"增速是GDP的三倍！ 高盛：未来中国的投资机会在这四大产业\n3小时前 \n\n曹泽熙 文章总数 219篇\n+ 关注\n摘要：在中国，值得投资的不仅有BATJ，还有新兴工业、新消费和医疗健康等诸多产业。\n*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*\n\n高盛把这些年来中国的变化归纳为一个概念：“新的中国”（New China），在这个概念中，新兴工业、互联网、新消费和健康产业是值得关注的投资机会。\n\n高盛预计，这四大产业的年均增长大约为20%，大约是中国GDP年增速的三倍。\n\n高盛将每个产业又细分了2-3个行业，并依据不同行业的影响力进行了赋权：\n\n\n新兴工业占比21%（其中高端制造业占8%，IT制造业占9%，清洁能源占3%）；新消费占比32%（其中电动汽车占2%，娱乐产业占14%，教育产业占16%）；互联网占21%（其中电商、游戏占15%，互联网金融占6%）；健康产业占26%（其中医疗健康服务占19%，医疗保险占7%）。\n这四大产业有什么特点呢？\n\n首先，增长将继续保持强劲。在过去三年中，这四大产业的年复合增长率为18%，高于GDP年复合增长率8%。我们认为，在未来，这四大产业的年复合增长率将达19%。\n\n\n第二，不仅仅局限在互联网领域。中国的互联网和技术企业吸引了很多投资者目光。但是，我们只赋予了互联网22%的权重。除了互联网，包含了娱乐、旅游、教育等在内的新消费，以及健康产业和新型工业产业等等，比重都比表现抢眼的互联网企业大。\n\n\n第三，不同于“新经济”。互联网和新兴工业的比重占到了52%，而健康产业和新消费的增长率约为15%，这和“新经济”的定义不同。\n\n\n第四，增长绝不仅仅是量的增长。这四大产业不满足于夺取更多的市场份额，同时还在市场上享有更大的定价权，并在价值链中处于更高端的低位。\n\n最后，有自己的周期和逻辑。这四大产业的增长受到经济周期的影响较小，有自己的增长周期。\n\n\n从宏观经济的角度来理解这四大产业，最简单的方式莫过于把宏观经济数据拆分为第一、二、三产业，以及投资和出口。之所以这四大产业能成为中国的朝阳产业，高盛认为，主要基于以下几个因素：\n\n首先，2012年以来，第三产业的增速超过第二产业：\n\n\n第二，中国消费者的消费行为发生明显改变，网购正在蚕食更多的线下购物市场份额：\n\n\n第三，越来越多的“软基建”（水务、教育、医疗、文体）落地，推动中国新消费：\n\n\n第四，在出口方面，中国的低附加值产品出口比重下降，高附加值产品出口比重上升：\n\n\n此外，中国政府也有一系列政策推动这四大产业的发展。\n\n包括2011年就写入“十二五”规划的七大新兴产业；2013年国家统计局引入的两个统计门类：高科技制造业和高科技服务业，重点着眼于研发投入；中国还在2015年提出了“中国制造2025”计划，希望提高制造业水平；今年，国务院还发布了推进人工智能发展的相关规划，希望在制造业、农业、金融、教育以及政务等方面发挥人工智能的作用。\n\n宏观数据表现优异、还有政策扶持，这四大产业发展现状如何？\n\n高盛从以下三个方面进行了分析：\n\n第一，智力资本。研发投入是直接反映智力资本投入的数据。2015年，中国在研发方面的投入大约占到了GDP的2%，同很多发达经济体相当。专利申请方面，2015年，中国申请专利数占到了全球的29%，已经超过欧洲，并和美国相当。\n\n第二，人力资本。中国非常重视教育投入，2015年的教育投入大约占GDP的3%。长期的教育投入让中国拥有充足的工程技术人力资源。\n\n第三，基础设施建设。在过去十年中，中国高科技产业中心建设年复合增长率达13%。"
2017-10-12
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