《资本经营论》是和君王明夫先生的著作，本书阐述了以资本市场并购和投融资活动为核心开展资本经营，来提升企业价值，从而大大提高上市公司的市场价值和竞争力。

      我们看到上市公司中有些公司常年亏损，但市值却不菲，是什么原因呢？这就是资本经营的魅力所在，在不存在并购重组的市场环境下，这些亏损的公司，如果资不抵债，那么只有一条路，就是破产。但如果被其它企业并购或存在被并购的机会，那么它就是有价值的。

      （一）资本经营是一个社会、一个企业发展到一定阶段而产生的

       在计划经济时代，企业只负责生产，资本经营没有产生的条件，而在市场经济时代，资本经营则越来越受到企业和社会的重视。

      对于企业而言，任何一个企业的发展都会围绕经营品种和事业结构、地理范围、组织结构和资本结构而不断升级，而资本经营则是企业成长的历史和逻辑演进所必然达到的最高境界。

      资本经营是相对于传统企业的产品经营而言的，资本经营是产品经营的超越和扬弃，而不是对产品经营的否定。产品经营的核心命题是产品产销，而资本经营的核心命题是资本增值。以资本增值最大化为目标函数的资本经营意味着对市场经济规律的尊重与遵守。

      资本经营的概念最早是20世纪90代引入中国，主要源于中国传统计划经济开始向市场经济转变，同时证券市场开始引导资源配置、并购重组和跨国公司进入。

       谈到资本经营，不得不了解一下关于资本的概念。关于对资本的理解最著名的代表人物是萨谬而森和马克思。马克思曾经说过：“资本是能带来剩余价值的价值，体现了资本家与雇佣工人之间的剥削与被剥削关系”，相信大家对这句话印象都非常深刻，但它只适用于分析资本主义生产关系运动。资本有稀缺性、生产性、人造性、增值性等特点，但最本质的属性还是其增值性。因此资本经营就是以资本增值最大化为目标函数的企业经营。

     （二）关于企业价值的观点

       企业价值是上市公司资本经营的核心概念，它有三种形态，即内在价值、评估价值和市场价值。现实中，上市公司内在价值相对稳定，它主要取决于会计报表上的资产价值。而市场价值则波动较大。那么如何提高企业价值呢，我们可以从三方面来开展，首先是致力于产品经营，改期基本面，提升公司内在价值；其次是选择适当的资本市场，实现企业市场价值最大化；最后是要重视意识流对股价波动的影响，回避或缓冲其对经营不利的一面，利用其有利的一面。

       在关于上市公司市场价值与在内在价值的观点中，我更加赞同市场价值与内在价值双向反馈与互动的理论。企业管理决策不能被资本市场的波动所牵引，要围绕企业内在价值展开，即做好产品经营这篇文章，又要随时关注市场价值的波动。

    （三）VBM管理模式

      既然企业价值如此重要，那么上市公司管理基于价值来开展也就顺理成章了。目前国内外最新的关于价值管理理论是VBM管理模式，它实质上是全面系统的公司再造，涉及到管理的方方面面。它摈弃了传统会计利润的概念，追求经济利润最大化的管理模式。

      经济利润＝税后利润－权益资本成本。

     传统的会计利润只考虑债务资本的成本，而没有考虑权益资本的成本，因此没有考虑占用资本的因素。

      VBM理论的精髓可以概括为以下几个方面：

1、为股东创造价值的经营理念；

2、只有投资收益率超过资本成本的资本占用，才能为股东创造价值；

3、股东为股东创造价值等于使未来现金流量最大化和资本成本最小化；

4、公司根据股东价值最大化进行全面组织变革，推行全新管理模式；

5、股东价值最大化也就是经济利润最大化。

      VBM对管理领域的主要贡献不在它创造了多少价值，而在于它在探析战略、经营、投资的价值潜力中展示的丰富见地。

       总结：资本经营不是金融投资机，也不是简单地指资本市场融资、并购重组，它应该是通过对企业在战略选择、目标设定和绩效考核、薪酬体系、公司治理、企业文化、组织结构、投资者关系等多维度、全方位的再造，来实现股东财富最大化，从而实现全社会资本投资增值的最大化。