第七章．投资多久才算长期？

长期到底是多长？

美股：持有十年以上，股票的收益率已经高于债券和短期国债了，持有二十年，最差收益也是正的，毫无亏钱的可能。

A股： 2005~2020年的15年间，在一在任意时点持有8.75年以上，都可以获得正收益。如果将获得正收益的概率从100%放宽到80%，最短的持有周期会下降至4.83年。

那么，有哪些因素会导致“长期持有”难以实现呢？

1、 投资回报在时间上的分布不均匀，大部分时间是在无聊的等待，真正上涨或下跌，只是在很短的时间内发生。如果在二十年超过四千个交易日里，错过了其中的1%，收益可能为负值，你这二十年可能白忙活了。所以当闪电劈下来的时候你最好保证自己在场。

2、 市场总是轮动的：可能是资产表现的轮动，可能是投资风格的轮动，亦可能是行业板块的轮动。如果当前市场最受追捧的主题，与自己喜欢或擅长的主题不一致，再坚定的人，也会对自己的持仓产生怀疑。即便自己的投资组合表现不错，市场总会有更好更热门的东西，看到别人赚得比自己多，总是难受的，这也会对长期投资造成影响。

当人们问长期投资需要多长时间的时候？其背后真正的问题可能是：我们都不希望自己老了才变富。

收益=本金*

在影响收益的三个因素中，收益率和时间都是客观存在的，不会因为你想快速变富而改变，只有本金是主观可控的，所以放下焦虑，专注工作与生活，不断让自己变好，获得更多的劳动报酬，同时做好资产配置，扩展能力圈，在合理范围内提高自己获得的收益率才是正解。

第八章、投资应该集中还是分散？

不管集中还是分散，都是可以赚到钱的。你更适合集中还是分散才是真正需要思考的问题。

重仓或集中的难度有三点：

1、 价格低迷时，能否在至暗时刻坚持自己的信仰。

2、 其他股票或资产表现出色时，能否耐得住那边的诱惑和这边的寂寞？

3、 当价格开始回归价值，你的判断兑现时，能否选择好卖出的时机？

不怀疑，有些高手能将以上三点全数做到。但你需要诚实的回答自己你到底是不是其中之一？如果目前的自己没有重仓某支股票的能力，分散才是更好的选择。

分散分资产层面、行业层面、地理位置分散等等。对大多数普通人来说，采用分散化的投资更有效，也有益于在投资中保持良好的心态，关键是如何做到真正、适度、科学化的分散。

第九章、好公司等于好股票？

好公司并不等于好股票，最大的原因是价格。

买入好公司并长期持有这句话当然没错。但如果买的太贵，不看估值就梭哈进去，使得持有过程太过煎熬，结果可能也不会太好。这就需要在投资上留出安全边际，尽可能买的便宜，要用四毛钱买一块钱的东西。你的收益其实在买入时就已经锁定了，指的就是买的要足够便宜。

第十章、可以把股票当筹码吗？

将股票作为筹码，通过做空或坐庄投机，这样的故事几百年来一直在上演，甚至比价值投资的历史还久远。

移动平均线是计算一只股票或一个价格指数之前若干天收盘价格的平均值，然后用这个值画一条曲线。

200移动平均线，即每天计算前200个交易日的平均收盘价，作为今天的价格，不断计算每天的价格数字所连成的一条曲线。

西格尔《股市长线法宝》的策略：只要道琼斯指数的收盘价高出200日移动平均线至少1个百分点，就以当前收盘价买入股票。只要道琼斯指数收盘价低于200日移动平均线至少1个百分点，就以当前收盘价卖出股票。这种投资方法被称为趋势投资法。它与价值投资恰恰相反，价值投资只要价值不变，越跌越买、越涨越要小心。而趋势投资的核心理念是市场有延续性价格趋势的动力，应顺势而为。

