本文是我读唐朝的《手把手教你读财报》的读书笔记。读财报是任何投资者的刚需技能，但又因为过于硬核而让初学者拒之门外。我在和君商学院应该有带了3届的年报学习小组，发现许多同学在这一块甚至直接就不写，这是绝对不行的。

我个人习惯杜邦分析法，刚开始学习的时候我也会很细致地把每项明细都看过去，比如应收账款分别有什么，到期多久，应付账款又有什么，附注有什么解释，但这样非常累，学习是可以，在实务中可能不太适用。

于是我后来又变成只看几个重要指标了，比如ROE，比如毛利率，比如应收账款，从我写的《林北的选股策略》中就可以看出来。我知道有很多投资者也习惯于看几个主要指标来做判断，但问题又来了：财报粉饰总在细微之处，踩雷了怎么办？

细看吧，没时间，而且脑袋疼。

看几个指标吧，太粗浅，风险大。

直到我二刷了唐朝的《手把手教你读财报》，就想起可以做一份读书笔记，做成清单的形式，以后看财报的时候，先根据自己的习惯，重点看几个主要指标，然后在这个基础上，把这份清单拿出来，逐条对照再过一下，这样就能降低踩雷的风险。

资产负债表

1，货币资金

货币资金余额是不是比短期负债小很多，如果是，可能偿债能力不足。

货币资金很多，却借了很多有息负债。

定期存款和其他货币资金很多，流动资金却缺乏，可能存在虚构或资金被占用的情况。

是否其他货币资金数额巨大，却没有合理解释。

2，应收账款、预付账款

是否突然增大，和销售额的增长率不匹配。

计提坏账的政策是否过于宽松，或者突然有大变化（平滑利润的手段）。

是否有长期挂着的应计项目，因为没有人会愿意把钱一直压在别人那边。

3，其他应收款

是否异常地多？因为“其他”是个筐，什么都能往里装，猫腻比较多。

4，存货

是否应该计提跌价准备而没有做。

相较于营业收入，存货是否有异常的突然增加？

存货计价方法是否突然改变？（任何会计政策的改变都要引起注意）

是否存货突增且毛利率下降？有可能是当期故意加大生产降低毛利，粉饰净利润。

5，折旧

好公司喜欢快速折旧，减少近期纳税义务，坏公司喜欢拉长折旧粉饰利润。

6，在建工程、工程物资

是否迟迟不完工。

7，研发

好公司倾向于费用化以减少税负，反之则资本化，计入无形资产，财报显得好看。

8，商誉

是否过高，花了太多溢价买买买。

几年后商誉减值的情况如何，之前买买买，现在是不是打脸。

9，长期待摊费用

是不是把一些不应该的短期费用（如广告费）列入这里以冒充资产，减少当期费用，虚增利润。

10，持有至到期投资

是否突然大额减值。

对减值对突然转回，分清楚是之前真的错误估计了投资价值，还是操纵利润。

持有至到期投资突然分类为可供出售金融资产，或者反过来，为何好好的可供出售金融资产，变成了持有至到期投资。

11，长期股权投资

非同一控制下的股权交易作价是否明显有失公平？

12，投资性房地产

是否采用公允价值而非成本费计量房地产价值，然后把房价涨幅算进净利润里，玩“纸上富贵”的把戏？

13，交易性金融资产、可供出售金融资产

是否波动太多，影响了利润？

14，应付股利

是否宣布大笔分红，增加应付股利（负债项），从而故意减少净资产，故意提高ROE。

利润表

1，主营业务收入

搜索“满足以下条件时确认”，审查收入确认规则是否合理。

主营业务是不是过多且相关性不大，即所谓的“多元恶化”。

2，毛利率

时间上是否有突然的增加或减少，原因是什么？

和同行业对比，是否有明显过高或过低，原因是什么？

3，三费

是否和主营业务收入变化一致？

销售费用高，是扩张需要，还是竞争激烈不得不为之？

4，资产减值损失

有少量的正负数都正常，但如果数额巨大，要么有调控报表之嫌，要么是管理层投资决策太差。

计提减值损失的波动太大，比如一次性计提，就能减少后期折旧摊销，增加利润。

来回计提和转回，平滑利润之嫌。

5，营业外收入

是否过大，有粉饰业绩之嫌。

6，营业利润

应该撇除“公允价值变动损益、投资收益、汇兑收益”的影响，才是真正靠营业赚来的利润。

是否遇到了毛利高但费用多，结果吃掉了营业利润的公司？

现金流量表

1，经营现金流量

经营性现金流量净额＜0就不说了，=0的公司，难以扩张，长期会降低竞争力；如果＜折旧与摊销，虽然可能饿不死，但也不具备更新换代的能力。经营性现金流量净额超过折旧与摊销越多，潜在成长性越好。

经营性现金流量净额是否长期大于净利润。

“销售商品、提供劳务收到的现金”若长期并大量小于营业额，可能有虚增收入之嫌。

经营性现金流量净额常年为负的建议都别碰。

2，投资现金流量

投资流向是否靠谱，是真正的外延式扩张还是乱来的“多元恶化”。

投资现金流入是真的靠本事挣来的，还是变卖资产？

投资行为是否和经营性现金流匹配？否则管理层这么疯狂扩张的原因是什么？

3，筹资现金流量

三项现金流量净额都为正是有问题的，经营和投资都在挣钱，为什么还要筹资？

利息或中间费用过高，可能是急需钱。

4，用现金流量表找出好公司

经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0。

销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入。

投资活动产生的现金流量净额＜0，且是用于扩张而非维持现有的生产能力。

现金及等价物净增加额＞0。

期末现金及等价物余额≥有息负债。

写在最后

本文算是一份清单式的读书笔记，里面的一条条注意事项，是笔者（我）自己觉得重要的，可能不全面，但我想可以排掉大部分风险，就实用主义角度来说也够了。

而且我假设读者（你）已经有了一定的会计基础，至少懂得读报表，懂得用杜邦分析法来分析一家公司，只不过跟我一样，担心上当受骗，需要一份排雷清单，所以本文不能作为财务分析的完整框架来用。