​唯有时光，从不撒谎

"对于投资家的定义，我认为应该包含五个要素：一个投资家应该在穿越周期的情况下，跑赢指数，绝对盈利，解决问题，并将投资知识传播于社会，帮助他人达到财务自由的境界。"

对比这样的定义，我离投资家相距甚远。也许我不必成为投资家，但懂些投资理念是十分必要的。身边同学、同事不少人都在从事金融行业，对于投资理财一类，我也心向往之。读了《彼得·林奇的成功投资》、《穷查理宝典》、《一个投资家的20年》，对于所谓真正的投资，才略有了解。

“没有人可以预测股市”，投资和创业一样，  都有风险，无法预言成功。重要的是过程经历的思考、智慧、忍耐等，也许是一样的。

杨天南

1969年，出生于金融世家；

1993年，24岁，加入万通金融证券部；

1995年，阅读到冯仑送的《巴菲特之道》复印本，成为巴菲特的“信徒”；

1995年底、1996年，将自己的所有积蓄投入股市，恰好赶上两年大牛市，赚了十几倍。

1999年，30岁，去美国圣地亚哥大学读金融MBA。

2001年，去奥马哈参加伯克希尔股东大会，成为亲见巴菲特的第一个中国股东；

2007年4月，开始每月在《钱经》杂志上写一篇专栏；

2007年9月，注册成立北京金石志远资产管理有限公司。

一个投资家的20年

阅读好书，记录金句。

最好的时候是现在。

真正的投资是分享伟大企业的成长。

“推荐几只股票吧”“你对大势怎么看”。对于这类问题的回答通常是于事无补的。这些人的基本态度是随便问问，然后随便听听，最终随便地不了了之。

Q：你估计明天大势怎么走。 A：正确的回答是：不知道。对股市预测者的精彩评论：他们不知道自己不知道。

理财由“银行、报销、投资、税务”四个方面构成。银行业务提供便利，变现提供保障，税务是节流，增收的责任主要由投资完成。

据说巴菲特的办公室墙上写着一句话：愚人与他的钱到处都受到欢迎。

你的钱比你更加努力地工作着。即便你休息的时候，你的钱仍然在有效地工作着。

未来终究是光明的，关键是你还在不在。

现在的忍耐，是为了未来的黄金海岸。

投资过程中，金石可镂的坚韧不拔和宁静致远的心态，是不可或缺的。投资的意义在于，优秀的企业能创造就业机会，能为国家带来税收，能为大众提供满意的产品或服务，能实现投资者价值的最大化。

或许有人认为“有钱不一定幸福”。就所见而言，如果人们更富裕一些，通常他们会更幸福一些。

股市有句谚语：牛市不言顶，熊市不言底。巴菲特承认自己无法预测股市，于是有人称他为“二流的投资家”。那么“一流的投资家”是谁呢？答案是：上帝。

研究巴菲特的刘建位在央视介绍投资秘诀时披露了两条：第一不要损失本金；第二不要忘记第一条。

穿越周期的四种力量：第一，一些知识和理性；第二，合适的资金；第三，勇气；第四，坚韧不拔。

做投资，我们要做战争型的选手而不是战斗型的。

投资是以寂寞和孤独为主的历程。

读书可以延扩我们有限的时空。难怪巴菲特说：我主要的工作就是阅读。

投资决胜的四个方面：第一，找到合适的投资对象；第二，具有合适的价格；第三，不要将借款和短期资金用于投资；第四，适度的耐心。

投资成功的道路只有两条：一是成为巴菲特那样的人；二是找到像巴菲特那样的人。

通过看专栏而取得投资成功的愿望，如同观看了手术过程的人希望成为一名优秀外科大夫般渺茫。

巴菲特说“迄今为止，没有什么投资智慧没有被写在书本上了”。

人要每天争取生活与自由，才配有自由与生活的享受。

当理想遥不可及时，很多人会选择放弃追求，因为这是最容易的选择。

在经过7年左右的社会工作后，拥有30万元金融资产的人很多。在这个阶段，人民应该考虑资产性收益的安排，国外称之为替代性收益（alternative income，AI，“爱”），就是开始用资产代替人力干活，有部分乃至全部。

