10个白话问答，读懂IBO是魔鬼还是天使（一）

作者：陈错

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最近团队在加班加点的做下一版的Bancor交易智能合约，文章更新不及时。这两天智能合约交易的工作告一段落，恰逢近期几个IBO项目上线后在圈子里获得了很高的人气，各种大佬群都在关注，同时也有很多人提出了关于IBO、Bancor的疑问，今天尝试以Q&A的方式，通过简单的易于理解的文字来分享我的见解。

关于Bancor，我看了26篇分析Bancor的深度长文，读了11遍Bancor协议白皮书，撸了7个Bancor项目的GitHub智能合约代码，参与了4次IBO众筹认购……本着朴素的理解，结合用户的疑问与近期热点，梳理了以下这些关于Bancor的基础的Q&A，希望能为看文章的你提供一些思路和参考。

1、Bancor是怎么“火”的？

“币圈一天，人间一年”，2018年7月2日，EOS RAM的购买需求突然激增，大量资金入场，价格达到高点后，7月4日，大量资金迅速撤离，导致价格从暴涨到暴跌不过才用了不到48小时。

RAM持仓第一的王瑞锡也经历了“首富”到“首负”的模式切换。

7月5日，有感于RAM的巨大价格波动，BM（Daniel Larimer）在Medium发文《EOSIO RAM Market Bancor Algorithm》，介绍了为什么EOS RAM的买卖会使用Bancor算法，以及该算法的特点、优点。

由此，EOS RAM所采用的Bancor算法开始进入大家的视野，Bancor延展的演绎也开始陆续产生。

2、那么，什么是Bancor ？

关于Bancor，有几个概念：

①Bancor这个单词的由来，是著名经济学家凯恩斯在二战后提出的Bancor方案——一个超主权货币方案，未被采纳；

②Bancor是一个项目的名字，该项目致敬凯恩斯所以用了这个名字。来自以色列的Bancor团队，发布了《Bancor Protocol White Paper》，致力于在区块链世界组建并推广Bancor Network，他们在以太坊进行了众筹，发行自己的Token—BNT（Bancor Network Token）。

③Bancor协议，指的是数字资产发行和流通机制，通过这个机制，解决Token的流动性问题。

简单来说，Bancor是一个包含储备金的兑换体系，投入一定的储备金进入储备金池子，可以兑换一定数量的Token。想买的时候能买，想卖的时候能卖，这就赋予了Token以流动性，没有流动性的Token是没有价值的，Bancor体系“完美”的解决了流动性问题。

在这个体系下，Token的价格由算法得出，Token的兑换（买入、卖出）直接由智能合约完成，不需要交易所充当中间商。

举个栗子：

小徐手里有10个苹果，她想去换5个香蕉，传统的交易模式下，小徐要找到拥有香蕉并且想换苹果的人，如果没有中间商，就有点大海捞针。

传统的交易所承担了中间商的角色，这个中间商不断的收到各种交换的需求。

收到小徐的需求：有10个苹果，想换5个香蕉；

收到小王的需求：有5个草莓，想换西瓜；

收到小吴的需求：有5个香蕉，想换10个苹果；

收到小张的需求：有8个香蕉，想换20个苹果；

……

这时，我们发现小徐和小吴的需求是耦合的，是可以互相解决需求的。

就像中间人介绍男孩女孩认识，两个人很来电，happy ending可以去领证；交易所把小徐和小吴的需求进行了撮合，小徐和小吴交换水果的价格很合适，就成交了。

这是一个复杂的过程。

需要同时满足

①、小徐想要苹果换香蕉

②、小吴想要香蕉换苹果

③、小徐和小吴在同一个中间商那里提了需求

④、小徐和小吴两个人能接受的交换价格一致

而Bancor，充当了水果仓库的角色，Bancor收了小徐的苹果放在自己的仓库里，并给了小徐香蕉；

Bancor收了小吴的香蕉放进仓库里，给了他苹果。大幅度降低交易成本、提升水果的流动性。

价格则是由智能合约内置的Bancor算法计算得出，让买卖不再受限于对手盘。

因此对Token的交易来说，价格和成交都不依赖对手盘，在你下单的那一刻，智能合约就计算出了Token的价格。整体上是，买入Token价格上涨；卖出Token，价格下跌。

