第37课 投资时需要掌握哪些重要数据

1.GDP

从本质上看，所有投资标的的价值生长最重要的来源都是经济增长。因此，你必须时刻关注的第一个数据就是经济增长率，即GDP增长率，简称GDP。人们平时经常看到的GDP增长率分为两大类周期：①季度GDP增长率，2017年1季度的GDP增长率是6.9%，表示2017年1季度的GDP比2016年1季度的GDP增长了6.9%；②年度GDP增长率，2016年的GDP增长率是6.7%，表示2016年全年的GDP比2015年全年增长了6.7%。

对于GDP增长率，不光要了解其绝对值，更需要了解其变化趋势。下图表示了从2005年到2016年，每个季度的GDP增长率。可以看到，GDP增长率从2010年开始不停下滑，从12%左右下滑到7%以下，2016年的GDP增长率是6.7%。未来，如果GDP增长能保持在6.5%以上，就是不错的数据。之前几年的GDP呈下跌趋势，使整个股市的情绪和估值都偏悲观。一旦GDP企稳（经济运行形势稳定），股市整体的估值就会逐步恢复正常，股市的运行也会更加平稳。

2.CPI

国家不会对经济放任不管，实现国家对经济调控的最主要部门是央行。世界各国的央行普遍都具有两个职责：“控制物价”和“促进经济增长”。当两个任务冲突时，往往以前者为主。因此，你还需要了解一下物价的相关数据，即CPI增长率，简称CPI，中文学名叫“通货膨胀率”，简称“通胀”，CPI每个月由统计局公布。2017年5月的CPI是1.5%，表示2017年5月的物价比2016年5月的物价上涨了1.5%。下图代表了历史上CPI的走势图，从图中你可以看出，历史上CPI的变动非常剧烈，有超过8%的时候，也有接近负2%的时候。

在我国，如果CPI达到3%以上，说明物价增长过快了，这时候央行就会通过加息、提高存款准备金率等方式来收紧货币；如果CPI跌到1%以下，说明物价增长过慢，这意味着经济比较低迷，央行就会考虑通过降息、降低存款准备金率的方式来刺激经济；如果CPI处于1-3%之间，说明物价增长比较健康，央行一般是不会出手调控的。

GDP和CPI勾勒出了宏观经济的大背景，它们的高低能反映出四个不同的经济周期：复苏期、过热期、滞涨期和衰退期。每一个周期，资产配置的大框架都不同，而关于周期的具体判断和资产配置策略，将会在后面的课程中详解。

3.股票指数

对于股票来说，最重要的数据是盈利增长率以及估值水平。整个A股市场有3000多只股票，就算是专业投资者也很难跟踪每一只股票的相关数据，但你只需要关注股票指数的相关数据就够了。常见的股票指数有上证50、沪深300和中证500.

简单来说，上证50可以看成是最大的50家上市公司，沪深300是最大的300家上市公司，中证500是除了沪深300之外，最大的500家上市公司。你可以把上证50看成超大规模的公司，把沪深300看成大规模的公司，把中证500看成中小规模的公司。平时，你需要关注这三个指数的盈利增长率以及估值水平。

①对于估值水平的描述，一般用“市盈率”这个指标：

上证50:10-12倍

沪深300:12-15倍

中证500:30-35倍

如果低于合理区间，你可以放心投资股市，越跌越买；如果处于合理区间之中，你可以持有手中的股票类资产；如果高于合理区间，原则上是不能再追加投资的，对于已经持有的股票类资产应该采用“持有+设置好止盈条件”的策略。

②对于盈利增长，你可以通过查看上市公司每个季度公布的财报来了解。

跟GDP类似，盈利增长的趋势比绝对值更重要。如果盈利增长在减速，股市的估值水平，也就是市盈率水平就会下降；如果盈利增长在加速，市盈率水平就会上升。由于我们关注的是指数的盈利增长，而这些指数包含的公司都是整个经济体中的中流砥柱，因此，可以用GDP的趋势来估计指数盈利增长的趋势。前文中，GDP增速从2010年就在一路下滑，因此在2011-2014年，上市公司的盈利增长也在下滑，受此影响，股市的市盈率水平也在不断下移。到了2015年，经济开始企稳，上市公司的盈利增长以及股市的市盈率水平也开始稳定。而各指数市盈率的合理水平就是根据最新的经济状况推导出来的。

4.债券的到期收益率

债券里最重要的数据是到期收益率，表示如果持有债券到期，并且借钱的机构没有耍赖不还钱，投资者平均每年能赚百分之多少。这个数据比较直观，不过市场里有各式各样的债券，不同期限，不同评级的债券的到期收益率都不一样。一般来说，你只需要关注3年期，评级是AA+的企业债券的到期收益率就够了（你可以在中国债券信息网上查到）。经过模型测算，只要这个数据高于5%，投资债券基金是比较安全的，未来的一到两年的收益也是比较可观的。