趋势投资能帮助投资者避开一些大熊市，也可将整个投资的波动率降低。这个方法使我们在不牺牲太多长期收益的情况下，稳建的将投资计划执行下去。除了趋势投资，还有量化投资等多种投资风格与流派。他们都很有效,用好了都可以赚钱。对普通投资者而言，最好的方法是选择适合自己的投资方式，并长期坚持下去。

坚持”好资产+好价格+利用市场先生+长期持有”这一价值投资理念,是我们在设计交易方案时最重要的思路,也是最适合普通投资者的不二法宝。

第十一章、听了这么多道理，为什么依然做不好投资？

本书通过一个业余投资者700万美元投资收益和一个专业投资人最终破产的两个故事让我明白，只有在投资领域，智力、体能、技术、经验和资源，未必是成功的决定性因素。那些看起来虚无缥缈的个性、环境与行为反倒决定了我们投资的成败。

学习投资知识，精进投资技能固然重要，但更重要的是在这个过程中磨炼自己的心性，面对自身的弱点，最终成为一个更好的人。

《大空头》中的迈克尔通过做空美国房地产市场，最终赚取高达7亿美金的超额收益，其过程的艰辛、对人性的考验，是我们常人无法想象的。

张潇雨说人们往往高估了自己的意志力，而低估了自己的人性。通过在投资市场中数十年的摸爬滚打，他逐渐学会了接纳自己的缺点，认识到绝大多数人身上有的毛病自己一点也不少，从而努力寻找更适合自己的投资方式。比如它将其核心持仓的密码设置得非常复杂，并将它写在纸上，放到不同银行的保险箱中。这种操作上的麻烦，利用了人性的懒惰，变相让其长期持有了自己选中的股票，从而获得了较高的收益。

本书的作者孟岩过修改妈妈股票账户的密码，让妈妈忘记投资中国平安的经历，每年年底跟她报告一次最新的投资净值，八年以后，他将妈妈股票帐户的资产变成了当初投入资金的4倍。

这些故事从不同侧面告诉我们，投资成功，从来不是掌握了一些投资知识或建立了一套投资系统就可以做到的，说得极端一些，投资是一个对心的磨练过程，其实是在审视我们与世界的关系，我们与自己的关系，我们与他人的关系，我们与金钱的关系。投资成功是我们变成了更好的人之后的自然结果。

第十二章、怎样做好资产配置？

资产配置决定了绝大部分收益。

在目前房住不炒和权益类资产逐步被看好的时代背景下，调整房产与可配置金融资产的比例，逐步退出房市，分散一些到股票、基金等权益类资产上，使资产配置更加合理，才有更大概率享受未来的资产上涨。

做好资产配置。首先要分好四笔钱。将用来投资的钱分成四份：保障保险、活钱管理、稳健理财和长期投资。

把四笔钱贴上四个不同的标签，实际上是利用了心理账户的概念。

所谓心理账户，指当我们理解、感受金钱的时候，往往会根据不同的收入和支出构建出不同的心理账户，分别衡量。

根据不同的用途、目标和风险偏好分类放在不同账户中分别管理，就像给每一笔钱贴上了不同的标签一样。一笔钱若归类为长期投资，当这笔钱产生账面浮亏时，我们自己也更容易接受，因为长期投资的波动就应该比较大。

第一笔保险保障的钱用来降低生活质量的波动率，给自己的人生托起。购买必要的保险是用来防守的，在未来可能的风险面前使自己少一些狼狈多一些从容。

第二笔活钱指随时可能用到的钱，更加注重流动性和安全性。目前购买货币基金是比较好的选择。

第三笔稳健理财的钱,指未来1到3年内预期要花销的钱，根据用钱的时间搭配合理产品，获取比较比活钱更高的收益。

第四笔指长期投资的钱，留好上面三笔钱之后，剩余的资金就可以进行长期投资了。

四笔钱的分配比例没有标准答案。对大多数人而言，做好保险保障，留足日常开销的活钱，然后以五年期限为划分标准，把钱分别放入稳健理财和长期投资里即可。