先看五大数字力的思维导图：
上周我们开始了“盈利能力”指标的学习，第一课学习了“毛利率”，主要是学会判断公司有没有稳健的获利能力。
如果说一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，其实有可能到头来是赚不到钱的。
今天来学C2模块--营业利润率。
就像生活中很多高薪家庭，他们收入很高、开销也很大，因此有可能每月结余并不多。
因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。来看看这二者之间的区别，看看它们有什么逻辑关系，见下图公式：
“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事。
其中的“营业费用率”，连接了“毛利率”和“营业利润率”。
营业费用率=毛利率-营业利润率
费用率能看出经营这家公司的费用大小。
大白话就是，类比个人的费用支出，主要为衣食住行乐几项；公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。
见下图：
二、几个计算公式
1、营业利润率=营业利润/营业收入。
2、营业费用率=毛利率-营业利润率，即下图中“C1-C2”。
三、实例计算
继续“贵州茅台”，计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”
分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。代入公式，计算2016年的营业利润率为：242.66/388.62=62.4%
上周五我们计算了其毛利率为91.2%，两者相减
得到营业费用率=91.2%-62.4%=28.8%
和“财报说”对比，结果一致，计算完成。
四、判断指标
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。
上面是以“贵州茅台”为龙头的白酒行业和以“海天味业”为龙头的“调味发酵品”行业数据。可见，不同的行业，营业利润率差异很大，因此只有放在行业中对比，才知道谁是老大！
“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位。
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
“贵州茅台”的费用率28.8%>20%，属于第三个的第一种情况，自有品牌，广告推销的费用非常贵，2016年的广告宣传及市场拓展费用高达12.56亿元。
五、A龙头企业与退市风险企业对比
上面整理了“A股龙头企业”和“ST（有退市风险）的公司”的盈利指标：
对比之后发现，A股龙头企业的三项指标都比较正常，但ST（退市风险警示）的企业无论是毛利率还是营业利润率都惨不忍睹，营业利润率甚至都是负的，说明它们不仅不是一门好生意，也没有赚钱的真本事。
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
六、课后甜点
按照公式的逻辑关系，营业利润率应该小于毛利率。看下面的公式就知道：
但也会碰到营业利润率比毛利率还高（或者为什么营业费用率为负）的情况，这是什么原因呢？可以查阅课后甜点https://www.jianshu.com/p/923f18f0dc90?from=groupmessage&isappinstalled=0
最后，放一下今天所学的思维导图：
今天的课程结束。
