所谓“中概股”,就是指在美国上市,做中国业务的企业,像我们熟悉的新浪、百度、搜狐,都是“中概股”。
一个公司要上市就是IPO(初次公开上市)。但是,其实这不是上市的唯一途径,还有一种上市途径叫“反向收购”,就是我们在A股市场上常常听说的“借壳上市”——非上市公司去购买一家上市公司,取得上市地位,然后注入自己有关的业务和资产。这些企业规模小,经营风险比较大,它们经常达不到上市IPO的要求,所以就采取了这么一个“曲线救国”的模式,去通过收购一家上市公司,来实现间接上市。因为不是直接的IPO,所以这些公司不必要接受美国审计机构的审计,而是可以自己选择任何一国的会计师事务所进行审计。一个非常显著的现象是,绝大部分反向收购的中概股,都是选择的中国会计师事务所。但是,由于这些会计师事务所也有在华机构,而中国政府有一个规定,就是公司的审计文件属于机密文件,是不允许流入国外的。所以四大在华机构的审计结果是不能够交给PCAOB的,换句话说,当你用这些机构的时候,实际上相当于用中国审计机构进行的审计。
中国对这些会计师事务所的监管,实际上造就了一个犯错成本很低,但是犯错收益很高的环境:
首先,中国针对会计师事务所的监管是多方位的“多头监管”
其次,中国对企业财务造假的处罚力度非常地轻。
最后一个就是市场制度,中国缺乏完善的退市制度。
如果是美国的监管机构,PCAOB,也就是美国公众公司会计监督委员会,在这个机构监督下的审计机构来进行审计,财务造假的概率就大为下降。
所以对那些通过“反向收购”上市的企业,我们要稍微更加警惕一点。
多头监管和一家监管都有利有弊,一家监管怕一家独大,很难控制,多头又有很多漏洞可钻,所以中国金融市场要把握这个度确实挺难的!