根据彼得回忆，当时巴菲特将自己和电影《海底两万里》中的角色做了比较，这部电影讲述一位爵士乐大师带着乐队想要找到属于自己的声音。巴菲特说，他的声音并非只是赚钱，还包括如何在市场中选择。选股票就像下国际象棋，每走出一步都要琢磨下一步，是一种智力探索。为了稳妥起见，巴菲特不会涉足他不熟悉的领域。换句话说，越是在华尔街狂躁之际，他越应当保持冷静。为此，巴菲特将1929年金融危机来临时的剪报装裱起来挂在墙上，让自己时刻想起那场灾难。
当时伯克希尔·哈撒韦的状况也不容乐观，制衣业的状况很不理想。1967年，巴菲特告诉合伙人，伯克希尔目前没有改善状况的任何迹象。与之形成鲜明对比的是，华尔街的投资热潮仍未消退，股票成交量每日剧增，和20世纪50年代巴菲特刚开始投资股票时完全不同，那时纽约证券交易所每天的换手量不过200万股，而在1967年竟然达到了1000万股。
当时在美国西海岸，一家名叫克莱纳贝尔的经纪公司的客户们，每天站在股票行情机前高声大喊“涨停”，结果道琼斯指数真的飙升到900点左右。美国股民们已经被牛市的疯涨狂潮吞没了理性，他们一边迷失自我一边继续投下赌注，似乎只有巴菲特一人保持冷静，他眉头紧锁，似乎看透了眼前这片迷梦般的繁华。
和股票相比，共同基金催生了特权投资阶层的崛起，它和养老基金等投资者比股市上的散户对市场的影响力更强。在巴菲特看来，不少投资者的投机心态超过了散户，过去人们觉得职业基金经理总是能保持理性的头脑，而散户容易冲动，现在正好相反，他们的投资理念没有多大差别，都是想在大量散户购买股票之前做出合理的判断，他们关注的不是投资能带来多少长期价值，而是在一哄而上的大众心理的推动下，紧盯着几个月之内的市场价值。
对于这种现象，凯恩斯在1936年曾经进行过类似的描述。虽然很多人认为凯恩斯只是一位宏观领域的经济学家，不过他对股市的研究十分深刻。凯恩斯的职业生涯与巴菲特很相似，他早年从事过外汇、棉花和玉米等生意，赔了不少钱，后来成为一位有选择性投资的经济学家。他每天早上起床后会拿出一个小时分析市场，还给他任教的剑桥大学国王学院撰写市场走势档案。
巴菲特认为，凯恩斯能够在股市泡沫时代看透真相，是因为他弄清了市场运行的规律，懂得投资者如何提升或者降低股价，因为股市原本就聚集了形形色色的人，每一分钟都有人愿意购买某个价位的股票，这些投资者每个小时都会对感兴趣的股票重新估价。
和股市相比，一家稳定发展的企业，想要在短时间内改变企业价值是不可能的，就像迪士尼公司的电影，观众不会在星期一和星期三存在明显差别的热情，甚至在一两年内态度也基本一致，所以迪士尼公司股价的波动不受企业自身经营状况的影响，而是受到公众认知判断的影响。职业基金经理能够看得比散户更远，就在于他们对投资方向的把握。
巴菲特认为公众的投资态度会相互影响，从而形成一个集合，也就是说在同样的市场环境下，没有人会独立存在。为此，巴菲特讲过一个故事。
一个石油勘探者来到天堂门口，发现为石油工人保留的院子住满了人，他马上大吼道：“地狱里发现了石油。”很快，所有的石油工人都去了地狱。天使对他印象深刻并告知他可以住在天堂，然而这个勘探者竟然犹豫了一下说：“不，我就不住了，我想自己也该跟他们一起去地狱，也许谣传背后会有一些真实成分。”
这个故事是格雷厄姆讲给巴菲特的，直到多年以后巴菲特才用文字将它写下来。然而在20世纪60年代末期的华尔街，这个寓言注定没有听众，反而会被别有用心者篡改，最典型的案例就是全国学生营销公司。
