1. 对于CTA配置基金来说，更多的应该关注于商品的保证金和CTA规模的比值。因为CTA赚的是什么钱，CTA机构是承担风险赚取利润，赚的是不承担风险、放弃利润的钱。这些人是谁呢？就是这个市场上的套保机构的参与者，他们是不在市场上频繁做交易的，是长期持仓不动的。所以我们看持仓量的增长，就大概知道CTA机构的利润大致有多少。
2. CTA盈利逻辑的背后是期货市场，企业为了稳健发展在期货市场做套期保值，使得市场结构发生变化，这个差距就是基差，是企业为了保住利益，在市场上交的保费，CTA盈利大多来自这些保费。从另一个角度讲，大量的量化分析数据可以看出，在消息发出来第一时间去追，往往还有消息的剩余价值，此时是可以盈利的，这是CTA盈利的另一个重要逻辑：行为逻辑。
3. 量化行业本质上是资金、交易逻辑和市场容量三者之间的协调关系。量化交易中策略会失效但投资逻辑是不会失效的，关键在于投资者的坚持度，如果坚持度很低，那么将永远在买在高点，卖在低点。
4. 套利本质上赚的是市场短期情绪的钱。当市场都热衷于赚短期的趋势的钱时，这个策略的交易机会变多、策略容量变大。当市场不再热衷于做短线，都热衷于拿长线，波动降低，套利赚钱的难度加大。
5. 不同套利手段的收益和风险也是不同的，收益和风险不同的原因主要是“类似资产”这四个字，它到底有多类似？如果资产越趋近于相同，那么套利的风险就越低，相反则风险就越高。
6. 可能很多风险不光是针对套利，其他交易模式也会存在。我们认为最大的风险是流动性风险，如果市场的流动性足够好，在你止损的时候可以立刻在当前价位做出止损，那么风险就不大。如果流动性风险存在，你看到价格出现想去止损，但却发现这个价格拿不到你要的量，那么有可能实际的亏损会比你所有风控系统显示的风险要大得多。
7. 市场是不确定的，如果价格是确定就没有人去参与交易了，价格高就通通去卖，没有人会买，价格低就没有人会卖。所以我不认为市场有准确性，同样模型也不会有准确性。如果你做了一定的主观上的调整也许你策略上的表现会比别人好很多，所以我不认为准确性对套利的结果和业绩是好的影响。
8. 策略迭代需要具备数学、物理的思维以及处理数据水平很强的人才，这样才能实现快速的迭代。目前来看在国内市场唯一最有效的方法，就是不断的去测试，相当于挖矿一样，如果矿快挖到底了，就要不停的去探矿，去挖掘新的东西。
9.现在的头部私募，他们的策略、渠道、产品都是多元化的。首先是策略不能单一化，第二产品线不能单一化，第三资金来源不能单一化，也就是客户不能单一化。
10.一个交易员的核心竞争力是他的学习能力和应变能力，在交易过程中，因为市场一直在变，所以作为一个优秀的交易员，你是在不停的学习，不停的感受这个市场是什么样子，所以学习能力和应变能力是核心竞争力，也是我们团队培养的理念。
11.没有经历过大赚大亏的交易历程是不完整的交易历程，如果你一上来就一直在赚钱，那你的交易经历是不完整的。
根据1月的私募相对价值策略管理人的夏普和卡玛比率排名看，盛冠达基金表现好于市场平均水平。
01核心人员背景
盛冠达
1. 黄灿(创始人、董事长、投资总监)：持有股权66.45%
毕业于西安交通大学计算机系。国内最早一批从事量化投资的先驱者，坚持“科技让投资更美好”的价值观，致力于打造国内领先的平台型量化私募基金公司及前沿的算法科技公司。2018年WIND评选中国最佳私募证券投资经理Top50，
2. 张俊杰(套利团队负责人)：持有股权8.45%
拥有10年以上证券投资从业经历，盛冠达首批创始团队成员，熟悉衍生品投资，对跨期套利策略有着非常丰富的投资经验，研究领域以量化套利策略为主。全面负责量化套利团队的投资管理及策略研发。
3. 余浩(CTA团队负责人)：持有股权9.747%
拥有10年以上证券行业从业经历，曾先后在西南证券总部量化投资部任投资经理，在中量投资产管理有限公司担任董事、大宗商品负责人，现任盛冠达基金管理有限公司合伙人、CTA团队负责人。全面负责量化CTA团队的投资管理及策略研发。
4. 施世轩(股票基金经理)
毕业于西南财经大学信息管理专业，拥有15年以上证券从业经历，历任国信证券红岭分公司副总经理，分管私募业务。深度合作数百家优秀私募机构，深谙主观基本面和量化投资的理念、方法与策略。2022年加盟盛冠达基金管理有限公司。
5. 曾健(机器学习专家)
2006年加入谷歌中国，负责多项产品的国际化进程，如谷歌输入法、 谷歌工具栏等。2010年底加入小米科技创始团队，带领团队建立了MIUI云服务和数据同步体系。2016年4月份加盟盛冠达，主要研究机器学习算法。
6. 涂曙光(首席技术官)
从事软件开发工作将近二十年，在 NET / C++ / Node等技术领域具备丰富的经验，已出版多本著作、译作。2004年加入微软中国，从事软件开发工作。2009年加入中国惠普，为企业客户提供系统架构咨询服务。2015年加入盛冠达，目前为创新发展中心的首席技术官。
