1、什么是低风险投资？
下跌有限，上涨无限。
攻守兼备，守正出奇。
在安全边际可控的情况下，在大多数情况下获得正的收益率。
回撤是复利的天敌。 不犯错的正收益享受的是时间的玫瑰。
投资前3问：在最极端的情况出现时，会跌多少？可能性有多大？需要多久才能解套？
在高确定性盈利的时候，要敢上大仓位和一定的杠杆。
2、再谈财务自由
路径
创业：最快的路
职场：奋斗与拼搏
投资：创业/职场之外的“变压器”，有一定本金+一定技术后才能发挥作用
财务自由的量化分析
初级：ROE > CPI + 年消费/可投资资产
中级：ROE > 人均GDP增速 + CPI + 年消费/可投资资产
3、以终为始
#集中与分散# 把鸡蛋放在不同的篮子里，是大妈都知道的道理。具体实操的几点体会：
1、欧老师说：步入F市，从此与现金成为路人。F与之搭配的主要是现金。不为收益，为现金流。
2、投资水平高，确定性越高，越值得集中投资/加杠杆；反之 选择分散/指数产品 随大势省心力。
3、个人风险偏好与能力评估：分散意味着收益/风险同时降低，而且个人要管理多种品类的能力与精力都较高。
安全性/流动性(周期)/收益(波动)
房产：高/低/中高（有杠杆）
现金：高/高/低
可转债：高/高/低中
股票类：低/高/高 （指数基金类、择时）
行动计划
1、形成笔记和总结（重点：基本概念与名词、4个主要指标和次要指标的背后逻辑）
2、看3份可转债发行公告（看转股价、下调转股债条件、提前赎回、回售条件）
3、按保底和上攻（分别对应哪些指标），粗筛出3-10支可转债，并检视自己选择背后的依据逻辑
4、雪球或果仁网上建立模拟盘
5、在我的投资组合中可转债预期占多少比例，配置目标与目的？
> 配置10~20%资金，其余配置指数基金、活期理财
> 替代父母的信托、P2P（更自主可控？）及其他2-3年常规理财
> 掌握一种投资工具，过去一波大肉年化收益率22-30%
4、可转债概述
可转债，其实质是一张债券加上一张认购权证。正股价格上涨时，转股期权价值上涨。当可转债顺利转股时，发行人实现了低成本股权融资，投资者获取了高收益率。
从历史数据看，绝大部分可转债都会以触发赎回条款（一般而言，正股价格多日超过转股价的130%会触发赎回条款）而提前退市，发行人和投资者的利益都得到了保障。
4.1发行条件
哪些公司才能发行可转债？发行人发行可转换公司债券，应当符合《可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件：
（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％；
（2）可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70％；
（3）累计债券余额不超过公司净资产额的40％；
（4）上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。
从上述条件看，符合这种条件的公司都是A股市场上排名靠前的公司，信用等级较高的企业，我国还没有出现可转债违约的事件。
4.2债券特性
1、票面利率：信用级别比企业债高；利率一般比企业债低；
一般可转债的债券隐含收益率和相同久期、相同信用等级纯债相当时，可转债就基本到底，此时的正股上涨期权相当于免费白送。
中证企业债：3年久期，到期收益率5.3~5.4%
4.3股票特性
1、转股价：且随配股、送股和分红，大部分会自动下调
2、下调转股价：公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。（当PB≤1就没法执行了）
3、提前赎回：连续20个交易日收盘价格不低于转股价的125-130%。（其目的就是告诉你：钱赚得够多的了吧？赶快转股，给我从债主变股东！）
4、回售：最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30 个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
4.4交易规则
可转债可以质押回购。相对于股票，持有可转债可以进行杠杆交易。
可转债交易灵活。可转债T+0交易，比股票灵活，同时流动性又好于普通债券。
4.5三性
安全性
流动性
收益
4.6估值
债性估值
1、到期收益率
2、久期：
3、债券底
4、回购收益率
股性估值
转股成本
转股溢价率
4.7 选择模型
1、防御型（建议配置30%）：YTM>3%，通常这类转债转股溢价率较高
2、平衡型（50%）：YTM>0%，转债溢价率<5%
3、进攻型（20%）：转债溢价率<2%（升值为负）
发行时的债性越差、转股价越高，上市定价后溢价率越高，那么未来的空间就相应越小。
有些品种债性很差，转股价过高、正股波动率低、正股缺乏上升空间、期权价值差的品种，就不会有投资人去选择。正股有比较强的攻击性又有比较高的波动率，转股价偏低，那么这个可转债就更有投资价值。
