财译所指的综合毛利，即毛利，是指上市公司在一定时期内的产品销售/营业收入扣除销售/营业成本的差额，也叫综合毛利润，它包括了金融企业的利息收入、佣金收入、投资收入扣除相应的成本后的毛利；以企业的综合毛利除以各项业务的营业收入所得的比率，我们称之为综合毛利率，这是一个衡量一项业务盈利能力的重要指标，不同的业务，毛利率不同，所以毛利率带有很强的行业特性。
概念
综合毛利，，简称毛利，是指企业一定时期内的各项业务或产品的销售收入/营业收入扣除销售成本/营业成本的差额，简称毛利润。由于现行企业通过营改增后，基本取消了营业税，因此，我们所说的销售收入或营业收入，均是指不含增值税的销售收入或营业收入。
综合毛利率 简称毛利率，则是一定时期内企业的综合毛利与销售收入/营业收入的比率。
毛利率是一家企业分析其经营业务盈利能力的关键指标。
我们在对综合毛利与毛利率进行分析的时候，重点是针对毛利率展开分析。
毛利及毛利率的计算公式
综合毛利的计算公式：
综合毛利=营业收入-营业成本
综合毛利率的计算公式：
综合毛利率=综合毛利÷销售收入X100%
如何对毛利与毛利率进行分析
从五力模型看毛利率背后的因素
这是哈佛商学院著名教授麦克.波顿提出的五力模型。五力模型要表达的意思是，企业在市场上，任何时候都存在五种力量的角逐，企业产品最终的定价取决于这五种力量的平衡。这五种力量分别如下：
a、企业与竞争对手的角逐，会竞相提高品质、降低价格与取得客户；
b、企业与供应商的力量大小，决定了企业采购成本价格的高低；
c、企业与客户间力量的大小，决定了企业产品销售价格的高低；
d、企业与新进入者的角逐，决定了企业是否有足够高的门槛，能阻止行业的新进入者；
e、企业与替力者之间的角逐，决定了企业的产品会否被替代者的产品所替代；
比如一家小小的潮汕牛肉火锅店，不仅要与其他的潮汕牛肉火锅店竞争，还有来自于牛肉供应商的价格、客户对于消费价格的接受程度、是否有足够的门槛不让其他人进入这个牛肉火锅市场以及，其他四川火锅店及其他餐饮的，都是潮州牛肉火锅潜在的替代者。
根据上图的五力模型，通常情况下，企业的毛利率既体现了与客户及供应商的议价能力，同时也体现了与竞争对手比的比较优势，以及与新进入者及替代品生产商之间力量的平衡关系。因此，毛利率对一家企业来说，代表了一个企业的竞争能力与结果，隐含了企业的技术研发能力、议价能力或行业地位、成本控制管理能力和建立准入门槛的高低等等因素。当我们了解到这些毛利率背后的因素后，分析毛利率理解起来就比较容易了。
如何分析综合毛利与毛利率？
首先综合毛利是一个正向指标，毛利越大，则企业盈利的概率越高，反之，则企业盈利的可能性就越小；
毛利通常是个正值，但也不排除个别上市公司或产生的毛利是负值，如2017年的益生股份，因此靠销量也可以把毛利带上来，因此毛利的大小不能体现出企业盈利能力的大小，只有单位毛利才能体现盈利能力的大小，即每100元销售收入入中，有多少是毛利这样的方式，所以，这时候我们就会采用及分析毛利率这个指标。
毛利率是也一个正向指标，代表每100元销售收入中有多少是企业的毛利润。毛利率越高，表示企业售出产品的利润空间越大，业务盈利能力就越强，也反映出企业的核心竞争力越突出，壁垒或护城河较高；反之，毛利越率低也会体现出企业的业务盈利能力较弱，核心竞争力不够或竞争太过于激烈。毛利率趋势攀升，表明企业的竞争能力越来越强，有可能竞争对手在减少；反之，毛利率下降则表示竞争越来越激烈，竞争对手越来越多。
我们在分析企业的毛利率时， 除了看公司毛利率的值以外，主要关注两点：①同行之间的毛利率对比分析及，②企业自身的毛利率历史趋势。
毛利率趋势上升，表示企业的业务盈利能力越来越强，越来越具有竞争优势或产品稀缺性很大，前景看好，反之，则表示企业业务盈利能力下降，或竞争加剧，产品供过于求。如属于行业毛利率整体攀升，则意味着行业景气度上升。
毛利率的可比性。值得注意的是，同行业中同一类业务的毛利率较为接近，具有可比性，而不同行业之间的毛利率之间不具有可比性。
