今天是什么日子

起床：4:15

就寝：21:57

天气：

心情：心情很好，每天都有好心情。今天应该是比较惊心动魄的一天，成交额还是突破万亿，已经连续四十多天成交额突破万亿了，A股4486只股票，3588只下跌，213只跌停，只有859只上涨，48只涨停，上涨和下跌基本也遵循80/20法则，今天是80%的股票下跌，我的持仓下跌那也是应有之景。现在对于股市的涨涨跌跌真的没有太大的感觉，浮盈或者浮亏对我的影响也不大，我还是每天做自己该做的事，有钱了就移点到股票账户中，碰到合适的机会，合适的股票就买点，每天打开账户看看有没有打新，有就顺手打打新，没有就继续做自己的事，想看看行情就打开看一眼，看过就结束了，反正现在的心态比较好，知道这是虚幻的利润，真实的利润在持仓公司的经营之中，即便是持仓公司的经营净利润也有很多是虚幻的，更何况是由公允值变动带来的虚假利润呢！我们不应该像会计准则那样以权责发生制来衡量自己的投资收益，而是应该像税务局那样以收付实现制来衡量自己的投资收益，市值只是账面价值，而持仓的内在价值是你持仓股票的数量，乘以每股内在价值，至于这个内在价值是多少，基本不会每天都变动，是由公司的经营决定的，公司经营好，营收有利润，利润有现金，并且不需要持续的大量现金投入，这样的公司只能说明不是一家坏公司，如果赚的都是真金白银，并且能够持续的赚钱，还不需要投入大量的资金，最好还能越来越赚钱，这样的公司在基本面没有变坏，股价没有过度高估的情况，我们持仓不动是最好的选择。如果市场先生给机会，这样的好公司还会大跌，那就是市场确定性的送钱机会，我们应该把握住。

当前的A股市场，上证综指整体市盈率13.8倍PE，代表大盘蓝筹的沪深300整体市盈率只有13.07倍PE，整体上处于合理偏低的估值区间，现阶段风险很小；对于我持仓的个股，市盈率整体在5-8倍PE，属于严重低估的股票，基本面都没有问题，现阶段遇到的问题也都不致命，我相信曾经优秀的同志们会战胜困难，熬过寒冬，迎接温暖的春天，相信曾经优秀的同学们继续优秀的概率还是很大的，并且还是长期持续的优秀。在现阶段严峻的市场环境中，我需要做的只是忍耐和等待，有钱就补点仓，相当于定投；没钱至少我的非控股子公司还在一天24小时，一年365天都在不停的为我赚钱，我即便睡觉的时候，我的非控股子公司还有那些员工都在为我赚钱，我只是等着一年领一次薪水就行了，至少我也是拿年薪的股东；至少我每年都会有，只是有的年份稍微多点，有的年份稍微少点，但也不会差距特别离谱，毕竟大多数时候我的非控股子公司还是非常优秀的，这就足够了。

随着时间的推移，我控制的非控股子公司越来越多，我控制的非控制子公司的数量越来越多，它们给我一年一次的年薪也越来越多，并且它们给我发越多，我就控制它们更多，如此形成良性循环，想想真是一件美妙的事，现在我在五家非控股子公司拿年薪，即便现在在每一家拿的不多，加起来也很客观，并且未来会越拿越多，想想就美死了。也许这才是投资真正的秘密。

纪念日：

叫我起床的不是闹钟是梦想

年度目标及关键点：

1.早起：4点30分前起床 最少265天；141/265;

2.跑步：慢跑最少1650公里；684/1650

3.写作：晨间日记最少300日；225/300

4.阅读：纸书55本；《一个投资家的20年   下册》23/55

电子书25本；《巴菲特教你读财报》7/25

5.每天阅读纸书40页最少220天；89/220

6.每天用python编程30分钟最少300天；33/300

每日反思对标：

1.主动积极 

2.以终为始 

3.要事第一

4.双赢思维 

5.知己知彼 

6.统合综效 

7.不断更新

今日三只青蛙/番茄钟

1.跑步5公里；

2.阅读纸书40页；

3.写作  晨间日记D915；

4.学习投资理财知识；

5.学习天南解读巴菲特致股东信1960年；

成功日志-记录三五件有收获的事务

1.阅读纸书52页；

2.写作 晨间日记D914；

3.学习投资理财知识：唐书房

4.学习天南解读巴菲特致股东信1959年，写心得体会。

财务检视

《唐书房—投资体系与理念》

1.经济商誉G=(ROE/N-1）*A

G:经济商誉；

ROE：净资产收益率；一般用归母净利润/归母股东权益；

N：社会无风险收益率；现阶段为4%-5%，通常取值4%；

A：净资产（或股东权益，一般取归母股东权益）

经济商誉G和ROE之间的一个对应关系：ROE越大，G值越大；ROE越小，G值越小；当ROE＜N（社会无风险收益率）时，G值为负；说明此时公司的账面净资产中有什么已经损坏了，但没有从资产中去掉。

