最近在读《巴菲特致股东的信》，但今天暂不讨论他的书，先来点实际的，看看他旗下的摇钱树伯克希尔哈撒韦公司。
上图是伯克希尔从1965年到2016年的每年增长率，也是巴菲特的成绩单。中间那一栏「in Per-Share Market Value of Berkshire」下方，有个20.8％的数字，这个数值的左边，注明它是Compound Annual Gain（年均复合增长率）。这就是巴菲特被称为股神的原因：每年20.8％、複利成长50年。但在Market Value旁边，有一栏「in Per-Share Book Value of Berkshire」，却才是更关键的地方。它代表伯克希尔这家公司「真正值多少钱」！
什麽叫做「真正值多少钱」？就是伯克希尔公司拥有的所有资产 （厂房、设备、土地等等）扣除掉所有负债 （债券、应付帐款等等）后，每一股能分到的价值。这就是每股帐面价值（Per-Share Book Value）的含义。
而每股市值（Per-Share Market Value），也就是股价，则是「大家认为值多少钱」。中间可能会包含对股神的崇拜、对经济的乐观、或对巴菲特年纪大了的担忧等等，都会包含在裡面。
而从伯克希尔的年报可以看到，当股价涨幅超过每股帐面价值太多时，股价就会回落；反之，当股价跌得太夸张、落后每股帐面价值太多时，也会还它应有的公道。
像金融海啸的2008年，波克夏的每股帐面价值只下跌9.6％，股价却因为市场的悲观情绪和避险等等因素下跌了31.8％。所以两年后的2010年，股价就大举超越大盘的21.4％还了回去；而2013、2014年，因为美国经济一直成长、Fed又迟迟未升息，所以股价就一起欢乐涨了上去，涨幅远远多过于每股帐面价值。
只要伯克希尔的每股帐面价值能持续增加，那我们就能放心逢低买进波克夏。然后静待市场还给我们公道。相反的，如果每股帐面价值哪天突然衰退了、不增反减，（整整五十年的波克夏历史中，只有两年的每股帐面价值是负成长）那就是我们担心的时刻。不管股价多亮眼，我们都得谨慎小心。
账面价值是巴菲特最青睐的测量净值标准的数据之一。那麽，今年到目前为止，伯克希尔的每股帐面价值有增加吗？截至2017年3月31日，伯克希尔·哈撒韦A级普通股的账面净值增长3.5%，达到17.8073万美元。去年第一季度，该公司的A级普通股账面净值增加了1.2%。
只要美国经济持续稳步上扬，伯克希尔旗下庞大又多元的事业群体每股帐面价值几乎铁定跟风成长。所以，我们需要耐心的静观其变，抓准时机入手。
伯克希尔不是一股近25万美金吗？该怎麽投资？
在美股市场上，为了保证一只股票有正常的流通性，当股票高过一定价格以后，券商一般都会劝公司拆股；这样能保证其股票保持在$10~$500这样的区间，方便散户购买。比如：Google的一拆二和去年Apple的一拆七。拆股后，公司发行的股票总数增加，每股的价格相应降低，对整个公司市值没有影响，但是更加方便散户进入。
为了维持伯克希尔股价不会偏离正常价值。巴菲特曾声明A股绝不拆股，以保证注重价值理性的高质量股东的利益，过滤掉大部分次优股东。而后来基于同样的理由，伯克希尔发行了B股，以便抑制投资A股的信托基金(基金公司的低价销售和营销术会吸引大量非理性投资者)造成股价泡沫。当前BRK-B的股价是 $165.30，相较A股天价可谓相当亲民。另外BRK-A直到今天也未拆股过，巴菲特算是守住了自己的承诺。
如果透過海外券商持有A股或B股，都能參加一年一度的股东大会，我已经把它放上我的愿望清单啦，好想一睹股神真容！B股除了股价较低外，投票权份量也比較低。另外，A股可以換成B股，B股卻不能換成A股。除了以上這些地方外，A股和B股沒什麼差別。
所以，即使是小散户也有大饼分，只是要注意睁大眼睛，趁股价低位時逢低进场哦！
