一、第九章 三个定投实例

分别是为父母构建的养老定投计划，为自己构建的加薪定投计划、和为孩子构建的教育定投计划。

1、为父母构建养老定投计划

给父母建立的一个“生活质量提高基金”，投资的是ETF，父母无须为炒股去学习能力圈，波动也比个股小,不用担心公司倒闭，适合打造几十年周期的投资计划。

养老定投计划，需要有很长一段时间"只进不出”，等积累的资产足够多了，每年收益足以覆盖所需的资金之后，再取用资金，才不会影响未来收益继续增长。

定投计划2014年7月18日开始，8年后，估计总投入资金15万，按以上盈利收益率策略执行，到2022年，手里资产在26万左右。可以开始每年提前至少1万用于父母改善生活。获利15-20%，剩下资产可以继续保持15-20%以上的增长速度。

2、为自己构建加薪定投计划

年轻上班族，手里没有太多积蓄，可以通过努力工作，未来逐步提高工资收入，同时，打理好自己手里的结余资产，特别是到了三十岁，准备养育子女赡养老人的时候，面临开支会陡然增加。

年轻上班族，专注于事业是最关键，主要精力集中于事业。同时控制花销，不要让自己成为月光族。省下的资金，可以大部分投入到定投计划，不到万不得已，就不必取用，让资金在长期收益更高的股票基金中增值。

3、为子女构建教育定投计划

当下送一个孩子去英国读书，平均一年花15-30万元不等。在北京一个普通小学生一年也要花费几万元报名各种培训班辅导班。教育所占比例越来越大。

教育用的资金具有很强的可预见性：自己的孩子将在多少年之后上小学、初中、高中、大学，什么时候用钱等时间点，基本都可以确定。这一点不同于养老定投计划和加薪定投计划。

二、第十章 长期投资的心理建设

通过指数基金定投实现长期资产增值 。方法不难 ，核心是每次都在指数基金处于低估值的时候才定投 ，在正常估值的时候持有 ，在高估的时候卖出 ，如此循环往复 。

1、为何要止盈止损 ？

止盈和止损，就是当自己投资的股票 ，上涨了百分之多少或下跌了百分之多少时 ，就卖出股票 ，锁定盈利或损失 。但是这合理吗 ？为何我盈利了一部分就要卖出 ？指数未来是涨是跌 ，与在什么价位买的有关系吗 ？

同样 ，指数基金如果在低估值的基础上继续下跌 ，应该高兴才对 ，这样在下一次定投的时候就能买入更多的份额 ，为何要止损呢？

指数基金的长期上涨肯定有其他的内在因素驱动 ，这个因素与我们买入的价格没有任何关系 。依据买入价格来止损止盈并没有什么依据 。决定指数基金长期上涨的因素是什么呢 ？从指数基金赚到的钱 ，来自哪里 ？

低估值投资指数基金 ，收益来自两部分 ，一个是低买高卖的估值差 ，另一个是在持有的这段时间里盈利的增长 。短期里的收益主要是估值差带来的 ，长期收益主要是盈利增长带来的 。

考虑蓝筹类指数的成长性一般 ，未来 1 0年平均成长率可以达到 8 % —1 0 % 。如果经济景气 ，可能会达到平均 1 0 %以上 ；如果经济不景气 ，在 7 % —8 % 。为了全面奔小康 ，国家对 G D P的增长要求是 7 %左右 ，蓝筹指数成长性大概率是比这个要高的 。我们在低估值的时候定投指数 ，平均持仓成本大约能摊平到 8倍 P E 。未来可能会在 1 5 —1 7 P E以上卖出 。

成长率取 7 % ，如果 3年以内达成条件 ，年复合收益率就是 3 5 %左右 。 5年以内达成卖出条件 ，年复合收益率就是 2 4 %左右 。 1 0年内达成条件 ，年复合收益率就是 1 6 %左右 。按照过去牛熊市的平均周期计算 ，是 5 —7年完成一次熊牛转换 。所以大概率收益会落在 2 0 % —2 5 %之间 。

这就是我们在低估值投资指数基金的大致收益来源与区间了 。明白了这一点 ，就不会用价格来判断是否要卖出了 。

2、拥抱下跌

心理学里有一个著名实验 ：损失厌恶 。

投资指数基金也会遇到损失厌恶 ，这是干扰我们投资的一大心理因素 。要解决这个问题就 ：换一种衡量方法 。

当指数基金下跌的时候 ，正是指数基金的盈利收益率上涨的时候 。从盈利收益率的角度 ，指数基金下跌得越多 ，盈利收益率上涨得就越多 。可以用更低的价格 ，买到盈利收益率更高的指数基金 ，未来长期收益会更好 ，认识到了这点 ，就不会再讨厌下跌了。

3、《最倒霉的定投者 》

本文写于 2 0 1 5年 7月 3 1日 ， A股大暴跌之后 。

西格尔教授在 《股市长线法宝 》开篇讲过一个故事 。

1 9 2 9年 6月 ，一个新闻记者采访了当时通用汽车公司的高级财务总监拉斯科布 。拉斯科布讲了一个比较大胆的观点 :人人都能发财 。在访谈里 ，拉斯科布说投资者只需要每个月将 1 5美元投入到绩优普通股 ，在未来的 2 0年里 ，投资者的财富有望稳步增长至 8万美元 。在 2 0年代的牛市狂热氛围中 ，几乎没有人怀疑这种言论 。但是在拉斯科布发表观点 7周之后 ，美股股市崩盘 。 3 4个月之后 ，道琼斯指数只剩下 4 1点 ，大盘股的市值蒸发了 8 9 % ，数百万投资者的毕生积蓄化为乌有 ，成千上万的融资客最终破产 。美国经济进入历史上最严重的萧条期 。

拉斯科布错了吗 ？

事实上 ，如果一个投资者在 1 9 2 9年按照拉斯科布的建议构建长期定投组合 ，每个月坚持定投 1 5美元 ，计算一下该组合的收益 ，到 1 9 4 9年 ，累计资金将达到 9 0 0 0美元 ，年化收益 7 . 8 6 % ，高出当时债券收益率两倍以上 。 3 0年后 ，这一投资增加至 6万美元以上 ，年化收益率也上涨到 1 2 . 7 2 % 。尽管没有拉斯科布预测得那么高 ，但也是同期债券的 8倍以上收益率了 。

拉斯科布可谓是最倒霉的定投投资者了 。但即使像拉斯科布这样倒霉 ，在估值最高点开始 ，经历了有史以来最严重的崩盘 ，定投都可以帮助投资者取得不错的收益 。

如果他能看一下估值 ，在股市的估值低点开始定投 ，既可以做到短期不会有大幅下跌 ，长期来看也将会有一个更惊人的投资业绩 。

而这 ，正是我们现在正在做的 。

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