3、什么是IBO ？

目前大家称呼的各种IXO本质上都是融资行为。

最初有IPO——Initial Public Offerings，首次公开募股，也就是第一次将公司的股份向公众出售；

后来有了ICO——Initial Coin Offering，第一次将区块链项目的Token面向公众出售，募集比特币、以太坊等；

现在有了IBO——Initial Bancor Offering，第一次通过Bancor模型，将区块链项目的Token面向公众出售，鉴于目前几大主链的性能原因，现在我们说的IBO一般是指在EOS生态下，用Bancor模型，项目方出售Token，募集EOS。

4、IBO与ICO有什么区别？

IBO与ICO，看上去只差了一个字母，一字母之差却决定了相应Token的经济模型是否有市值基础。

ICO时代，Token的发行一次性完成，智能合约生成Token后全部转移到团队的账号里。

一个点子，一份白皮书，一个团队，就可以愉快的进行众筹了，只要有人相信白皮书里描绘的未来，团队就可以用自己事先发行好的Token换回一定数量的以太坊。

真正做事的团队，筹到资金后开始努力开发，推动项目上线，同时推动Token上交易所，让Token可以在交易所里进行交易，获得价格，流动起来。

不做事的团队，你懂。

由此我们发现，ICO模式下，Token的价值最初来自于有人相信这个Token，有共识才有了价值。

而Token上了交易所以后，Token的价格来自于maker和taker的博弈，你喊5块，我喊10块，成交的买卖双方面对面擦肩而过，怀着看空看多的相反态度互道一声老哥珍重。

一个中心化的中间商，可操作空间不要太大。珠穆朗玛峰还是瀑布？都可以满足。

IBO时代，严格意义上，众筹之初的IBO项目团队手里也是没有自己的Token的。

Token由智能合约发行，团队想要获得Token，也需要真金白银的投入，将一定数量的EOS作为储备金投入到合约的Bancor池子里。

面向公众开始众筹后，看好这个团队的投资者，通过智能合约投入EOS，智能合约发行一定数量的Token。当他卖出的时候，智能合约将Token回收，根据合约Bancor算法的计算，赎回相应数量的EOS。

如此一来，Token无需上传统交易所，就获得了流动性。更重要的是，每个Token的背后都有一定数量的EOS在做储备，从Bancor的数量与价格公式便可一目了然：

池子里的EOS余额=Token发行量*Token价格*CW

此处的CW即为Token价值的锚定系数，若CW为50%，那么这个Token的市值就是Bancor池子里EOS余额的两倍，EOS的价值为Token做了锚定背书。

由此我们发现，IBO与ICO是有着本质区别的，IBO下的Token有EOS作为价值托底，有共识加持后可实现市值良性增长，哪怕共识破灭，币价也不可能归零；ICO下的Token天然以共识为基础，共识一旦坍塌，币价很可能归零。

就目前市场上的项目情况来说，有的IBO平台打着Bancor的口号，其实并不是真正的IBO，发行之初没有EOS作为储备，只是换了个壳的ICO，请大家谨慎投资。

5、IBO值得参与吗？

业内已有诸如RAM、FO、TPT、GUESS等名目的Bancor Token模型，有的大获成功，有的半小时凉凉，有的大户赚的轻而易举，有的进场就被割……

基于Bancor的特性，一个靠谱的IBO至少需要满足以下几点：

①、Token的发行采用Bancor机制的智能合约。即发行之初，团队需要往Bancor池投入EOS作为初始储备，才能拿到属于团队的Token份额，团队的Token不可以是天上掉下来揣自己兜里的；

②、买入和卖出手续费设置合理。最近个别打着Bancor旗号的项目方以高昂的卖出手续费为门槛，强行树立共识，达到所谓的“只涨不跌”，直接杀死了Token的流动性，失去了Bancor机制的灵魂；

③、团队在做事，有共识、有用户基础。由于Bancor买入则涨、卖出则跌的特性，赚到钱的短期投资者会迅速离场，因此需要有共识的用户长期持有，且需要大量新鲜血液。

不过，以上几点只是靠谱IBO的必要非充分条件，投资还需谨慎。

结论：

简单总结下Bancor机制的核心：

1、给Token以价值的基础；

2、给Token以基于发行量的价格；

3、给Token以流动性。

此篇为《10个白话问答，读懂IBO是魔鬼还是天使》的第一篇，分享了关于Bancor的基础内容，后续5个问答待更新，再论IBO是魔鬼还是天使。

近期也会抽时间写一写业内几个IBO的案例分析，挺好玩的。