来的东西。

      财报也不例外，财报上也有隐含条件，我们可以称之为“隐形指标”，今天我们就要学习一个隐形指标——做生意的完整周期。

学完今天的内容，你将会获得一个神奇的技能，那就是透过财报看清公司的生意奥秘，在未来选择公司的时候也会更加有套路。更神奇的是，你还会明白一家公司如何免费做生意。

    这么神奇的事，我们有必要花一节课研究清楚，且听我慢慢道来！

上一周，我们在“现金流量”部分小结的时候举了“海天味业”的例子：他拿了上游供货商（那些黄豆啊、白糖啊，但不给人家钱，先欠着），而它的酱油还没有生产出来之前，下游经销商就已经预定了，并且他让下游经销商提前付款，所以他在酱油制造的上下游中具有非常明显的竞争优势，现金流完全不是问题。

按照这个画面，我们引出今天的“做生意的完整周期”的概念。

一、概念

一般公司做生意，无非分为以下五步：

1、购买原材料2、厂里生产产品3、生产出来的产品存入仓库4、卖出产品5、收到货款

用流水图画出来，就是这样的

在卖出产品前，有可能遭遇供应商要求付款，我们在生意流水图中加上：

二、敲黑板

上面的几个步骤，现在用财报的语言论述，大家小板凳搬好

1、从“购买原材料”~“卖出产品”（流程1~流程4）：

这个期间货品都没卖出去，一直在仓库里，因此，称这段时间为“存货周转天数”，还有个别名，叫“平均在库天数”。也就是货品躺在仓库的天数。

2、从“卖出产品”~“收到货款”（流程4~流程5）：

这个期间的主要任务是“收钱”。所以，这段时间叫“平均收现天数”。像“永辉超市”这种收现金的公司，平均收现天数都很短，小于15天，MJ老师都管他们叫收现金的公司！

流程图继续改一下，变成这样了

所以，大家看，从1~5，是做生意的完整周期，同时，也可以理解成：

做生意的完整周期=平均在库天数+平均收现天数

三、实例

每家公司做完一次生意的完整周期时间，我们在财报中怎么看出来呢？

按照上面的公式！

找到“存货周转天数（又称：平均在库天数）”和“应收账款周转天数（又称：平均收现天数）。

下面以“永辉超市”2016年为例：

瞬间，我们就能算出“永辉超市”2016年做完一次生意需要的时间：2.2+44.1=46.3（天）。

每家公司都可以这样计算，有没有大boss的感觉，公司的一切尽在掌握！

四、判断指标

MJ老师总结：如果一家公司做生意的周期小于35天，那这家公司的经营能力是相当出色的。

五、同行比较

找了“永辉超市”几家竞争对手，来看看他们做完生意需要的时间：

超市公司果然都是收现金的，平均收现天数都小的几乎为0！他们的货品趟在仓库的时间基本上都在60天以内！再来看看整个做生意的天数，我算了3年平均，在如此竞争激烈的市场中，A股龙头企业之一“永辉超市”的周期天数是最短的，为44.5天，比“华联综超”差不多整整少了10天！

再来看看京东方及其竞争对手：

“京东方”“环旭电子 ”的周期天数是最短的，分别为109.6，109.67天！

六、不用钱如何做生意？

学会计算一家企业做生意的完整周期后，我们来看看怎么不用钱就去做生意！

前面说了再卖出产品前，要付供货商的钱么

从“购买原材料”~“给供货商货款”这段时间，财经界叫它“应付账款付款天数”，就是该付给供货商钱的时间。

从“给供货商货款”~"收到货款”这段时间，就是公司“缺钱的天数”。

所以，做生意的完整周期又等于“应付账款付款天数+缺钱的天数”。

我把两个公式整理一下，如下：

做生意的完整周期＝

平均在库天数＋平均收现天数＝应付账款周转天数＋缺钱天数

刚才我们算了“永辉超市”2016年，做生意的完整周期=2.2+44.1=46.3（天）。

往深里研究，按照下面一个等号理解，“应付账款付款天数”和“缺钱的天数”怎么算？

和前两天“平均收现天数、平均在库天数”一样理解：

因此要计算“应付账款周转天数”，需要先算出“应付账款周转率”。

应付账款，就是我们向供货商买材料的款项，是以成本为基础的，因此应付账款周转率的公式为：

应付账款周转率=营业成本 /平均应付账款

以“永辉超市”2016年为例，

1、分子：“营业成本”见“利润表”，为392.91亿元

2、分母：平均应付账款

和“平均应收账款”一样

平均应付账款=（期初应付账款+期初应付票据+期末应付账款+期末应付票据）÷ 2

公式中的“期初=上期期末”，比如计算2016年的指标，“期初应付账款”就是2015年的指标，“期末应付账款”就是2016年的指标。

（1）在“资产负债表”中查询到期初2015年“应付账款、应付票据”分别为：52.01亿和0

（2）在“资产负债表”中查询到期末2016年“应付账款、应付票据”分别为：64.95亿和0

按照公式计算“平均应付账款”=（52.01+0+64.95+0）/2=58.48（亿元）

“应付账款周转率”=营业成本/平均应付账款余额=392.91/58.48=6.7（次）

应付账款周转天数=360/6.7=53.73（天）

代入上面等式：

“永辉超市”2016年做生意的完整周期=2.2+44.1=53.58+缺钱的天数

因此，缺钱的天数=-7.28（天）

什么！缺钱天数是负的！！！

这是啥意思？下游供应商给我足够的商业信用，我拿到货款后再支付货款，完全不用垫支其他流动资金。

而同为超市同行的“华联综超”，缺钱的天数计算出来是正65天，孰优孰劣，一目了然，真是没有比较没有伤害！

来来来，再看下京东方:

应付账款周转率=565.86/((3.43+6.4+984.99+138.36)/2)=4.59

应付账款周转天数=360/4.59=78.47

“京东方”2016年做生意的完整周期=45.9+68.2=78.47+缺钱的天数

因此，京东方缺钱的天数=31.13（天）。企业需要的大量的资金来经营。深天马的缺钱的天数=-27.16（天）

七、总结和今日作业

上面是今天课程的思维导图小结，方便大家回顾。

学习于不读财报就出局。