在一众茶饮企业中突出重围，晋级为“新茶饮第二股”的茶百道，公布了上市以来的首份业绩报告，然而，成绩却是大翻车。
8月9日，茶百道在港交所披露，预计今年上半年经调整净利润约3.8亿元至4.1亿元，同比下降不超过36.45%；预计今年上半年净利润约2.2亿元至2.5亿元，同比下降不超过63.03%。
截图自茶百道官网公告
对于业绩变脸，公告显示，董事会认为，经调整净利润下降的主要原因包括，今年上半年公司加大对加盟商的政策支持以及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及增大了整体市场投入费用。
股价腰斩，市值4个月蒸发超170亿港元
临近派息突然叫停
消息一出，茶百道开盘后迅速走低，8月12日，茶百道股价重挫12.38%，创下上市以来的新低，公司股价收报6.3港元/股，市值已跌破百亿，仅剩93.09亿港元。
截图自百度股市通
值得注意的是，茶百道上市以来，虽然成功摘得“新茶饮第二股”的桂冠，但在港股市场的表现十分不佳。
于今年4月份登陆港交所的茶百道，发行价为17.5港元/股，然而茶百道上市当天就遭遇了股价破发。
4月23日，茶百道敲钟上市首日，跌幅一度逼近40%。截至4月23日收盘，茶百道股价收于12.80港元/股，较发行价下跌26.86%，总市值蒸发近70亿港币，相当于茶百道三年的净利润。
在之后的四个月里，股价仍在持续下跌。
截至8月13日中午休盘，茶百道股价已经跌至5.8港元，较发行价暴跌66%，市值蒸发172亿港元。
值得一提的是，在上半年盈利警告发布之前，茶百道还因更改首份年度分红方案而引发大跌。
今年6月25日，茶百道2023年股东大会审议通过拟8月1日向全体股东派发2023年年度股息，每股派发现金股息人民币0.28元（含税）。以总股本1,477,634,250股计算，本次分红总额达4.14亿元。
然而临近派息日，茶百道却突然叫停派息。
7月29日茶百道发布公告称，综合考虑近期外部环境变化，经审慎考虑，公司董事会决定调整派息方案。董事会已审议及批准建议撤销派发2023年年度股息。
尽管茶百道在公告中提出，公司正在考虑派息方案的调整事项，而经调整后的派息方案项下的派息总金额将不低于2023年年度股息的总金额。但从茶百道的股价变化来看，投资者对此似乎并不买账。
公告发布次日，茶百道一路走低，午盘前一度跌近9%。
与此同时，就在同一周，作为“新茶饮第一股”、主打高端茶饮的奈雪的茶，也发布了盈利预警，同样是让人不甚满意。
奈雪的茶称，公司预计今年上半年将录得收入约24亿元至27亿元，与去年同期基本持平，增长相当乏力，公司上半年录得经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）约4.2亿至4.9亿元，是上市以来，半年报里亏损最严重的一次。
奈雪的茶对此表示，消费需求未有显著恢复，门店收入承压，而集团门店端成本优化已基本到位，人力、折旧与摊销等成本短期内优化调整空间有限，从而导致门店经营利润率受到较大压力。
与此同时，奈雪的茶股价近日亦创下新低，并维持弱势震荡。8月12日，公司收报1.5港元/股，市值仅剩25.69亿港元。
95%营收靠卖货给加盟商，
饮食安全问题频发
茶百道创始人王霄锟，80后成都茶商世家出身，大学毕业后成茶艺师。
2008年，他与妻子刘洧宏在成都开设首家奶茶店，专营冲粉奶茶。
随着业务增长，2010年注册“茶百道”并转型提供高品质茶饮。
2018年开放全国加盟，主打一到四线城市。
也是在这时，王霄锟对品牌进行了一次升级。
作为一家诞生于大熊猫故乡的企业，茶百道开始和熊猫IP深度绑定，产品上也开始宣传“中国茶”，并且精简菜单，推出了杨枝甘露、豆乳玉麒麟等爆款产品。
开放全国加盟后，效果显著，茶百道的门店数也突飞猛进，一年后其门店突破500家，之后更是一路狂飙，在2022年门店突增至6361家，跻身新茶饮行业前列。
招股书显示，茶百道成为国内第三大现制茶饮品牌，仅次于蜜雪冰城、古茗。
2024年，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继在港股递交招股书，争先恐后争当“奶茶第二股”，茶百道最终成功夺下了这一称号。
招股书显示，茶百道过去几年的业绩颇为亮眼。2021年-2023年，该公司营收分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；归母净利润分别为7.56亿元、9.54亿元和11.39亿元。这三年间，茶百道净利润的年复合增长率达21.6%。
截图自茶百道招股书
那么，刚上市的茶百道，为何会突然业绩变脸？
茶百道在公告中提到，净利润下降的主要原因包括，加大对加盟商的政策支持以及增加市场投入费用。
