众筹之家讯“一江春水，潜流暗涌。”用来形容目前的股权众筹行业，再合适不过了。股权众筹平台为了解决问题项目带来的危机，也不得不搬出刚性兑付这一落后的处理手法。而“卖者自责、买者自负”，却被不少业内人和投资人抛诸脑后。事实上，对股权众筹来说，刚性兑付无异于饮鸠止渴，行业回归市场本色才是关键！

为什么股权众筹会出现刚性兑付？

我们先说说股权众筹的刚性兑付是什么，一般而言，股权众筹项目出现风险后，导致无法兑现给投资人的预期收益。平台为了弥补投资人损失，通过变相刚性兑付的形式，向投资人赔付本金和收益。

在今年，股权众筹的变相刚兑频繁出现在影视、餐饮细分领域。据众筹之家了解，有多个平台上线影视项目后，票房惨淡，事先承诺的预期收益化为泡影，在投资人和舆论压力下，平台最终选择刚性兑付。同样的事情，也发生餐饮众筹领域，有几个餐饮店铺在出现问题后，平台提出“换股份”或者“换店”的方式向投资人进行变相刚性兑付。

甚至在个别知名平台也出现过变相刚性兑付的现象，引人深思。

然而，股权众筹行业出现刚性兑付却几乎成为必然，因为在互联网金融行业陷入诈骗漩涡、被监管部门重点关注后，同样位于互金行列的股权众筹也不能安然，但凡有些风吹草动，平台都有可能成为监管部门的重点关注对象。平台为了保住来之不易的投资人资源和市场份额，不得不“力保”已上线项目不会出现问题。

但事实上，作为高风险、高收益的投资模式，股权众筹项目完全不会出现实际收益与预期收益不符的情况，几乎是不可能的。在这种情况下，平台为了躲避风头，只好对那些问题项目实行变相刚性兑付。

总体来说，股权众筹平台本身刚兑意愿并不强，主要是受到舆论压力的影响。京东东家负责人孙肇昭在接受媒体时表示，股权众筹投资是高回报高风险行业，再好的创业企业也是“九死一生”，平台不能保证每个项目都能成功退出，也不具有兜底责任。

然而，今年爆发的问题项目明显多于去年，致使股权众筹平台承压加重，单个平台的总项目与问题项目比值在缩小，甚至有传言部分平台问题项目多达70%，风险不容小视。

与此同时，大量存在的中小平台生存压力大，为了博得资本的青睐，只能铤而走险，而结果，很可能出现平台一边上新项目，一边却又要为各种项目进行刚性兑付。

为什么要防止股权众筹出现大面积的刚性兑付？

事实上，股权众筹刚兑是毫无根据的，即便项目实际收益与预期收益不符，也无法通过法律途径强制要求平台负责。

2014年12月18日，中证协发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，其中，第九条股权众筹平台不得对众筹项目进行担保；第十三条融资者不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益；第十五条投资者自行承担可能产生的投资损失。

从监管层近年来的表态来看，股权众筹平台禁止兜底几乎是板上钉钉的事，毕竟股权不比债权，其复杂性、传导性比债权过犹之而不及。

如果股权众筹出现大面积的刚性兑付，将会出现三个严重问题：

1、创业成功率低，创业过程中的风险不可控，股权众筹项目违约风险加重，意味着股权众筹平台将要承受巨大资金压力；

2、股权众筹本身作为高风险、高收益的投资方式，而一旦被隐性刚性兑付后，将变为高收益、低风险的模式，风险与收益配比机制出现问题。同时，这种被扭曲的投资产品也会因此受到投资人追捧，进而大量资金疯狂涌入。这不仅背离了国家提出的“虚拟经济要为实体经济服务”的要求，而且也容易爆发系统性风险，得不偿失。

3、对投资人而言，倘若全面实行刚性兑付，并不能提升投资人提升专业水平，反而导致投资人过分依赖管理人。只有实行“买者自负”，才能使投资人更好地结合自身的风险承受能力做好资产配置。

此前有业内人士提出，P2P行业在实行刚性兑付后，该行业的交易额才有了突飞猛进的增长，同样，全面实行刚性兑付的股权众筹，其交易规模也会在未来出现一个爆炸式增长。

但这种说法站不住脚，股权众筹与P2P有根本性区别，平台若是被迫放弃第三方中介的身份，反而会给平台带来沉重的资金负担，“压死骆驼的最后一根稻草”，其唯一结果就是平台不再上线新项目，行业进入无限期沉寂。

需要注意的是，刚性兑付的打破实际上是经济发展的必然结果。而投资产品实行刚性兑付，实则是饮鸠止渴。股权众筹要想健康发展，并不能依赖刚性兑付，回归市场本色才是关键。

不过，也许有读者会有疑问，在目前这种情况下，面对项目亏损，如果不实行变相刚兑，平台很可能被投资人所抛弃。那么，有什么办法可以代替刚兑来解决这个问题呢？别急，还有下半部分。