第三部分“盈利能力”已经学习了四个指标,分别是“毛利率、利润率、经营安全边际率和净利率”,今明两天,我们将学习完此模块的最后两个指标,今天先学习“净资产收益率,英文简称ROE”。
一、概念
在众多财报数据中,巴菲特最看重的为数不多的指标之一就是:ROE。
这是一个非常重要的数据,你在买入股票之前,会先去看看它吗?怎么看呢?
ROE,就是我们熟悉的“净资产收益率”,台湾称其为“股东报酬率”,是公司净利润与股东权益的比值,代表着股东的投资收益。
简单的理解,2017年初,甲乙分别出资20w投资店铺,到今年年底,甲投资的店铺净赚1w,他今年的ROE就是5%;乙投资的店铺净赚5w,他今年的ROE就是25%。
谁的店铺赚钱能力强,一目了然。
因此,ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标,数值越高,代表赚钱能力越强!
二、公式和计算
净资产收益率(ROE)=净利润/平均所有者权益
以昨天热烈讨论的“方大特钢”为例,这里非常感谢超哥详细的解读和战友们的探讨,让我们对这家公司都有了更深入的认识。
分子:净利润,见“利润表”。2016年为694.2百万元。
分母:平均所有者权益=(期初所有者权益总计+期末所有者权益总计)/2
(期初=上期期末)
“所有者权益”见“资产负债表”(所有者权益(或股东权益)合计)
2015年为2268.3百万元,2928百万元。
因此,2016年“方大特钢”的ROE=694.2/[(2268.3+2928)/2]=26.7%,与财报说一致!
三、判断指标:
一家公司,ROE能达到10%就不错了,叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是:
1、ROE>20%的公司,是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么,但长年保持20%的回报率是非常惊人的,这就是时间复利的力量!
2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面:
(1)资金成本一般为2%~7%,至少要能保本吧;
(2)机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司,这笔钱就不能投ROE更高的公司,会错失机会!
四、 巴菲特非常重视的三个指标:
巴菲特并购公司的条件之一就是这个公司是他了解的公司,可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位,因此他非常看重的三个指标有:
(1)长期稳定的获利能力:这就是他经常提到的“护城河”的概念,也是我们这几天学习的重点,看财报要五年一起看。
(2)自由的现金流量:即现金为王!
(3)股东报酬率(ROE):>20%非常好!<7%不要投!
总体而言,ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标,但ROE反映的只是过去的成绩,未来是否能继续保持,要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。