和“奶茶第一股”奈雪的茶直营为主不同，茶百道主要是加盟模式，也就是依靠向加盟店出售货品和设备，以及收取特许权使用费和加盟费来赚钱。
招股书显示，从2021年~2023年三年时间里，茶百道加盟店的收入占比均超过99%。而茶百道向加盟商出售货品和设备的收入占总收入的95%，特许权使用费和加盟费仅有4%左右。
截图自茶百道招股书
加盟模式显然是茶百道业务及规模快速增长的关键因素。
财报显示，截至2021年、2022年及2023年年底，茶百道门店网络中分别有5070家、6352家、7795家加盟店，均占该时茶百道门店总数的99%以上。
到2023年底时，茶百道拥有5538名加盟商，595名加盟商经营超过两家门店。相比之下，直营店数量仅为6家。
根据窄门餐眼数据，茶百道目前有8560家门店，人均消费14.57元，在2021年茶百道达到开店顶峰，一年新增了2883家门店，2020年、2022年和2023年分别新增了1532家、1807家和2017家，截至到目前为止的2024年，茶百道新增门店为1205家。
加盟模式是茶百道业务及规模快速增长的关键因素，也是风险所在。
今年“3·15”前夕，“茶百道门店篡改食材有效期”一事冲上微博热搜。
据湖北经视报道，茶百道武汉及长沙两家门店，存在违反公司规定，擅自更改原料赏味期标签等问题。
3月20日，茶百道就此事发布致歉声明。茶百道表示，3月14日晚，公司已第一时间赶赴现场，迅速关闭涉事门店，并全力配合当地市场监管部门进行调查与整改。3月15日开始，茶百道展开了针对全国所有门店的自查。
截图自微博
同时，茶百道表示，将持续推进“透明茶百道”工程。在既有的透明后厨、线下督导、云端监察、独立第三方“暗访”等门店管理机制基础上，增加夜间轮班巡检机制，并将继续通过公司官方渠道，定期向全社会透明公示门店检查及处置的结果。
除此之外，今年5月3日，一名游戏圈代练“胖猫”的跳江自尽一事引起舆论争议，不少网友点外卖送至轻生地点表示祭奠，但茶百道等品牌所送达的外卖存在空包的情况，也经网友爆料引来全网质疑、登上微博热搜。
不久后，茶百道发布声明称，已要求门店开除涉事员工，并按照公司门店管理制度扣除门店保证金，依法依规闭店解约。所涉及订单，已要求涉事门店全部退款、逐一致歉，并按照相关法律法规要求，给予每笔订单金额10倍的现金补偿。
此外，今年7月，北京市消费者协会汇总了2024年1月1日-6月30日北京市市场监管系统食品安全大检查结果，统计数据显示，今年上半年仅在北京市就有4家茶百道门店因存在食品安全问题被点名。
中消协称，书亦烧仙草、古茗、茶百道、茉酸奶等新式茶饮品牌“致歉”屡上热搜榜，食材超过有效期、店员责任意识差、门店管理流程混乱等导致的食品安全问题是这些品牌被媒体曝光的重要原因。当前茶饮行业市场竞争激烈，相关事件暴露出品牌在快速扩张的同时一味追求经营业绩，忽略了保障消费者权益的本质性问题。
在黑猫投诉平台上，快消前瞻搜索茶百道显示，消费者对于茶百道的投诉有1532条。
截图自黑猫投诉平台
在投诉内容中，不乏有“喝出虫子”“喝出黑色飞虫”“吃出苍蝇”等食品安全问题。
截图自黑猫投诉平台
数据显示，加盟店占国内现制茶饮连锁店总数的91.8%。2024年的茶饮核心关键词或许是：加盟。
餐观局分析指出，在如今新式茶饮赛道存量竞争的阶段，品牌方需要借助加盟商的力量来快速占领下沉市场，同时降低自身的运营风险。
而通过降低加盟门槛，品牌方就可以吸引更多有经验、有实力的加盟商加入，从而加速市场拓展步伐。
于是，竞争更加残酷的大众茶饮市场，对加盟商的争夺更加激烈。
奈雪的茶、茶百道、书亦烧仙草等知名品牌纷纷调整加盟政策，降低投资金额、店面面积等要求，甚至推出零品牌费、零合作费等优惠政策，以吸引更多加盟商加入。
今年1月，喜茶率先公布了多项加盟优惠政策，既有限期签约的相关费用减免，也有开多店的装修费补贴。
2月，茶百道紧随其后，也有多项费用减免和物料返点等优惠措施。
过去，一直对“空间体验”的调性存有执念的奈雪，也不得不向现实妥协，宣布单店投资金额从百万下调至58万元起，同时，还有限期营销补贴。门槛大幅调低后，立马吸引了更多潜在加盟商递交申请。
加盟商争夺战热火朝天，新茶饮赛道的价格战也格外惨烈。
今年以来，喜茶、书亦烧仙草、古茗、茶百道、蜜雪冰城等多个头部品牌，通过调整菜单、发放优惠券等形式降价，激战“10元价格带”。
据红餐大数据，从2020年到2023年，新茶饮品牌10元以下消费占比从7.1%上升至29.6%，曾经三十元一杯的奶茶越来越难觅踪影，极致性价比已成为行业新趋势。
在当前宏观背景下，消费者对价格更为敏感，中低价位的茶饮更受青睐，身处其中的公司内卷加剧，行业竞争趋于白热化。
未来，这位“新式茶饮第二股”会采取什么样的动作呢？快消前瞻将持续关注。
