理想汽车由李想于2015 年 4 月创立，并于 2017年 4 月注册成立。理想汽车是一家领先的中国智能电动汽车制造商，主要面向中高端中国乘用车市场。公司前两款产品（理想ONE和G9）专注于高端增程式电动汽车市场，使其成为中国增程式电动汽车商业化的先驱。卓越的研发能力支持公司动力系统和充电技术的研发。公司于 2020 年在纳斯达克上市，2021 年在港交所上市。

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一、2022年经营指标

理想汽车全年年交付13.3万辆，同比增长47%。总收入453亿元，同比增长68%，其中汽车销售收入为441亿元，同比增长69%。整体毛利率为19.4%，汽车毛利率为19.1%，同比去年20.6%，略微下滑。年度净亏损为20.1亿元，去年同期3.21亿元。现金储备584.5亿元。

资料来源：平安证券。

二、产品矩阵

理想采用“增程+纯电”双技术路线，从1到N，公司产品矩阵逐渐清晰。

1、增程平台

从早期的理想ONE到现在的L9/L8/L7多款车型推进，产品矩阵不断拓展。

资料来源：星展证券。

产品拓展分为横纵向拓展。纵向拓展方面，对于L7/L8 车型，公司在原有 Pro/Max版本的基础上推出 Air 版本，区别主要在于 Air 版本不配备空气悬挂，并更换电池运营商。该战略通过产品线的扩充降低 L7/L8 起售价，提高产品竞争力。横向拓展方面，采用平台化战略。理想包括 L7/L8/L9 在内的 L 系列增程式汽车都将采用统一平台生产，统一的设计语言与公式化的生产流程为公司预计带来成本端的明显优势。而随着未来 L6/L5 的产品布局持续完善，价格带将进一步拓宽至20-50 万元。

资料来源：汽车之心。

理想作为第一个学习苹果的车企，将苹果先进的生产理念引入了汽车行业，这种从内而外的改变，已经影响、甚至是引领了汽车产品序列的趋势。苹果的核心理念，在于以一个奢侈品的价格，就能享受到非常高级别的产品体验。李想把苹果的理念复刻到了汽车上。

去年，小鹏G9 按车型配置的命名方式由原来的「G、E、X」改为现在的 「Plus、Pro、Max」。目前优化为「Air、Pro、Max」，Air 版本与 Pro/Max 版本的区别在于两点，一是Air 版本不配备空气悬架，二是Air 版本采用不同的电池供应商。Air 版本的推出降低了用户购车的入门门槛，提供公司的产品竞争力，有望吸引更多不同预算的潜在客户。

从L9 开始，到 L8，以及往后的 L 系列，无论是产品命名、生产，都将趋于规模化生产。标配的意义还能避免车企与用户之间的互相猜忌，也能够为用户降低后续换车带来的资产损失。

图：理想Air、Pro 与 Max 版本车型对比

资料来源：网络整理。

2、纯电动平台

自研Whale鲨鱼&Shark鲸鱼平台，布局20-50万价格区间产品。产品矩阵实现了对30万元至50万元家庭SUV市场的全面覆盖，并且提供了不同的智能化水平和配置选择，可满足不同用户家庭多样化的需求。

从2023年起，理想计划每年通过Whale 及 Shark 数字平台推出至少两款高压纯电动汽车，计划23H2将推出第一款纯电车型。

3、未来产品规划

公司产品主要分为增程式车型与纯电车型，并依照“从高价向低价渗透，从增程向纯电切换”的路径发展。增程式业务将严格按照价格带区分，L5/L6、L7/L8、L9 分别坚守 20-30 万元、30-40 万元、40-50万元的价格区间，分别提供中型、中大型、全尺寸家庭SUV。

资料来源：上海控安。

三、工厂布局

理想汽车在北京和上海设立研发中心，合力开发电动汽车技术，包括动力系统、超充、自动驾驶、智能座舱等。

理想在常州和北京建设生产基地，常州侧重生产增程式汽车，北京将生产纯电动车型。北京工厂一期工程将于2023年 9 月完工，预计纯电动汽车年产量可达 10 万辆。常州工厂，单班年产能为 10 万辆。该工厂目前正在进行二期生产线扩建，届时产能将提高至 20 万辆。2022 年初，理想汽车还在重庆收购了一个新的生产基地，预计将在 2025 年完成建设，产能待定。

资料来源：上海控安。

四、2023年展望

2023年，理想的目标是占据30-50万元豪华SUV市场份额的20%，旗下L9/L8/L7三款产品有望实现高速增长，按此推算2023年的销量预期目标约为28万辆到30万辆水平。