A股历来的规律是，涨久必跌，跌久不涨，资本市场本身就是，枯荣相生的，我更关心的是，下波行情，能够起趋势性的板块，有哪些，今天就给大家详细，介绍一下，有色板块的逻辑！

1，美元贬值，黄金，有色等大宗商品上涨

2，嘉能可将暂停全球最大铜钴矿的生产，供给端严重收缩

3，新能源汽车补贴退坡后，发展走向正轨，2018年中国汽车销量出现28年来首次下降，但新能源汽车销量大增61.7%，成为车市的一抹亮色。19年6月，我国新能源汽车销售 15.2万辆，同比增长 80.95%，环比 5 月增长 46.15%，6月月度销售占比7.39%，销量及占比均创19年以来的月度新高；19年1-6月合计销售62.79 万辆，同比增长53.68%，新能源汽车销量持续增长，极大的推动了，新能源汽车产业链中的，锂电池，钴等上游原材料价格回暖

4，市场环境，不确定大，投资者最认可，产品涨价，从针状焦涨价的方大炭素，到猪肉涨价的猪周期，产品涨价，业绩上涨，提升估值，是目前A股市场，最为确定的逻辑！

钴板块大事情！最大矿场年底将停产，钴价迎反转

今天收盘，洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、盛达矿业涨停，盛屯矿业逼近涨停，金钼股份、格林美等涨幅超8%。

消息面上，矿业巨头嘉能可旗下Mutanda钴矿场将于今年年底停产,该矿场位于刚果,是全球规模最大的钴矿场，2018年钴和铜产量分别约为2.7万吨和22万吨。

行业触底

2018年夏季以来，国内金属钴价格持续阴跌，生意社数据监测显示，8月5日，国内金属钴报价在229000元/吨。当前市场价格较2018年4月份高点已下滑近七成，接近开采成本。

7月11日，国内电子盘电钴一度跌破20万元/吨，接近历史最低的19.35万元/吨。

行业人士及分析师表示，目前金属钴价格已几乎跌无可跌。随着下游市场转暖及国际供应形势趋紧，钴价未来存在上升空间。

据IDC、中汽协公布的数据显示，2018年全球钴需求量13万吨，同比增长8.1%，其中新能源汽车对应的动力电池需求为1.8万吨，占比为14%。3C需求仍是最主要下游，2018年全球3C钴需求量6.4万吨，占比49%。根据中汽协数据，2019年上半年我国新能源汽车产量达到61.68万辆，同比增长49.70%。展望下半年，燃油车国五国六切换促销对新能源汽车的影响将消除，中汽协预计全年新能源汽车销售量将达到150万辆，展望下半年，新能源汽车销量或高于上半年，继续保持高增长。

在钴价大幅下跌之后，嘉能可(Glencore Plc)计划暂停全球最大钴矿之一Mutanda项目的生产，Mutanda项目或将在今年年底停止生产，并接受所谓的护理和维护。

根据公司生产报告，嘉能可2019年上半年产钴2.13万吨，同增27.5%；其中KCC项目产钴0.61万吨，同比增长103%；mutanda项目产钴1.34万吨，同增13.6%。这与其2019年生产指引19年产钴5.7万吨（含KCC2.6万吨）存在较大差距。

美国经济放缓，川普追求连任，美股下跌，开启美元降息周期！

上周美联储终于宣布降息了，同时我们也有降准的预期，全球第一第二大经济体都开始货币宽松政策，其实小国家，早就开始放水了，巴西，印度，韩国，土耳其更是一次性降息425个点

全球降息，尤其是美元降息，带来美元贬值的预期，会带来全球通货膨胀！

而通货膨胀，货币贬值，会带来一个结果，那就是，黄金，有色大宗商品价格会大幅上涨，有色金属以美元计价，美元贬值 会引起各国的通胀恐慌 就会购入有色金属.石油等资源

比方说 咱是人民币的持有者 随便举例哈

美元贬值前 1kg金属锂=10美元=70人民币

贬值后 1kg金属锂=20美元=140人民币

我原来花70块钱买1kg金属锂 现在我花140块才能买1kg金属锂我手里钱是一样多的 可是实际购买力降低了 我就会想“万一再过两天280块钱才能买1k金属锂怎么办呢？”于是我就大量购入金属锂以备金属锂进一步涨价 这样铜的股票就涨了~我这样的人一多，有色金属股票就涨啦

机构看法

兴业证券认为，行业触底回升、企业业绩低谷或已过。一是当前价格下钴已经触及行业低谷。从价格来看，当前钴价已回落至12.5美元/磅附近，远低于2003年至今的18美元/磅均值，接近2015年低点9.9美元/磅，进一步下跌空间非常有限，价格底确立。

从成本来看，当前粗钴折价系为6折，部分大型矿山已经处于盈亏平衡线，甚至略有亏损。从行业出清角度来看，目前KCC等新投产的大型矿山产量不达预期，手抓矿等则大量萎缩。二是在库存损益的背景下，龙头钴企业的业绩底分提前于2018Q4/2019Q1到来，未来业绩也或环比改善。三是当前钴相关标的机构持续相对在历史低位。

