方世平—3月10日分析

昨日国际现货黄金收报1680.47美元/盎司，白银收报17.02美元/盎司。

今日18:00 欧元区第四季度季调后GDP季率终值(%)数据。

stock market大跌和oil price大跌以及对全球经济的悲观预期，令商品货币澳元、加元、纽元一度大幅走弱。

美联储上周紧急降息50个基点，这是美联储自金融危机后首次紧急降息，旨在抵御疫情带来的经济风险，美元开启加速暴跌征程。

市场普遍预期仍是美联储在3月18日的政策会议上再度降息50基点，之后在下一步会议再跟进降息50基点把政策利率正式归零，但仍不能排除在事态紧急之下降息速度快于此预期的可能性。对投资者而言，现在仍是对风险资产保持谨慎、专注于流动性和资本保全的时候，因为各国央行可供动用的弹药越来越少，企业信贷市场风险较高的领域也存在脆弱性。

瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬表示，美元汇率，可能已经见顶；在过去一年，多数国家经济面临内需不足、增长动力缺失的窘境，唯独美国就业市场兴旺、消费强劲；欧洲日本已经进入负利率，美国国债成为全世界长期资本追逐收益的场所。如此之下，美元汇率一升再升；可是疫情带来了新的变数，不仅欧日经济可能步入衰退，美国的风险也明显上升，美国联储重新加入货币扩张的战团。此消彼长之下，美元资产现在在经历预期调整；欧洲日本出现负利率，借欧元日元买美债曾经是市场流行的套利交易；数个星期内，美国十年期国债利率由1.9%跌到0.7%，套利交易的息差变得不吸引人了，而汇率及市场风险明显高涨，对冲成本上升。套利盘消失，也是资金流入减少的一个重要原因；相信美元汇率已经见顶回落，但是美元汇率未必已见长周期的顶部，美国经济的内生动力目前仍然强过多数其他国家，联储及政府的政策弹药储备多过欧日，所以中期看美元还是有反弹空间的，不过短期美元看跌；预期美联储会在三月和四月例会上，各降25点（目前市场预期三月再降50点）。

从技术日K线图上来看，美元指数收3连阴线。两个黑天鹅事件（新冠病毒疫情、油市剧变）加速美指调整一步到位，面临反弹需求。美指上方压力2019年12月31日低点96.35，下方支撑昨日低点94.63，美指支撑94.44，93.85，阻力95.81，96.59。

欧元/美元支撑 1.1326，1.1201，阻力1.1535，1.1619

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1495，最低触及1.1286，收报1.1450。

全球主要货币的隐含波动率指标暴涨，因oil price暴跌27.26%、全球stock market抛售使市场陷入混乱；欧元兑美元波动率跃升至2017年4月以来的最高水平10.5%。

欧元区投资者的信心跌至2013年4月以来新低，因新冠肺炎疫情增加了投资者对经济长期前景疲软的担忧。Sentix Manfred Huebner表示，投资者正为长期的经济疲软做准备，投资者希望看到“货币政策方面的强劲信号”。欧洲央行本周四将公布利率决定，如果不采取行动，出现“雷曼危机”的时刻不会也令人意外。

欧洲央行将于周四公布最新的利率决议。经济学家们认为，在拉加德的领导下，欧央行将或将利率进一步推入负值区间，目前市场预期很可能宣布降息10个基点。但对市场和经济的影响可能微乎其微。

不确定欧洲央行的下一步行动；如果利率水平为正值区域，欧洲央行降息是毫无疑问的，不过在存款利率为-0.50%的情况下，鉴于欧洲银行业可能受到的负面影响，欧洲央行是否愿意进一步采取负利率措施尚不确定，应该期待有针对性的新流动性措施，以确保银行获得资金，然而不确定性很高。

投资者接下来关注焦点是周四欧洲央行会议和3月18日美联储政策会议。

欧洲央行的一些决策者警告不要太快行动；在欧元区利率已经远低于零的地区，进一步降息可能效果有限。

从技术日线图上来看，欧元收3连阳线，警惕回调。上方压力2019年1月的高点1.1570，下方支撑2019年12月31日高点1.1239。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1495之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1535-1.1619；如汇价反弹破败1.1410继续尝试做空，目标1.1326-1.1201。

