课程笔记
一、概念
有了重要的“比气长”的概念之后,我们一起来看五大数字力第二模块,公司的“经营能力”。
经营能力翻译成大白话就是“翻桌率”。
比如,我们去餐馆吃饭,有的饭店热闹非凡,门口排队等位的顾客也是络绎不绝。他们店里每张桌子每一顿都能接待客人好几波。这个例子中的桌子,就算餐馆的资产,餐馆经营能力好不好,看看这张桌子一年能为餐馆做几趟生意就知道了。理所当然,“翻桌率”越多越好!
引申向公司,公司的重要资产当然是在“资产负债表”里面找。
公司最重要的几个资产,分别是:应收账款,存货,固定资产,总资产。
今天开始学习的“经营能力”模块涉及三个指标,分别是:总资产周转率、应收账款周转率(平均收现天数)、存货周转率(平均在库天数)
它们在“经营能力”模块中权重是:
今天学习占比最重的指标:总资金周转率
总资产周转率计算公式:
下面以格力电器为例,计算2017年的“总资产周转率”
(1)分子:营业收入(见利润表),为1500亿元,如图
(2)分母:平均资产总额
在资产负债表中找到资产总计:
期初资产总计(2016年)为1824亿;
期末资产总计(2017年)为2150亿。
得到:平均资产总额=(1824+2150)/2=1987(亿元)
代入公式,计算格力电器2017年总资产周转率=1500/1987=0.75
与财报核对,计算正确!
总资产周转率应该介于1~2直接的,都是运营正常的公司。
数字接近1,表示公司经营能力比较普通;
数字接近2,表示经营能力非常有些。
如果总资产周转率<1,代表它是资本密集或者奢侈品行业,又叫“烧钱的行业”。
一般传统制造业,本身毛利率不高,必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收,不能让资产闲置在公司仓库里,所以制造业“总资产周转率”>1。
流通业、快销类行业:产品卖的快,资金周转的就快,自然会产生更多利润,他们的总资产周转率通常>2,比如我们前几周分析的超市行业。
烧钱的行业有哪些呢?
天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业、调味品、影视行业,都是烧钱的行业。
烧钱的行业并不可怕,也不一定不好。烧钱并不可怕,可怕的是,明明每天都在烧钱,口袋里却没有钱!
至少该行业每年需要大量的资金投入更新设备,保持竞争力。所以需要确认该公司有足够的现金。(心脏检查第二次,为什么现金那个指标占比70%)
如果确认该公司有足够的现金?
第一步:看“总资产周转率”:发现<1,判断这是不是一家烧钱的公司;
第二步:如果是烧钱的公司,看手上是否有足够的现金:前面学的“现金占总资产比率”是否>25%,判断手上有没有钱,越多越好,如果不符合,看“平均收现天数”指标。
第三步,看“平均收现天数”:是否<15天,是不是收现金的公司?
最后一定要同行对比,“总资产周转率”一定要在同行做比较!如果该行业均为资本密集型行业(烧钱行业),“总资产周转率”应该均<1。