买指数基金，要不要买增强型

今天这一课，我们一起来聊聊一类比较特殊的基金——指数增强型基金，值不值得我们去投资。

听到“指数增强”这个词，一些朋友可能会觉得有点陌生。不过，要是说，这类基金是奔着比指数本身再多赚一点的目的去的，估计你也会挺好奇的。毕竟，谁不想多赚钱呢？

不过啊，这个“增强”的效果到底能不能实现呢？其实并没有一个简单是或者否，就能回答的。

别着急，听完我们今天的内容，你一定能找到自己的答案。

什么是指数增强基金？

我们常说，看一个人，不能光听Ta说什么，更重要的是要看Ta在做什么。

研究指数增强基金也很类似。第一个想和你聊的话题就是，指数增强基金背后，到底是做了什么样的操作，能够让它收益“增强”呢？

其实背后的大逻辑不复杂：“指数增强基金”就好比是位斜杠青年，它的“主业”还是跟踪对应指数不跑偏，也就是它大部分钱的投资方向还是复制具体指数；

同时，它还会拿出少部分钱去做主动投资，争取比指数多赚点副业收益。

*某指数增强基金的投资目标  来源：该基金的基金合同

一般来说，指数增强基金，会拿出至少80%的钱，投资“指数成分股”，确保整体表现能跟得上指数，尽量不掉队；而剩下的钱，由基金经理自己发挥，做主动管理。

换句话说，其实指数增强基金，就是一个指数基金为主，加上少量主动基金操作的混合体。

而所谓的增强效果，就要看这少量资金的主动操作怎么做了。

具体来说，通常有这样一些方法。

- 比如，TA可以优选股票。

像普通的沪深300指数基金，只能投资指数的那300只成份股，而且每一只股票的比例买多少，是固定的；

而指数增强基金，可以用剩余的资金突破这个限制，比如调整沪深300指数对应股票的购买比例，看好的指数内股票，当然也可以多买一点；还可以买沪深300之外的优质股票，更灵活。

- 另外，指数增强基金还可以参与打新股。

- 小部分主动管理的钱，还可以突破买股票的范围，买债券、买股指期货等金融衍生工具，也可能赚到一些额外收益。

- 最后，一小部分指数增强基金的投资经理，还会主动择时，控制投资股票的仓位。

举个最简单的例子，如果在市场表现不好，指数在下跌的时候，指数增强基金选择少买股票，可以主动操作的那一部分资金索性不买股票留着现金，自然也能少跌一点，也就产生增强的效果了。