英镑/美元 支撑 1.3024，1.2931，阻力1.3205，1.3293

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.3200，最低触及1.3019，最终收报1.3117。

公共卫生安全事件在欧洲的进一步扩散，意大利的情况相对更为严重。这对英镑来说是个利空，因为意大利是英国十大贸易伙伴之一。

明日公布的预算案是本周英镑的重头戏。投资者将关注，在抗击公共卫生安全之际。英国财政部打算如何提振经济。市场认为预算案将包括大规模刺激措施。许多人曾希望，这能足以避免英国央行因经济放缓实行降息。这样的预期是2月份支撑英镑的一大主要因素。因为担心公共卫生安全事件令经济放缓，目前市场预期英国央行将在3月26日罕见降息50个基点，将利率进一步下调至0.25%。但是，如果明日公布的预算确实显示出大量的财政刺激措施，可能不会完全兑现这样的降息预期。

从技术日线图上来看，英镑收5连阳线，警惕回调。上方压力昨日高点1.3200；下方支撑60日均线以及10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3200，可考虑轻仓做多，目标为1.3259-1.3293；如汇价反弹破败1.3090，可继续尝试做空，目标1.3024-1.2931。

黄金 支撑1657.66，1634.84，阻力1703.34，1726.20

黄金昨日最高上探1703.39美元/盎司，最低下探触1657.71美元/盎司，最终收报1680.47美元/盎司。

现货黄金一度触及2012年12月13日以来高位至1703.39美元/盎司，因避险情绪升温；美原油一度触及27.34美元/桶，因担忧需求前景且上周OPEC+减产谈判崩溃后原油遭抛售；布伦特原油最低触及31.02美元/桶，为2016年2月中旬以来新低。油价再下跌的空间比较小，面临反弹。

石油价格战打响，布伦特原油与WTI原油价差缩小至2017年以来最低；随着OPEC产油国将在本月末结束减产，并且沙特已经点燃油价战火，全球油价基准布伦特原油期货与美国油价基准WTI原油期货之间的价差缩小至2017年以来最低。

自新冠疫情全球蔓延以来，市场担忧原油需求疲软，国际油价连续下挫。作为欧佩克中的最大产油国，沙特一直在敦促欧佩克和以俄罗斯为首的盟友减产，以支撑油价。

在美国页岩油产量不断增加的情况下，沙特阿拉伯和其他欧佩克成员国上一次允许全球供应增加是在2014年底，当时油价暴跌至30美元/桶以下。两年后，俄罗斯与欧佩克达成了一项产量协议，通过减产，在过去三年里帮助推高了油价。

纽约大学教授，有“末日博士”之称的努里尔•鲁比尼（Nouriel Roubini）周日发表分析称，上周五俄罗斯通过拒绝与OPEC+的减产协议，以增加对美国页岩油商的市场压力。这一行动刺激了沙特在美国与欧洲市场大打价格战，报复俄罗斯同时也直接打击美国长期高负债经营的页岩油生产商，并致使其迅速破产清算，从而引发全美范围内的信贷危机与经济衰退。

油价的大幅下跌将会伤害到世界各地的石油生产国，尤其是委内瑞拉和伊朗，这两个以石油为基础的经济体已经承受着来自美国制裁的压力。两国的出口收入已经减少到微乎其微的程度，如果进一步下降，它们将承受巨大的经济压力。

从技术日线来看，黄金收小阴线，警惕回调。上方压力昨日高点1703.39，下方支撑10日均线以及1月8日高点1611.42。

交易策略：若金价反弹持稳于1681，可考虑继续做多，目标为1703.34-1726.20，若金价下行跌破1670；可尝试轻仓做空，目标为1657.66-1634.84。

今天关注的主要数据面如下：

18:00 欧元区第四季度季调后GDP季率终值(%)