人际的投入

开卷有益-学习/读书/听书

天南解读巴菲特致股东信1960年

1960年  巴菲特30岁

这一期解读听了两遍之后才慢慢有点感觉，天南老师说读过不代表读懂，音频也是一样，听过也不代表听懂；关于投资管理的解读，因为没有相关的经历，听过也没有什么感触，即便是听了两遍，但天南老师的投资管理和投资者教育效果很好，通过文字，音频，直播等方式不断加强投资者教育，满足了不同需求的读者，也是与时俱进。

第二段解读巴菲特收购桑伯恩地图的部分，慢慢有了一些认识，特别是关于一些细节的阐述。

第一，1958年的桑伯恩地图是一个夕阳行业中赚钱能力在不断下降的公司；如果按照天南老师购买股票的三个理由：赚钱，持续赚钱，赚钱能力不断增强；从这一方面来说桑伯恩地图公司并非一个好的投资选择；

第二，市盈率；公司净利润10万美元左右，按10万计算，市值按470万计算，市盈率47倍；计算投资回报率1/47*100%=2.1%；不知道当年的美国国债的利率是多少，但2.1%的投资回报应该低于当年的社会无风险利率，明显是一笔不划算的投资；

第三，从管理层来看，董事会的成员很多都是保险公司，对经营地图公司专业性和持续性不言自明，而且应该也没打算长期持续的经营；并且董事会里有两个股东是支持巴菲特的，说明原董事会并非团结一致，致力于经营优秀的公司；

第四，巴菲特做出投资决策仅仅是因为付出的价格比得到的价值低，桑伯恩地图的投资看似是控股类，实际是套利类。

第五，实际投资回报率：付出价格470万美元，得到价值至少710万元，投资收益率（710-470）/470*100%=51%；所以天南老师说投资收益率为50%以上；这也是巴菲特学习格雷厄姆的标准价值投资模式，并且与公司的股价波动无关，无论桑伯恩地图股价的涨跌，240万美元的收益是确定的，这笔投资在投资之前就已经确定了51%的投资收益。

第六，整体投资收益率51%看起来不错，关键问题是这中间实际还有一些运气的成分，巴菲特在两三年内通过努力兑现了证券的收益，如果是两年兑现，年化回报率为23%；如果是三年兑现，年化回报率约为15%；如果10年才兑现，年化回报率只有4%左右；所以烟蒂股的局限性实际就在于此，如果小股东没有能力推动价值兑现，只能等待的话，最终的年化收益率是否能达到预期，只能靠运气。

第七，这个案例在《巴菲特的第一桶金》中阅读过，但就像天南老师说的，读过不一定读懂，如果不是这次听了两遍解读，并且认真思考，通过文字把自己的思考呈现出来，对这个案例的认识也没有这么深刻。

第八，天南老师关于购买股票的标准：赚钱，持续赚钱，赚钱能力越来越强；同时考虑市盈率，市净率，净资产收益率，公司管理层等因素综合选择才是我们长期持续投资的正途，套利类的交易作为普通的投资者尽可能的少做，首先是确定性的问题，其次是资金量受限，最后什么时候兑现价值只能靠运气；普通投资者学习可以学习的，做简单的事比较好。

第九，夕阳行业中的衰退公司，虽然可以赚钱，但赚得很艰难，普通投资者最好不要挑战恶龙，也不要挑战7英尺的跨栏为好；

第十，巴菲特收购伯克希尔也是相同的案例，但这一次巴菲特就没有那么好的运气，直到很多年之后才最终退出伯克希尔的纺织业，不仅没有收到预期的投资收益率，相对来说是一笔失败的投资。所以投资还是需要做正确的事，投资赚钱的公司。

健康与饮食

今日步数：

今日锻炼：

今日饮食：

好习惯打卡