《快思慢想》第三部分讲的过度自信，其中讲到我们的“认知错觉”对投资股票的影响。因为这本书主要是写关于实证科学的，觉着有一定的道理。任何事还真不能迷信，就是专业的投资者，他们也不能很好地把握市场规律。更不用说我们业余的投资人。那么我们还能不能相信专业的投资人呢？这是一个值得思考的问题。
每一个投资的人都应该读过马基尔的《漫步华尔街》，马基尔的理论是股票价格是一个公司值多少的所有资讯，以及对这家公司未来最好的预测。假如有人认为这个公司的价值明天会涨，他们今天就会多买一点。这个信念就会使股票上涨，假如有的资产在市场都被正确定价了，那么交换股票就没有人会赚或赔。完美的定价使得聪明没有发挥的空间，但它同时保护了傻瓜，使他们不被自己的愚蠢所愚弄。
但是，我们知道现实生活中往往并不是这个样子，许多个人投资者在交易上一直亏损，这又是为什么呢？
1、卖掉的永远比再买的好吗？加州大学财金教授欧丁研究一个股票帐户七年之间的交易情形，分析一家证券公司每一个投资者所做的交易，总共有163000多笔。发现投资者总是卖了这个股票，马上又去买另一个股票。
于是统计了投资者卖掉的和买了的股票一年后的表现，结果发现，平均来讲，投资者卖掉的股票比买了的股票表现好3.2%，这还是在扣除了手续费后的数字，是个可观的数字。
欧丁教授后来的一篇论文《交易对你的财富有害》中，讲到最活跃的交易者有著最惨的结局，而交易最少的投资者得到最高的报酬。
2、总是赚了钱就卖，亏了反而守着，这样对吗？金融机构和专业投资者都在等着散户在选择买这个股和卖那个股时犯错，好乘机获利。因为散户喜欢在股票一涨时，就赶紧卖掉，锁住获利，而对亏本的股票却守着不卖，期待有一天翻本。但往往是已涨的继续涨，亏的继续亏，所以散户总是在卖错了和买错了中兜兜转转，而亏钱。
3、专业投资者就比业余投资者更有能力吗？未必，看一个人有没有投资能力，是看他能不能持续成就这件事。专业投资者也很少人有能力持续击败股票行情，因为他们也不能保证自己选的股票一直维持在市场的水准之上。很多时候他们其实也是在赌运气。因为依据专业知识的猜测并没有比随便乱猜的好。
书中康纳曼教授对一家专门替有钱人提供投资建议的公司做过调查测算，发现每一个投资者投资绩效技术差异的连续相关平均是0.01，几乎为0。也就是说这不是一个技术的问题，而是一个运气问题。
我们总是对很弱的证据做出很强的预测，并将这个预测合理化，并不是对这个判断正确性机率的理性评估，这就是我们今天要讲的“认知错觉”。
专业投资者根据经济数据，看了许多大师对股票市场的预测，并仔细检视了公司的财务报表，评估最高阶经理人的表现，他们也调查了其他的竟争者，这些都是很严肃的工作，需要长久训练才能拥有，这样做的人马上有感觉他在运用技术，但这技术也是有效度的。关键还要看这家公司的资讯有没有表现在股票价格上。显然投资者对这方面是无知的。所以他的交易只是主观的一种感觉，不是判断。所以成功了就会归于技术好，亏了就是市场大势不好。
人们总是倾向于对过去编出合理的故事，把它构成信念，因为我们很难接受自己预测能力有限的这个事实。只是我们对过去的了解使我们以为有能力预测未来这个过度的自信带来了错觉。
那么有没有技术这一说呢？还是有的，短期趋势可以被预测，从以前的行为和成就可以相当正确地预测出不久后的行为和成就，虽然他们可能对不久的将来有正确的卓见，但是对长期预测是不行的。因为遥远的未来有太多的不确定，可能预测的未来与不可预测的遥远未来的界线，现在还无法分得清楚。
所以，总结下来就是短期看趋势，长期靠运气。
