巴菲特说过，对于刚开始起步的投资者来说，应该寻找已经被证明长期成功有效的投资方法，然后依葫芦画瓢照着做就行了。但令人吃惊的是，这样做得人实在少之又少。的确，他自己就是从学习和模仿大师格雷厄姆的投资理念开始的。
最近，我有幸读到了与巴菲特齐名的一位当代价值投资大师——美国橡树资本创始人霍华德·马克斯的《投资最重要的事》。这本书是霍华德一生投资经验的总结，是大师投资思想精华的集中体现。说实话，看完以后，我的感受是无比震撼的，一方面是对其传递的卓越投资理念心悦诚服，另一方面也为霍华德的慷慨无私所折服，我从未见过一位投资者，愿意将一生的投资经验如此全面、清晰、深入浅出地传授给他的读者。可以毫不夸张地说，这是我读到过的投资方面最好的一本书，没有之一。我并不认为我本人具备对这本书进行述评的能力，而且对该书内容的任何描述和演绎，其实都不会比原书更加全面和精彩，因此，这里摘录和整理一些我感触较深的一些内容，与大家分享，也供自己日后学习之用。
一、关于市场的有效性
1.市场永远正确是不可能的，但将市场描述为无效市场，是一种对市场“易犯可资利用错误”的夸大说法。在主流证券市场寻找致胜投资基本是浪费时间，因为其已经足够有效。无效市场的存在创造了取得良好业绩的可能性，但无效市场并不一定会给予参与者丰厚的回报。所以，投资者应该寻找未被做出完全有效定价的市场或资产，而不是追逐完全无效市场。
2.价值投资主要建立在分析公司当前价值基础上。价值投资不仅仅是买便宜的，而是要寻找市面上可以买到的、价格具有吸引力的“好”企业。成长的概念也会被纳入到价值计算之中，确定企业的当前价值是需要考虑未来的。成长性投资者的成功率会很低，但一旦成功，得到的回报更高。
3.你不可能在和他人做着相同事情的时候胜出。如果你的行为是常规性的，你很可能就会得到常规性的结果——无论好坏。只有当的行为是非常规性的时候，你的表现才有可能是非常规性的。
二、关于风险控制
4.投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格了，而且再也不会有新的买家出现。当最后一个人坚持不住，变成买家的时候，股票或者市场就到“顶”了。再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。
5.不可能依靠高风险的投资获得高收益。因为如果能够产生可靠的高收益，那就不是真正的高风险投资了。看起来高风险带来高收益，实际上高回报只是为了吸引资本，否则便无人会买。
6.多数风险都具有主观性、隐蔽性和不可量化性。投资风险在很大程度上是事先观察不到的。
7.某件事情的发生不意味着它是必然发生的，某件事情没有发生，也不意味着它是不可能发生的。
8.市场的风险水平源自参与者的行为，而不是证券、策略和机会。产生风险的首要因素是：认为风险很低甚至已经被消除的意识。普遍相信没有风险是最大的风险，如果怀疑、恐惧、风险规避都处于较低水平，风险就会非常大。
9.风险不能被消除，只能转移和分散。只有当投资者有效地规避风险时，市场才会提供适当的风险溢价。不断增加的恐惧和风险规避在降低风险的同时，增加风险溢价。广泛的否定意见，可以使风险最小化，因为价格里所有的乐观因素都被消除了。
10.损失发生在风险与逆境遭遇的时候。只有环境中出现负面事件，风险才会造成损失。即使没有发生损失，风险也有可能存在。
11.真正“做得好”的投资是：以相当低的风险实现稍低于其他人的收益。
12.极端波动和极端损失极少出现。对于大多数事件，你不能做最坏情况的准备。风险应该控制，而不是规避或者逃避。在时机、形势、价格都合适的情况下，我们应该欢迎风险。
13.不恰当的风险规避是市场出现过度泡沫或严重崩溃的主因。
三、关于周期
14．任何东西都不可能朝同一方向永远发展下去，很少有东西会归零。
15.周期逆转不依赖外因。基本周期的转换永无止境。
16.牛市三阶段：（1）少数有远见的人开始相信一切会更好；（2）大多数投资者意识到进步的确已经发生；（3）人人断言一切永远会更好。
17.熊市三阶段：（1）少数善于思考着意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；（2）大多数投资者意识到事态恶化；（3）人人相信形势只会更糟。
18.重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。
19.无论是现在还是以后，市场总会创造机会。在机会较少的市场里，耐心很重要。钟摆朝向端点摆动时，会受到自身重力的修正。
20.自端点摆回的速度通常更快，气球泄气比充气快得多。
21.投资者们会尽他们最大的努力，坚持自己的信念。但当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风。
22.当事情看起来好像不像是真的时，它通常不是真的。
23.最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。
24.不要将客观有点误以为是投资机会，好资产不等于好交易。
25.等待投资机会到来，而不是追逐投资机会。我们不找投资，而是等投资找我们。
26.可供一搏的钟摆或周期极限并不总是存在。不能低收益环境中追求高收益。
27.当市场已经到达极端时候，要保持警惕，拒绝向导致无数投资者在顶部或底部犯错的群体看齐。
28.我们要保持警觉和敏锐，不断测量市场温度，判断其他人的行为，并据此采取相应的行动。
四、关于运气
29.在成功的时候，运气看起来像技能，巧合看起来像因果。
30.决策的正确性无法通过结果来判断，但人们就是这样做的。
31.长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。
五、关于避免错误
32.防守型投资者，就是要在形势好时少赚，形势差时少赔。
33.在逆境中确保生存与在顺境中实现收益最大化是相矛盾的，投资者必须在两者之间做出选择。
34.避免致败投资，致胜投资自然会来。
35．在许多情况下，避免损失比重复成功更容易，因此风险控制更有可能为长期优异表现打下坚实的基础。
36.敬畏投资，要求物有所值和高错误边际，知所不知，知所不能。担心自己虽能做出高质量决策，但仍有可能遭受厄运和突发事件的打击。
37.投资者几乎无需做对什么事情，他只需能够避免犯下重大错误。
38.避免错误很重要，但也必须有限度。
六、关于预测
39.我们既想象不到所有可能的结果，也无法完全理解极端事件的结果的情况。
40.一般来说，除了假定它会和过去十分相似以外，我们几乎别无选择。但大多数时候未来也确实与过去相似。
41.金融危机是见所未见的事件与无法承受这些事件的高风险杠杆结构碰撞的结果。
42.某件不可能发生的假设具有推动事件发生的潜力，因为认为事情不可能发生的人会采取高风险行动，从而致使环境发生改变。
43.优秀的投资者期待的是，从错误中获利。