兴业证券重点推荐华友钴业、寒锐钴业，推荐贵金属标的：银泰资源、恒邦股份、山东黄金、紫金矿业；推荐云海金属、神火股份、云铝股份、宝钛股份；关注紫金矿业。推荐金钼股份。

申万宏源认为，钴的供给、需求、库存均满足定价权驱动价格上涨的条件。

供给端新增供给方面主要是嘉能可贡献,2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%,若嘉能可控量保价则未来钴新增供给将十分有限。需求端3C已过最差时点,2019年二季度国内手机出货量同比转正,绝对量已经企稳,同时2020年5G带来的手机换代潮也将带来显著需求增量,新能源汽车方面需求持续提升。库存方面下游企业及钴盐冶炼环节库存较低,无锡期货交易所及电解钴工厂库存处于历史低位,过剩库存主要集中在氢氧化钴环节,而氢氧化钴库存主要在嘉能可,由于嘉能可不公布销量数据,我们依据下游采购情况及嘉能可产量数据初步预测嘉能可氢氧化钴库存在3万金属吨以上。

若嘉能可此时开始控量保价,电解钴价格有望突破25万元/吨。考虑到6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产,因此下调2019-2020年供给预测,预计2018-2020年全球钴供给分别为14.6万吨、15万吨、19万吨(原预测为14.6万吨、16万吨、20.3万吨),对应2019-2020年全球钴过剩量下滑至0.4万吨、2.4万吨,供需过剩量已在嘉能可控制范围内,若嘉能可采取“控量保价”策略,未来钴供需有望短期迎来短缺,电解钴价格有望突破成本曲线最末端25万元/吨。

寒锐钴业弹性分析：

假设2020年电解钴含税价格25万元/吨，电解铜价格4.7万元/吨对应的归母净利润为2.9亿元，PE估值45倍；假设2020年电解钴含税价格30万元/吨，电解铜价格4.7万元/吨对应的考虑库存收益的归母净利润为5亿元，PE估值26倍；假设2020年电解钴含税价格40万元/吨，电解铜价格4.7万元/吨对应的考虑库存收益的归母净利润为9.1亿元，PE估值14倍。

洛阳钼业弹性分析：

假设2020年电解钴含税价格25万元/吨，电解铜价格4.7万元/吨对应的归母净利润为26.6亿元，PE估值30倍；假设2020年电解钴含税价格40万元/吨，电解铜价格4.7万元/吨对应的归母净利润为33.6亿元，PE估值23倍。

鹏欣资源深度分析：

公司主要产品为铜、钴、黄金：公司是国内新锐的多金属产业链一体化的有色集团之一，公司的主要核心资产为刚果（金）的希图鲁矿及南非的奥尼金矿，核心产品为铜、钴、黄金。公司具有从采选、冶炼至贸易的有色金属生产销售全要素。其中公司阴极铜产品收入占主营收入比（除贸易外）高达66%，公司钴及黄金产品的产量将自2018年起逐步释放，预计至2020年公司的钴及金金属产量或分别达到7000吨及5708kg，公司营业规模有望在产品结构多元化基础上进一步扩大。

近期，鹏欣资源（600490.SH）在铜钴金三大产业推进上均有落地，中报业绩依旧亮眼，公司在战略升级价值实现进程中迈出了一大步。

根据鹏欣资源发布的中期业绩报告，公司主营收人与净利润均较去年同期实现增长，其中公司实现归属于上市公司股东的净利润 1.74 亿元人民币，同比增加 63.87%。

与业绩同步提速的是公司近年业务转型的步伐。通过近年的战略转型，尤其是今年上半年对南非奥尼金矿的成功收购后，鹏欣资源的主营业务已由此前单一的铜资源发展为铜、钴、金“三驾马车”并驾齐驱。

铜生产线改造 巩固主营板块竞争力

鹏欣资源在刚果（金）深耕多年，采选冶技术跻身世界先进水平，加之希图鲁矿区资源禀赋得天独厚，铜产业区位优势明显，公司在海外树立了良好的口碑与品牌影响力，生产的阴极铜被誉为“非洲质量最好的阴极铜”。

今年9月，鹏欣资源公告宣布拟以自有资金出资6301 万美元对刚果（金）希图鲁矿业阴极铜生产线进行改造，以完善和优化设备工艺参数，改进设备性能，全面提升矿石处理与资源回收能力。

公司表示，通过本次阴极铜生产线改造，公司在刚果（金）所在地区的低品位铜矿石可以得到充分利用，这对于提升公司阴极铜生产方面的成长性和扩张潜力，提升希图鲁铜矿竞争力以及经济效益均具有积极的促进作用。

