在经历股市的大牛和快熊之后，很多人都说，能不赚不赔已经不错了，但即便能打个平手，你是否觉得还是“心塞”？尽管别人安慰说“不亏就是赚”，果真如此？

如果一个人的喜悦程度完全是按金钱来衡量的话，那么在赚了一笔钱又亏回去的时候应该感觉回到了原点，不高兴也不沮丧，喜悦和伤心互相抵消，就像浮云一样随风而逝。

事实上，人们在先赚后亏的时候往往比丢了钱还沮丧。“不为天长地久，只为曾经拥有”恐怕不如“曾经沧海难为水，除却巫山不是云”更为写实。

1.不真正关注结果：时刻盯着股票

假设你在10元时买了一只股票，考虑以下两种情况：

股票一路上涨至20元；

最高涨至40元，然后跌回20元。

哪种情况会让你更开心一点？

绝大多数人是第一种，第二种情况甚至让你很不爽，一边后悔应该早点卖掉，一边盼望着股票再涨回40，完全忽略了股票翻倍的喜悦。

实际上，两种情况虽然路径不同，收益相同，结果完全一样的。不了解行为心理学的人不能从整体考虑问题，时刻盯着股票的涨跌，导致心惊肉跳。正确的投资观念应该关注起点和终点；评价一次投资应基于现状，而非曾经的高价，否则只会徒增烦恼——涨了后悔买少了、跌了后悔不早卖掉！

2.框架效应：“入兜为安”与“截断亏损”

第一种情景：

假设你交通违规被开了罚单，警察叔叔给你以下两种选择：

掷硬币：硬币是正面这次罚单就免了；硬币是反面交二百。

直接交一百走人。

第二种情景：

再假设你从不违规，好心的警察叔叔也给你以下两种选择：

直接拿走一百块。

掷硬币：硬币是正面什么也不给；硬币是反面给二百块。

研究表明，在第一个情境中，大部分人会选择抛硬币，运气好可以不用被罚；而第二个情境里，大部分人会选择确定的一百块，而不愿冒险什么也得不到。

选择不同的参照点，人们对待风险的态度是不同的。面临收益时人们会小心翼翼，选择风险规避；面临损失时人们甘愿冒风险，选择倾向风险偏好。因此，在第一种情况下表现为风险规避，第二种情况则倾向于风险寻求。这里的收益和损失完全是以认知参照点为依据的，参照点不一样，人们决策的方式也不一样。

这就是框架效应(Framing effects)，通过不同的描述方式，改变人的心理参照点，从而会影响人的选择。

面对已经到手的收益和带有不确定性的更大的收益时，人们往往会选择落袋为安；但是面对确定的损失和小概率的翻盘可能时，人们却更愿意赌一把。何况还有“失之东隅，收之桑榆”和“塞翁失马，焉知非福”这样根深蒂固的心灵鸡汤。

这就导致很多人在股票被套之后就想着补仓，直到补不动了，就用“反正再跌也不会跌没了”来安慰自己，于是短线变成了中线，中线变成了长线。到了解套的时候，却又一秒钟抛掉，然后股价就上天了。传说中的“买股票是为了等解套”就是这般。事实上，面对一只赚钱的股票和一只亏钱的股票，往往是把亏钱的割掉，留下赚钱的那只能带来较大收益。但是，真要把账上浮亏变成既成事实，选择“鸵鸟埋沙”似乎更容易一些。

有趣的是，我们的近亲猴子也会有一模一样的行为性：面对奖励时，总是选择确定的香蕉数目；面临惩罚时，总是选择不确定的损失数目。这让研究者意识到，行为性可能是进化的结果。想象一下，当我们的祖先整天食不果腹时，面对一顿美餐肯定要先吃个痛快；而面对险境时，则会冒险以求全身而退。