选指数增强基金，是不是就能额外赚到钱？

听到这里，估计你已经对指数基金有了更多的了解。那到底选了指数增强基金，是不是就能有实打实的增强效果，多赚一些钱呢？

先和你说个结论，回顾历史数据，有2个点值得关注：

整体来看，目前阶段指数增强基金，整体的历史表现还是超越了指数的。

但是，我们往往买的是单个基金。单个基金的表现，不同的指数增强基金，业绩差异还是非常大的。甚至一些指数增强基金，会跑输指数。

咱们举个具体的例子，拿我们熟悉的沪深300指数来做分析。

我整理了7只成立5年以上的沪深300指数增强基金，把它们的平均收益和沪深300指数走势，做了对比：在音频下方的文字区，你可以找到这张业绩对比图。

*考虑实际投资中会收到股票分红，采用包含股票分红的沪深300全收益指数做对比

1.整体来看，7只基金的平均收益，超越了指数

整体来看，如果你在5年前，等比例的买入这7只指数增强基金，收益会比单买沪深300指数，多赚20%左右。用我朋友的话说，平均下来，1年能多赚个余额宝的钱。

2.单个来看，参差不齐，甚至有跑输指数的

但是，让我们再细看一下这7只沪深300指数增强基金，业绩差别就很大。

首先，不同基金的收益差距很大。其中，历史表现好的，近5年赚了96%，是普通指数基金收益的2倍以上；

表现差一点的，近5年只赚了37%，业绩比普通指数还落后了9%。所谓的“指数增强”，反而还帮了倒忙，让你少赚了钱。

*数据来源：choice 2013.11.18~2018.12.17

*考虑实际投资中会收到股票分红，采用包含股票分红的沪深300全收益指数做对比

另外，你会发现7只基金走势也有差异，这说明什么呢？说明有的基金可能熊市抗跌，但牛市可能跑输了指数，这个增强效果并不是每个阶段都有效的。

说到这里，不知道你会不会觉得这些内容有些似曾相识？

其实啊，在咱们在第四课，讨论要不要买主动型基金时，就有类似的结论。虽然主动操作做得好，收益会跑赢大盘；但主动操作总能做对，做个常胜将军，却不容易。

来看两个实例。

第一个是某只沪深300指数增强基金。

2015年4月份以来，基金经理5次主动择时，也就是预测行情不好时，会少买点股票，希望少亏一点；觉得未来行情会好的时候，再多买点股票，希望涨多一点。

你猜，这5次中，他预测对了几次呢？答案是，只有2次，这个预测的正确率，比随便抛硬币猜涨跌的概率还低。

再来看看主动选股的一个失败案例。某只跟踪中证500的增强基金，在今年3季度，就大幅跑输了指数1.35%。

对于这个问题，基金在3季报中的解释是：之前还有效的某个决策因素，因为市场环境变化，导致近期失效了，所以才出现收益回落的情况。

*某指数增强基金在3季报中对报告期间投资运作的解读

在实际运作过程中，如果之前赚钱的因素，因为市场环境变化，甚至跑输指数都有可能。

其实，还是回归到指数增强基金到底在怎么投资的逻辑——差异点，主要还是主动操作部分怎么操作。

强者恒强并不容易。重要的，还要看基金经理和整个研究团队，是否能持续应对市场变化、优化自己的投资策略。

指数基金vS指数增强，你要选哪个？

听到这，我们可以相对全面和客观地思考咱们最关心的问题了：

比起普通的指数基金，我们要不要选增强型的呢？

其实和第四课的思考会比较类似。不同人可能会有不同的选择。总的来说， 我认为可以分两种情况讨论：

1 . 想轻松投资，普通的指数基金也够用

第一，如果你刚入门投资，或是不想耗费太多时间精力、只想简简单单赚取市场收益的话。其实，普通的指数基金，就够你使用啦。

这让我想起了：亚马逊的CEO贝索斯，对股神巴菲特的这样一个提问：

“你的投资体系那么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？”

巴菲特的回答是：“ 因为没人愿意慢慢变富 ”。

其实普通人投资基金的主要逻辑，并不是赚到最高的收益，而是在长期社会财富增长的大池子里，分到一杯羹。

从这个角度来说，指数化的被动投资，也完全可以满足。

而指数增强基金的主要投资方向也是指数本身，差异并没有那么大。

从某种程度上来说：我们并不缺少能赚钱的产品；最稀缺的恰恰是，你有没有一个完整的投资体系、以及“慢慢变富”的投资心态。

包括有一些朋友会问，极简投资组合，为什么不选择指数增强基金。为了并不一定能实现的增强效果，你往往需要花更多精力定期筛选指数增强基金，就有悖于“极简”这个初心了。

2 . 如果你愿意做更多分析，也可以适当配置一些指数增强基金。

当然，也会有一些朋友表示，目前来看指数增强基金大多数还是能跑赢指数的，想买指数多赚一点，我愿意多花一点时间分析。

这也是可以选择的。

从目前A股的环境来看，有不少人认为：至少在未来3、5年，指数增强基金仍然有机会，赚到比指数更多的钱。至于能多赚多少、能不能覆盖主动管理带来的更高成本，就要靠未来的市场来检验了。

那指数增强基金该怎么挑选呢？一个大原则，和第4课选主动基金的方法比较类似的是，基金经理的主动管理能力是核心。这里呢，我也给你提供一个挑选思路，供你参考。

首先，你可以在第三方平台上，搜索“对应指数名称+增强”的字样，找到可供投资的指数增强产品。比如找沪深300指数增强，你就可以对应搜索“沪深300”、“ 增强”这几个字。

找到可以供投资的基金后，你可以重点来看这3个要点：

1）第一，看基金经理的能力和历史业绩

包括基金经理的从业经验、管理能力、以及基金历史的业绩表现等等。

虽然我们说，历史收益并不代表未来表现。不过，如果一只增强基金，长期都不能跑赢对应的指数，那也说明他的管理方法，多多少少会有点问题。

而我们精选同类型中更优的产品，未来投资胜率也会更大。

2）其次，看基金的成立时间：

成立时间越久，说明这个团队越有充分的运作经验。而一些新发行的基金，没有太多数据供我们参考，我们也不知道基金经理的管理能力如何，如果仅看“增强”这个名字就投钱进去，也有风险。