钴产业发展超预期 积极延拓钴产业链布局

除了发展原有的铜业务外，近年鹏欣资源还围绕着新能源汽车风口，发展了小众有色金属，其中就包括公司对于稀缺资源钴的“获取”。

钴金属方面，公司位于刚果（金）氢氧化钴一期（3000 吨钴金属量/年）生产线工程已经建设完成并进入调试阶段。氢氧化钴一期项目主要产品为氢氧化钴（含钴35%），同时产出副产品阴极铜（LMEA级），达产后每年能处理钴（伴生铜）矿石量约18万吨，年产氢氧化钴8570吨、阴极铜5000吨以上。公司建立的钴矿石交易中心已完成年度矿石贸易经营计划。另外，二期4000吨钴金属量产能将于2019年开始建设，预计建设周期一年，届时公司将达成7000吨金属量的氢氧化钴产能。

鹏欣资源管理层表示，钴是稀缺资源，而全世界一半以上的可开采钴资源就在刚果（金），鹏欣作为一个在刚果（金）生根了十年的企业，有这个条件迅速地进入到钴领域。目前，公司已在刚果（金）成立了钴矿石交易中心，与刚果（金）国家矿业公司签署了面积达180多平方公里的铜钴矿山租赁协议，还与文森特矿业签署了钴矿石包销协议。另外，公司还是澳洲上市公司CleanTEQ主要股东，该公司旗下拥有澳洲重要镍钴钪矿山资源。

据了解，公司在刚果（金）希图鲁矿区建设的年产7000吨钴金属量的氢氧化钴生产线项目分两期，其中一期3000吨/年，二期增至7000吨/年。主要产品为氢氧化钴（含钴35%），副产品为LME A级阴极铜。希图鲁矿区生产设施完备，管理经验丰富，为钴生产线的建设提供了得天独厚的条件。据了解，一期工程将于2018年9月30日竣工，2018年10月进行试生产，2018年12月达产。预计氢氧化钴生产线不久将为公司产生利润。

在氢氧化钴生产线投产之际，鹏欣资源拟合资设立新公司，在刚果(金)希图鲁新建硫酸钴、电极钴生产线，并与中国成达工程有限公司签署刚果(金)硫酸钴项目化工配套装置建设工程设计合同。该项举措将使钴产品结构趋向多元合理化，有助于拓展钴产业下游布局。

奥尼金矿复产顺利 出金后再获新进展

今年6月，南非奥尼金矿正式被鹏欣资源收入麾下，标志着公司成功切入黄金产业。“进军金产品我们主要考虑到金是带有很高金融属性的有色品种，同时黄金也是很多国家央行的重要储备，是一种战略性资源”鹏欣资源管理层表示，“金产品对于鹏欣而言，是公司在发展过程中做大做强的压舱石，所以我们从控股股东手中以合理价格并购了南非的奥尼金矿”。

公司在半年报中表示，2018 年 6 月 29 日，奥尼金矿 7 号矿井已实现复产，随着奥尼金矿逐步完成复产工作并实现达产，奥尼金矿将成为公司重要的盈利增长点。

据了解，目前奥尼金矿生产经营井然有序。在多个矿井中率先出金的7号矿井每月金矿石开采量已达数千吨，到2019年中期该矿井平均每月高品位金矿石产量将达2万吨以上。同时，6号矿井复产工作也正有序展开。此外，根据复产计划，1、2、4号矿井将于近期开始进行资源升级和更新工作。奥尼金矿产能在未来1-2年内将实现快速稳定增长，有望提前实现达产目标，助推业绩高速增长，回报广大投资者。

2018 年营业收入增长 133%，净利润 1.98 亿元同比下滑

公司 2018 年实现营业收入 141.38 亿元，比去年同期增长了133.44%；营业成本 136.37 亿元，比去年同期增长了 151.04%；实现归属母公司所有者的净利润 1.98 亿元，比去年同期减少28.77%。由于 2018 年公司贸易规模呈现大规模增长，促使营收明显增加。随着 LME 铜价下降和产量小幅下降，公司净利也受到铜业务的影响而有所下降。2018 年公司财务费用 1.4 亿元，比去年同期增长了 57.10%。主要由于报告期内，公司完成了多项融资业务，满足了多元化的融资需求，导致财务费用同比偏高。2019年第一季度公司实现营业收入 41.48 亿元，同比增长 60.09%；归属于上市公司股东的净利润为 0.43 亿元，同比减少 48.37%。报告期末公司总资产为 87.55 亿元，总负债为 32.83 亿元，资产负债率为 37.50%。

矿产铜利润贡献率 99%，后备储量丰富，品种多元化发展

2018 年公司矿产铜产量 3.34 万吨，毛利率 36%，矿产铜业务利润贡献 99%。现阶段铜业务主要资产为刚果（金）的希图鲁铜矿，储量可开采至 2023 年。另外，公司在距当前生产基地 35km 储备有 PE1078 号地块探矿权，资源前景丰厚。2019 年公司 3000 吨氢氧化钴生产产线和南非奥尼金矿陆续进入投产期，将为公司带来新的利润增长点。预计全年铜业务利润占比仍在 70%以上，铜矿供给进入低谷，行业进入景气上行周期，公司业绩将直接受益铜价上涨。

预计 2019 年公司净利润为 3.63 亿元，对应 EPS 为 0.17，考虑到矿产铜行业步入高景气周期，公司有色多元业务开始发力，给予公司 40 倍 PE，目标价 6.8 元。