3.个例鲜活效应（夸大偶然事件）:技术分析为何如此普遍？

考虑以下两种情形，哪个继续上涨的可能性更大？

一种涨涨涨；

另一种涨跌涨。

大多数人会觉得前者更可能继续上涨，而后者按照规律该跌了？实际上，在上述两种情况下，正常股票的走势都是随机的，接下来上涨的概率也都是1/2，之前的走势只是偶然地呈现一种规律（除非受到某种特殊因素的影响——关于如何判断特殊因素可以参考统计控制工具）。

行为心理学发现，人脑是天生的图案寻找器。在分析问题时，人们非常善于找规律。在投资当中，依赖表面的规律做决策无异于抛硬币。许多人痴迷于技术分析，就是因为技术分析提供了一些简单、易于寻找的图案，比如突破、支撑、三角、旗形等。

这些图案易于上手，使人们很容易认为自己是专家，从而沉迷于找规律的游戏而不去关心投资的本质，并逐渐陷入过度交易的泥潭不能自拔。

有鉴于此，笔者给普通投资者的建议就是少看K线，少研究技术分析，注重寻找感兴趣的企业，注重研究企业的基本面。

4.锚注意力有限（Availability）：过分关注直观、近期、易获取数据

行为心理学发现，人们在搜集资料，做出投资决策肘，注意力往往集中于直观的、近期的、易于获得的证据。

越是直观易于理解的东西，人们认为越重要。一家公司处于哪个行业很容易搞清，但是具体的商业模式则不太好理解，再具体的财务结构、与其他公司的竞争关系则更难理解。因此普通投资者在选择股票时很注重行业，而较少关注其他细节。实际上事物有其自身的重要程度，自己不懂的东西不证明不重要，也不证明别人也不懂。

越是近期的证据，人们认为越重要。一方面，人们只重视近期股市的红火，却忽略了历史上漫长的熊市；另一方面，金融危机给国际投资者的教训如此之深，以至于现在监管过于严格，反而限制了金融市场的活力。让人们从遥远的过去学习教训是如此困难，这也造成了人们的健忘与短视。由此看来，“历史总是不断重复的”这句话有其行为心理学基础。

越是易于获得的证据，人们认为越重要。一家公司上了头条，突然间你会读到许多相关的报道，从而认为自己比别人更了解这家公司。实际上则不然，你所看到的报道别人也都会看到。实证研究发现，消息越多，人们的交易量越大。甚至不论是好消息还是坏消息，只要有消息人们就想交易。这里投资者好像原始的生物，只要遇到刺激就会做出反应。

了解了这些，就不难理解当年多伦股份提议改名P2P之后，股价应声上涨了！可见，很多上市公司的管理者对投资者行为性的把握真是炉火纯青。

5.双曲贴现：享受眼前快乐、漠视远期痛苦

行为心理学发现：对于享受，人们总认为现在享受远远好过留到未来；而对于痛苦，则宁愿将其推迟承受，这就是双曲贴现。

双曲贴现使得人们面对同样的问题，相较于延迟的选项更选择倾向于及时的。在决定要做出什么样的选择时，拖延的时间是一个重要的因素。

想去一个地方旅行，你总是迫不及待，因为这个近处的快乐很直观，仿佛现在就能感受到。如果是计划着一年后再去，快乐的感觉就显得很模糊。相反，到了减肥时间，想到马上就要开始的一系列折磨，你会在心里劝自己明天再说。然而在制定下个月的锻炼计划时，痛苦便不那么直观了，仿佛可以承受。

双曲贴现会影响投资者的耐心。与损失厌恶相对比，一旦你终于下定决心要卖掉被套的股票，这个亏损的仓位又显得如此难以忍受，以至于即使你发现情况正在变好，再等一等或许可以卖得更高，也要现在动手。另一方面，当下定决心买入一只股票时，你会如此迫切地想马上就要拥有它，以至于忽略了它正在被炒作，再等一等可能会有更合适的位置。

结 语

这里介绍的是几种最常见的行为心理学陷阱！

也许你能体会到，一些行为性错误是根植于人性的，即使知道问题所在，也很难克服。

更糟糕的是，大多数人并没有学习这里行为心理学知识体系。鉴于此，笔者悲观地认为普通人真的不适合做投资。

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