02公司关键信息
1. 公司名称：海南盛冠达私募基金管理有限公司
2. 成立时间：2013-12-27
3. 管理规模：约65亿
4. 主要策略：量化选股、量化CTA、量化套利、复合策略。盛冠达擅长通过量化方法构建多策略投资组合，同时控制组合风险，实现稳定的阿尔法收益。
5. 公司人数：共66人，其中投研部门30人。
6. 投资理念：通过数学、统计、金融工程等理念方法来构建投资组合，减少市场的不确定性风险，获取构建的投资组合的阿尔法收益。
7. 股权结构特征：投研团队控股，实际控制人为黄灿。
03策略特征及策略优势
一、公司管理规模
截至2023年12月，公司管理规模约65亿，其中量化选股13亿，量化CTA37亿，套利策略15亿。
二、策略特征（分类说明在文末处）
1、量化选股：包括500指增和小盘量化策略
1) 基于基本面数据的选股策略，结合股票价格波动，寻找高性价比股票，设置多项中性风控，力争让超额收益更稳定。
2) 策略模型：Alpha多因子选股模型+机器学习算法
3) 量化指增产品：根据策略属性的不同，在不同市场周期下，灵活配置不同风格的增强策略，旨在获取超越指数的回报，上涨市场享受增强收益，下跌市场力争减少损失。
4) 超额收益来源：选股超额 、T0超额、期货超额
5) 交易风格：整体换手率300倍/年
6) 小盘量化策略：
a) 策略规模：7500万
b) 策略模型：基本面多因子量化模型；70%技术面因子+30%基本面因子
c) 风控机制：单行业占比不超过15%；每只股票等权买入持有，理论上不超过1.5%；严格的基本面因子过筛，利用自身对基本面深耕的研究框架，形成可量化的基本面因子，包括负债率、市净率、负面舆情等维度，尽量提前识别过滤基本面过差或可能被ST的股票。
d) 风险对冲机制：预期每年3%以内成本买入中证1000虚值看跌期权。
e) 如何切换策略：持续观察小盘股平均市值和市净率两个重点指标，当出现明显高估且中证1000指数没有跟上小盘股市值的涨幅，就会阶段性退出小盘量化策略，切换到已实盘运作的弱周期量化红利策略，等待小盘股回归到合理水平。
2、量化T0
1) 通过与券商场内融券、场外借券，在不承担股票底仓涨跌的前提下，支付固定券息，对股票底仓进行日内T0交易，从而获取股票日内波动的超额收益。
2) 交易风格：年换手率250倍。
3、量化基本面CTA：分为稳健型、标准型和进取型，其中标准型保证金比例10%-15%。
1) 核心思想：商品价格由供需决定，以产业逻辑为出发点，通过多维度基本面数据量化分析寻求商品市场交易机会，用量化手段来构造投资组合及其风险控制。
2) 策略特色：区别于量价类CTA，基本面因子占80%，量价因子仅占20%；区别于主观类CTA，持仓更分散，策略更严谨，风控更科学；区别于大部分CTA，丰富的类固收策略储备，寻求各类套利机会。
3) 策略容量：70亿
4) 交易标的：商品期货和股指期货，股指交易流动性好的主力和次主力合约。商品期货包括30-40个品种，标的分散。
4、量化套利
1) 投资标的：股票资产、期货资产、ETF
2) 套利组合：股指跨期套利+期现套利+贵金属期现套利+ETF做市套利
a) 股指跨期套利策略：从传统套利模式吸取各自优点，同时根据多年实盘累积经验，开发出多因子预测模型+统计套利，同时增加回归与趋势交易；
b) 期现套利策略：当期货市场与现货市场价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。该策略适用于和股指期货偏差较小的ETF品种。同时该策略自带底仓，可参与科创板、创业板打新，进一步增强收益；
c) 贵金属期现套利策略：以上海黄金交易所上市的黄金、白银延期合约（现货）和上海期货交易所上市的黄金、白银期货合约（期货）之间的价差为交易标的，进行低买高卖的交易模式。
d) ETF做市套利：通过主动报单，为ETF和股票市场提供流动性，进而获得流动性补偿而盈利的交易型策略。子策略为ETF折溢价策略+期现套利策略+ETF短趋势策略。
i. 期现套利策略：如上
ii. ETF折溢价策略：当ETF基金的价格超过基金所持所有股份的价格（IOPV）时，存在溢价套利机会，可以通过买入股票池，申购ETF，再卖出ETF实行套利。
iii. ETF短趋势策略：盛冠达用的是T0趋势交易，就是在正确判断市场5-10分钟级别走势的基础上，结合折溢价的情况，通过申购ETF或赎回股票来实现指数的T0交易。短趋势交易适用于所有的ETF品种，其交易机会跟指数波动有关。
3) 策略特点：抓取相关资产定价的短时偏差，获取超额收益
5、复合策略
1) 主策略：量化套利：0%～90%
2) 子策略：量化选股0%～50%、量化CTA 10%左右