如果一家公司毛利率明显高于同行，往往存在两种可能，一是公司具有其他同行不具备的核心竞争优势，如品牌、技术、工艺等等，如海螺水泥的毛利率通常高于同行，因其具有品牌优势；二是有可能存在造假行为。
因为毛利率是综合毛利除以营业收入，因此，公司通过少结转销售成本的的会计处理手段，可以令营业成本偏低从而虚增销售毛利，达到虚增毛利率及净利润的结果。这二者的行为可以通过分析毛利率的长期趋势及结合企业库存存货是否异常升高，来分析得出相应的结论。
对于毛利率，我们还按会计期间，分为本期/季度/年化三个不同的时间维度，对上市公司毛利率进行分析，其中季度毛利率对市场的变化最为敏感，而年化毛利率最为平缓，观察趋势十分有效。而本期数据是指年初至会计截止日的这段期间的毛利率，敏感程度介乎于二者之间。这个角度，我们在会计期间中，对于季度/本期/年化指标已经有过解释，不再赘述。
毛利率分析的意义
由于毛利率由于行业的不同，存在不同行业之间的差异。因此，看一个行业的毛利率，我们通常对这个行业的情况就有一个初步的认识。
通常情况下，高毛利率的行业，利润空间比较大，因此，竞争对手也比较多，竞争加剧必然使毛利率向下修正，直到竞争对手最后进入这个行业几乎无利润可言，此时，毛利率就相对到了一个平衡的状态。但在经过这样竞争之后，如有企业毛利率仍然比同行高出很多，在排除造假因素之后，这家企业一定有竞争对手达不到的竞争优势，有可能是原材料采购成本优势，议价能力的优势或者加工工艺优势，或者品牌优势等等。
因此，我们分析上市公司的毛利率，在几下几方面，就具有很强的指导意义。
通过分析企业历史毛利率的趋势，帮助投资者了解企业竞争能力的趋势变化；
通过同行业毛利率的对比分析，了解目标企业毛利率所处的水平是好是差，帮助投资者判断；
通过毛利率异常波动或与业内同行比较，毛利率与其实际的相符，来分析企业有无在财报上做手脚。
案例说明
在财译网站中，除了金融企业的综合毛利率是按其利息收入、佣金收入、投资收益和其他业务收入扣除相应的利息成本、佣金成本和其他业务成本计算的指标外，其他非金融企业均采用以营业收入扣除营业成本的综合毛利与营业收入的比值计算毛利率这一项指标，用以给投资者作为参考。
如上述的内容所及，我们分析一家公司的毛利率时，往往会观察这一家公司毛利率的趋势。
如贵州茅台（600519.sh）的毛利率一直以来，稳定在90%偏上的毛利率水平，相信大部分投资者都很清楚，这是缘于它的品牌的独特性，是其他的竞争对手无法超越的，形成了很高的竞争壁垒。
从整个白酒行业来看，贵州茅台的毛利率仍然是冠绝所有的白酒行业竞争对手。虽然白酒行业是一个竞争激烈、品牌众多的行业。所以，从茅台的毛利率上来看，相信大家能够从毛利率上了解一家公司的竞争能力。
我们也可以通过毛利率，在行业中的情况比较一下白酒行业的竞争情况，如上图中的贵州茅台、五粮液、老白干和顺鑫农业的综合毛利率的分布，可以有所启发。
另外，还很多行业是有行业周期的，如养殖业。对于周期性的行业，行业的衰退与复苏，由于周期不长，在毛利率上的表现就极为明显，如下图：
温氏股份、牧原股份与天邦股份均是生猪养殖为主的上市公司，温氏保留了较大的禽类养殖业务，因此，从上面三年来的各家公司的毛利率可以看出，毛利率跌幅最大的是牧原股份，其次是天邦股份，受影响最最小的是温氏股份，尽管三者都处于一个行业的下行区间中。
不过，由于2019年一季度猪肉价格见底，因此，实际上，生猪养殖类个股自2018年下半年起，就已经被炒预期的投资者炒高了，尽管财报上还没有能够体现出来，算是提前预支吧。
所以，我们做好毛利率的对比及趋势分析，对于我们把握好一家企业乃至一个行业的趋势，是非常有意义的，它可以帮助我们在投资时，恰当的做出判断，适时地做出投资，达到事半功倍的效果。
好了，对于综合毛利与毛利率的解释就讲到这里，有兴趣的投资者可以自己花时间研究。
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