作者：宋涵

出品：全球财说

包括董事长在内的14名高管受罚！这距离茅台集团重新站稳华贵人寿第一大股东之位仅2月有余，华贵人寿这个“礼包”多少让茅台集团有些难堪。

2023年作为华贵人寿开启全面推进价值转型发展之路，欲谋求价值和规模双增长的关键年，内控管理不当使得声誉风险大大增加。然而这只是冰山一角，公司业绩常年亏损迟迟未有改善，持续盈利、偿付能力均面临挑战。

高管集体被罚

6月2日，国家金融监管总局一连发布16条处罚信息，直指华贵人寿及其贵州分公司存在多项违法违规行为，并对董事长在内的14名高管给予警告及处罚。

根据华贵人寿官网公告称，本次处罚为贵州银保监局2021年6月对公司进行的全面现场调查，涉及业务为公司及贵州分公司在2019至 2021年期间的业务。

经查，华贵人寿存在妨碍依法监督检查、未如实记录保险业务事项、虚假列支财务事项、未按规定使用经备案的保险条款、费率、以优于对非关联方同类交易条件进行关联交易、对投保人隐瞒与保险合同有关的重要情况、部分投资管理人选聘未经董事会决策程序确定、未按规定缴回许可证原件等违法违规行为，被罚201.5万元，对11名相关责任人予以警告并罚款共计67万元。

值得注意的是，董事长汪振武领头被罚、总经理助理杨红燕、人力资源部总经理汪骏飞、稽核审计部总经理吕文韬均在列。

而华贵人寿贵州分公司存在未如实记录保险业务事项、财务数据不真实、未取得任职资格的人员实际履行高管职务的违法违规行为，被罚72万元，对相关责任人徐洪超、刘晓军、徐永帅予以警告并合计罚款9万元，同时撤销徐洪超高级管理人员任职资格。

不难发现，除了老生常谈的保险业务违规行为，公司不乏妨碍依法监督检查、不合规关联交易、人员选聘不符合程序规定、高管未获任职资格先履职业内罕见的违规行为，反应出该公司内控治理存较为严重的缺陷。

华贵人寿被“挂网”当日即发布公告称，公司已完成处罚问题的整改，并对有关责任人进行了依法依规问责，将引以为戒、举一反三， 全面加强业务管理和内部管控，杜绝类似问题再次发生。

但由于此事件造成的恶劣影响已不可消除，公司及一众高管形象受损，使得声誉风险大大增加。

值得注意的是，这距离茅台集团重归华贵人寿第一大股东位置仅2月有余。

华贵人寿成立于2017年2月，是贵州省第一家本土保险法人机构，由茅台集团作为第一大股东，参与发起华贵人寿，最初持股比例20%。2021年3月，因贵州贵安金融投资有限公司将持有的华贵人寿11%股权无偿划转给贵州金控股，后者持股比例由10%上升至21%，成为华贵人寿第一大股东，茅台集团退居为第二大股东。

今年4月，贵州银保监局核准华贵人寿变更注册资本及股东。增资后，茅台集团持有华贵人寿33.33%股权，重回第一大股东之位。

此前，茅台集团在金融领域早有布局。自2013年以来，其已布局银行、保险、投资等多个金融领域，意图打造产融结合新格局。保险领域，华贵人寿不是茅台布局的唯一一家，除华贵人寿外，茅台集团还持有华泰保险股份。不过，随着安达集团日渐控股华泰保险，茅台集团开始谋划“脱身”。2022年曾先后挂牌转让华泰保险0.0547%股权、华泰人寿0.0764%股权。若转让成功，茅台集团持股的保险公司仅余华贵人寿1家，未来，华贵人寿或将在茅台集团金融版图扩张路上扮演重要角色。

持续盈利面临挑战

作为成立仅6年的人身险公司，尽管背靠大股东茅台集团，华贵人寿真实经营业绩与其六年盈、八年平、九年上市的业绩目标相去甚远。

2023年一季度，华贵人寿实现保险业务收入11.88亿元，净利亏损0.7亿元。

值得注意的是，在权益市场回暖情况下，一季度公司投资收益表现并不亮眼，资产收益率低于0，投资收益率在1%浮动。具体表现为净资产收益率-10.64%、总资产收益率-0.55%；投资收益率0.83%、综合投资收益率1.93%。

事实上，公司盈利能力羸弱且长期处于亏损状态。

2017-2022年，公司净利表现分别为-0.78亿元、-1.2亿元、-0.79亿元、-0.68亿元、0.31亿元、-3.61亿元。即2021年有过短暂的盈利，随即又继续陷入亏损。

同期，公司保费规模迅速扩张，6年间公司保险业务收入分别为4.24亿元、6.47亿元、10.91亿元、20.13亿元、25.15亿元、39.21亿元。

不难发现，相较于逐年增长的保费规模，公司净利水平却久久不见起色。公司净利除2021年盈利外，其余年份均亏损。尤其2022年净利出现巨额亏损，华贵人寿将这一结果归结于受市场和经济环境影响，公司投资收益不及预期，同时增提超额准备金，导致公司净利下滑，持续盈利目标未能实现。

保费规模迅速扩张，离不开个险贡献。从险种来看，华贵人寿保费规模主要依靠个险支撑，占比达9成。其中，以寿险和分红险为主，其保险业务收入分别为21.96亿元和16.63亿元。

按缴费方式来看，公司趸缴业务和期缴业务续期保险业务收入平分秋色，占比均达4成。

2023年公司提出以价值为导向，谋求价值与规模的双增长。坚持做产品和服务领先的互联网平台型保险公司，聚焦细分市场打造与传统险企差异化“赛道”，锚定定期寿险和终身寿险两类产品，不设个险渠道。

不过，寿险转型形势下，谋求规模和价值增长谈何容易。2022年公司原保费收入居前5的保险产品销售渠道中银行邮政代理渠道占主导地位。

而银保渠道多以储蓄型产品为主，这也注定了银保业务创造的新业务价值相对较低，且经常面临到期给付的压力，容易造成公司现金流紧张，使得偿付能力承压。

虽受益于增资影响，公司一季度偿付能力方面较为充足。截至一季度末公司综合偿付能力充足率272.72%，核心偿付能力充足率256.22%。

不过，公司下季度预测偿付能力会下滑。其中，综合偿付能力充足率下滑47.71个百分点至225.01%；核心偿付能力充足率下滑44.9个百分点至211.32%。

结合增资落地前，2022年底公司综合偿付能力充足率仅为126.98%，甚至影响了新单业务持续增长。

可见，公司经营对资本消耗较大，偿付能力承压情况或将长期存在。依靠外部输血能解燃眉之急，提升盈利能力才是根本之道。

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