导读

第一次有了在期货市场中减少投入，是在2015年10月左右。当时期货行情非常火爆，连续两波不带回头的下跌让我的账户实现了多次里程碑的跨越。

但那个时候马克·塞勒尔的文章《你无法成为伟大的投资者》给了我一个冰冷的现实，即便我取得了不错的收益，但在面对行情波动、面对盈利或浮亏，我终究是一个平凡的投资者。

当我认识到自己无法成为顶级投资者，认识到了自身无法改变的缺点之后，我反而觉得我完全可以成为一名长期稳定投资者，我觉得我彻底找到了自己，有了随遇而安的踏实。

本文为《你无法成为伟大的投资者》的整理版，附上个人的一点总结，送给同样在投资旅途中的你。

原文

                                          《你无法成为伟大的投资者》

                                                                          ——马克·塞勒尔

我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研究查理·芒格、沃伦·巴菲特、布鲁斯·博克维茨、比尔·米勒等投资界巨子，你们就会明白我是什么意思。

点评：想成为顶级的投资者，那些金字塔顶端的人，天赋至关重要。但是绝大多数人有希望通过努力，成为稳定盈利的投资者。

我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。

长期来说你们几乎没有机会从人群中脱颖而出其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。

点评：有点和作者的观点不同。不能说一顿饭吃饱，只有最后一口才是有用的。高学历不是没用，低文凭也不见得做不好投资。投资取决于一个人的综合素养，包括格局、阅历、人生观等。

往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。

一个人能学会如何成为一般级别之上的投资者，也可以赚取百万美元。通过一年的努力工作、高智商和努力钻研，你就可以学会在某几个点上超越平均水平。

点评：只要愿意花时间改变自己，承认自己的不足，每个人都能够在投资界立足。

就像公司要么建立一条“护城河”，要么就忍受平庸，投资者也需要一些超越竞争者的优势，否则他就沦为平庸。现在有8000多家对冲基金和1万家共同基金，每天还有数百万计的个人投资者试图玩转股票市场。

你们如何比这些人更有优势？“护城河”由何而来？首先大量阅读书籍、杂志、报纸并不是建立“护城河”的资源。任何人都会读书。阅读自然无比重要，但不会赋予你高过他人的强劲优势，只能让你不落在别人后面。

投资界的人都有大量阅读的习惯，有的人阅读量更是超群，但是我不认为投资表现与阅读数量之间呈正相关关系，你的知识积累达到某个关键点后，再多阅读就会呈收益递减效应。

点评：同意，投资需要用简单去理解复杂，再用复杂去理解其中的简单。

我认为，至少有7个特质是伟大投资者的共同特征，是真正的优势资源。

第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票、而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。每个人都认为自己能做到这一点，但是当1987年10月19日这天到来的时候（历史上著名的“黑色星期一”），市场彻底崩溃，几乎没人有胆量再买入股票。而在1999年（次年即是纳斯达克大崩盘），市场几乎每天都在上扬，你不会允许自己卖掉股票，因为你担心会落后于他人。

点评：这个是我的劣势。如果在没有程序化的基础上，我没有办法做到众人皆醒我独醉。

第二个特质是，伟大投资者是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人。他们不只是享受投资的乐趣——投资就是他们的生命。

他们清晨醒来时，即使还在半梦半醒之间，想到的第一件事情就是他们研究过的股票，或者是他们考虑要卖掉的股票，又或者是他们的投资组合将面临的最大风险是什么以及如何规避它。

点评：努力，超乎常人的努力。

第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。这点对于人们来说是难以做到的，让伟大投资者脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望。大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定，继续向前冲。

点评：我一直有一个想法，所有投资者在群里每天把自己做的好的、不好的，有没有什么问题没解决，没想明白全部写下来。

第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉。

大部分人都知道美国长期资本管理公司（1990年代中期的国际四大对冲基金之一，1998年因为俄罗斯金融风暴而濒临破产）的故事。

一个由六七十位博士组成的团队，拥有最精妙的风险分析模型，却没能发现事后看来显见的问题：他们承担了过高的风险。他们从不停下来问自己一句：“嗨，虽然电脑认为这样可行，但在现实生活中是否真的行得通呢？”这种能力在人类中的常见度也许并不像你认为的那样高。

点评：我和作者的观点不同。风险意识来源于经验，这个特质是可以后天习得的。例如小孩喜欢把手伸进插头里，如果被电了一次，相信他再也不敢触碰插座了。同样，如果你做了足够多的保证金交易，应该会更加深刻的懂得风险。

第五个特质是，伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。巴菲特坚持不投身疯狂的网络热潮，尽管人们公开批评他忽略科技股。当其他人都放弃了价值投资的时候，巴菲特依然岿然不动。

点评：这个也是我没有办法做到，因为我喜欢聆听别人的意见，前年大牛市在做产品的时候，我被客户影响了，错过了中国南北车行情。

第六个特质是，左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑（左脑擅长数学和组织）。作为一个投资家，你需要进行计算，要有逻辑合理的投资理论，这都是你的左脑做的事情。但是你也需要做一些另外的事情，比如根据微妙线索来判断该公司的管理团队。

你需要静下心来，在脑中勾画出当前情势的大图景，而不是往死里去分析。你要具备幽默感、谦卑的心态和基本常识。

点评：这个我本人没有办法平价，中规中矩吧。

最后、最重要的，同时也是最少见的一项特质：在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。这对于大多数人而言几乎是不可能做到的。当股票开始下跌，人们很难坚持承受损失而不抛出股票。市场整体下降时，人们很难决定买进更多股票以使成本摊薄，甚至很难决定将钱再投入股票中。

人们不喜欢承受暂时性的痛苦，即便从长远来看会有更好的收益。很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动。他们将短期波动等同于风险。这是极不理性的。

点评：怎么说呢？应该说是随着经验的积累不断调整自己的策略，在实战中不断认识自己。但是大师们往往在很早就决定了自己的投资风格，普通人要付出更多的代价才能走上正确的道路，但往往青春已经不再，条件也不允许职业投资了。

我认为本篇文章是很好的诠释了，我们为什么要选择低风险投资策略。既然是普通人，就做普通人该做的事情吧，放弃暴利与幻想，也许就能过上自己想要的幸福生活。