挑选一只好股票或一个好公司,是一个复杂的问题,但是从五个维度来评估一个公司,应该还是比较准确的,主要从公司的商业模式、护城河、财力、行情表现和估值水平五个方面进行评估。
一、商业模式:公司的商业模式即公司挣钱的手段和方法,依据三个指标来判别:1、销售净利润率(即1元钱获得的净利润的多少)(销售收入-成本)/销售收入*100%;2、总资产周转率即公司资产的利用效率;3、资产负债率分有息负债率和无息负债率,有息负债率不得大于60%。
二、护城河,护城河即公司的核心竞争力,可以从四个方面理解1、无形资产护城河即专利、牌照、品牌和大研发费用;2、成本、规模护城河的抗风险能力;3、转换成本的护城河,产品A转至产品B的投入;4、用户规模护城河反映了聚集效应。
三、财力,即公司的盈利能力(用净资产收益率体现)、成长能力和竞争能力,体现了公司偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力。
四、行情表现,通过行情表现来判断公司股票行情5年走势的股价涨幅、最大跌幅,收益与风险比例系数即夏普比率(越大越好,夏普比率小于零的股票要远离)。
五、估值,用PEG估值法对成长型公司进行估值,判断公司处于低谷、高估还是正常估值。分位点小于40%为低谷,大于70%为高估,分位点在40%与70%之间为正常估值。
五维图从五个维度分析一家公司整体投资体系和逻辑辑,为挑选一个好公司提供了有力的依据。用这一思路开发的挑选好公司的软件(为避免做广告的嫌疑就隐去了公司名称)方便的计算出筛选结果,可以为挑选一只好股票提供依据。
下面以“分众传媒”这只股票作为例子进行分析,仅供参考。
分众传媒系“成长类”公司,市值1114亿,通常公司分为四种,即周期类、金融类、消费类和成长类,“金融类”如银行、保险、券商;“周期类”有钢铁、能源、房地产、石油、石化、电力等;“消费类”带有日常消费品的公司,如有贵州茅台、双汇发展等,“成长类”有宁德时代、隆基股份、科大讯飞、科大国创、上海贝岭等。
盈利预测,成长指标、盈利指标都很好,3年总收入增长14%以上,3年市盈率指标都超过13%。总收入同比增长指标也很好。3年的公司估值为0.37、0.73、0.75;平均估值是(0.37+0.73+0.75)/3=0.62;近二年的平均估值为(0.37+0.73)/2=0.55;
现在股价为7.59,他的真实股票价格约在7.59*0.55=4.17元和7.59*0.62=4.7元之间。这是用PEG估值法计算的结果。
PEG估值法比较适合成长类公司。理论上说PEG值在0-1之间,属于低估、适合进场,1-1.5之间属于正常估值,机会和风险并存;1.5-2.0之间属于高估,不适合入场。PEG和PS估值法较适合成长类企业,PB估值法适合周期性公司;PE估值法适合消费类企业。
用PS估值法计算的曲线,公司的实际估值线在低估水平线和高估水平线之间,比较偏高,也应证了现在价格有点偏高,可以进场。
从五维图分析:
1、商业模式反映了公司的赚钱手段,结论是良好,判断标准有三个指标 *销售净利润、*总资产周转率和*负债率。结论:商业模式良好。
2、议价指数大于零,结论相当好,就是应付帐款+预收账款大于应收账款+预付款,表示公司在上下游之间扛扛的,说话有话语权,如拿原材料不要付款,别人买产品要付全款。
3、护城河优秀,护城河就是公司的核心竞争力,表现在四个方面,成本规模、无形资产、转换成本、用户规模。成本规模表示有很高的利润,净利润和毛利率都很好;无形资产有专利或牌照等;转换成本,别人模仿成本高,转换不易;用户规模有聚集效应,如淘宝平台用户多,卖什么产品都可以。4、财务表现不佳,要重点分析年报,通过财务三张表,分折公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力。可能是财务指标大起大落等。要把这个公司的十年财务主要数据查一下。
5、行情表现,结论是表现一般。主要是通过与同类公司进行对比,来货比三家,考察上涨能力、最大跌幅、恢复时间、收益和风险比、主要对比财务指标,盈利能力(净资产收益率)、成长能力和竞争力三项。
6、公司的估值目前属于低估。但对应公司的实际估值,股价约在4.17至4.7元之间是比较真实的结果。
(分析仅供参考,股票有风险,投资需谨慎)