在“待着不动”的日子里，每日每时总会有诱惑发生，导致人们总觉得应该做点什么，以期开花结果的日子早日到来。然而过多的浇水或施肥往往会适得其反，非但没有多收获，反而是戕害，已有的日子也将日渐枯萎。

投资最大的功能在于优化社会资源配置。

生活中最难的，不是面前仅有一条路而是有一条以上供选择。

经历周期性的考验后，投资成功最终有三个衡量标准：绝对盈利、跑赢大盘、解决问题。

所有的财务成功者都是优秀企业持有者。

在现实生活中，财务成功的企业家多从银行借钱，财务平平的老百姓多在银行存钱。巴菲特“不要借钱投资”的告诫也是没有错的，如果负债的投资回报低于成本可能万劫不复。巴菲特不但有自知之明，还有知人之智，因为杠杆投资是高手的非常游戏。

内从他人成功中汲取力量，这比金钱汇报更重要。“我知道了巴菲特老师教他的雪茄烟头投资法。面对困难，只要有希望就可能成功；只要努力，就有可能改变烟头的命运。”

同样的价格（发行价与私有化价格），为何会多出60亿？因为大股东抛售了股票，利用私有化，合理合法套现！！

试玉须烧三月满，辨材须待七年期。

总之，当时他们没房也没有什么钱，不知道未来在哪里，有的只是青春、热情、干劲与理想，但是年轻的人们仅仅是暂时的“贫”，却不“穷”。虽然没有钱财，却胸怀大志，之后的20年他们将理想演绎成现实。

大家通常都认为股票市场瞬息万变，机会稍纵即逝...

芒格曾说“有智慧的人可以用金钱获得幸福。”

信念的好处在于它能让人渡过艰难的时光。

我们自己的投资风格可以概括为：守正出奇。 我们喜欢的企业至少要实现：1）盈利；2）可持续性盈利；2）可增长的持续性盈利。较为重视的指标有净利率、ROE、PE、PEG等

我的整个时光基本上处于这种不断的阅读与热爱之中。

纯粹的投机者多以失败告终，投机失败的终极原因是“人心莫测”。人们通常以为这是指他人的心思猜不透，实际上贴近市场炒股的人们，往往连自己的心思在下一刻如何变化都不能把握。

运气，不在努力的范畴。

人们实际上不需要很多好主意，需要的是将一个好主意多年如一日地贯彻好。

巴菲特说“别人恐慌时要勇敢”，同时一定不要忘了他的另外一个原则“能力圈”，也就是常说的“不熟不做”。

“理念重于个股，规划胜于消息。”某天买卖什么并不重要。投资成功道路上重要的是合适的投资 理念、规划和持之以恒的执行。

投资实际上是一个关于忍耐和等待的时间故事。巴菲特说“我用屁股赚的钱多过用脑袋赚的钱。”

练好一遍好似铺下一层纸，看似毫无厚度，一千层积累下来便渐渐显出坚持的力量。

对于那些希望快速致富的年轻读者，有两点额外的提示：

（1）资金太少，不值得投入太多精力；（2）专注主业是绝大多数人利益最大化的选择。

损失带来的痛苦是盈利带来的喜悦的两倍。

投资成功的人，无不有着对于生活的热爱与体察入微。

成功者总是善于发现“可学之处”，执着精进；不成功者总是善于发现“不可学之处”，怨天尤人。

上帝给了每个人一天24个小时，为什么后来我们却不一样了。

很多人认为富人的优势是有钱，但实际上是真正富有的人的优势在于有时间思考。

在灿若云霞的季节里，相信美好的事情终将发生。但美好不会无缘无故地发生。

这里所言的投资，特指资本二级市场。我对于不能产生现金流的对象不感兴趣。对于玉石、古玩等所谓收藏投资，我的看法是，我从来没有见过谁靠收藏而致富，见到的都是致富之后搞收藏。

投资过程大体是搜集、研究、判断、执行、忍耐，再重复的过程。这个过程重复再重复，很多时候我们需要在无聊与寂寞中，坚持不懈地前行。

成功的企业家在面临经济困境时通常会选择坚守，他们很少有“在经济不好的时候先止损，等好了再说”之类的说法。

时时勤拂拭，莫使惹尘埃。

每天分享一句美好的话，每周分享一个美好的人或事