不过，值得强调的是：近几年有部分普通的指数基金，刚刚转型变成了“增强”型的产品。虽然名字上带着“增强”，但转型之前的业绩，对我们来说都是无效的。所以在选基金的时候，这个坑一定要记得避免。

具体来说，你可以在第三方平台查看基金的“发行运作公告”，去看看基金历史上有没有转过型，是什么时间转型的，这样就能更好地判断历史数据还有没有参考价值。

*在基金公告 ==＞发行运作栏目中，可以看到该基金2018年8月份之前，基金名称是“指数分级基金”并非增强基金  说明其是在8月刚刚转型改名为“增强基金”。 这点在其他公告中，也能找到转型公告来做验证。

3）最后，看基金的规模

前面的课程中，我们也提到了：基金规模过小，会面临清盘的风险，一般来说，建议选购规模在2亿以上的基金。

除了上面3点大原则，再和你补充1个值得注意的点——基金经理是否有量化投资的经验。

普通的主动基金投资策略非常多样，但目前国内大部分指数增强基金，主要是用量化的方法进行主动投资。

如果我们回看那些历史业绩表现不错的指数增强基金，它们的基金经理，往往都具有较长的量化投资背景。你可以在研究基金经理时，看看他是否有量化经验。如果没有的话，可能就要更谨慎一些。

*某指数增强基金的基金经理简介 来源：天天基金网

你可能会问，那量化投资又是什么？通俗点来说，就是基金经理，把自己的投资思路、投资理念，写成代码，然后借助计算机完成投资决策。

为什么指数增强基金喜欢借助“电脑”呢？原因也很简单：基金经理的研究精力毕竟有限；如果单纯靠人力去挖掘，很难覆盖指数所纳入的几十只、甚至上百只股票；

而电脑就完全不同啦，它可以24小时不间断工作，处理海量的投资信息。在数据挖掘和处理上，通常会比人脑更有效率。

听到这里，你是不是感觉：指数增强基金，挑起来还是太复杂了。为了方便感兴趣的朋友投资，我也在音频下方的文字区，为你整理了市面上，成立时间在3年以上的指数增强基金，可以供你做筛选参考。

小结

好啦，这节课程的内容就到这里了。恭喜你完成了第11课的学习。我们简单回顾一下这一课学了什么。

1 . 首先，我们认识了什么是指数增强基金：简单来说，就是在被动跟踪指数的基础上，用一小部分资金去做主动投资操作，争取能在不掉队的情况下，尽可能跑赢对应指数的一类基金。

2 . 其次，从历史数据看，指数增强基金比普通指数赚到了更多钱；但细看单个增强型基金，受基金经理能力、市场环境变化的影响很大。如果你要投资，还是得要精挑细选。

3 . 最后，我们聊了聊：作为普通投资者，我们到底要不要买指数增强基金。

一般来说，如果你刚入门或是想轻松理财，投资简单的普通指数基金就够用了；相比多赚一点收益，你的投资体系和投资心态，更为重要。咱们研究投资也要考虑“性价比”，在复杂和简单中找平衡。

当然，如果你有时间做深入分析，指数增强也可以作为你的一种投资选择。具体来说，你可以通过看基金经理和历史业绩、看成立时间、看基金规模这3个维度，筛选指数增强基金。

1.1.关于指数增强基金和普通的指数基金的区别，以下描述错误的是?

A . 指数增强基金，会拿出小部分资金做主动投资，争取能跑赢指数

B . 指数增强基金，会拿出大部分资金做主动投资，争取能跑赢指数

C . 普通指数基金，被动追踪指数，目标是复制指数表现

2.2.根据指数增强基金的业绩表现分析，以下哪个说法是错误的?

A.从历史数据来看，的确有不少指数增强基金跑赢了指数

B.投资任意指数增强基金，都能比普通指数基金更赚钱

C.指数增强基金并非一直都能跑赢指数，部分方法失效后还需调整优化投资模型/策略

3.3.小A刚刚入门基金投资、只想轻松、简单的完成投资。对于普通指数基金和增强型产品如何选择，你会首先推荐他选择?

A.指数增强产品受基金经理的能力影响很大，在不熟悉的情况下，可优选被动的指数基金

B.优选指数增强基金，跟着明星的增强基金一定能多赚到钱

答案：BBA

我们学习的内容更全面了哈，我不仅知道了指数基金，还知道了指数增强基金，不过，目前还没有指数增强基金，会下来查查资料，如果有合适的，就入手一只。毕竟学到了相关知识，不管买那一只基金都不会很盲目，像以前一样。