梅泰诺63亿跨境并购BBHI
一、两家公司背景
北京梅泰诺通信技术股份有限公司（简称：梅泰诺）成立于2004年9月，2010年1月在深交所创业板成功上市，股票代码300038。梅泰诺是国内通信基础设施领域的先行者、国内通信塔行业主要供应商，是我国最早研发并推广三管通信塔产品的企业之一。2015年加入中国铁塔联盟，设计出适合共建共享满足多家运营商加挂的新型基站铁塔。
该公司通过技术创新、产业整合及市场拓展等诸多手段推动业务范围从原有的设备制造向信息基础设施综合投资、建设及运营服务方面的转型升级并聚焦于“信息基础设施投资与运营”和“移动互联网运营与服务”两大领域。
由于最近几年宏观经济下行压力大，电信基础设施投资受影响，梅泰诺主营业务受到了一定的影响。于是梅泰诺决定向互联网营销，布局大数据、人工智能新领域转型。并且梅泰诺于2015年成功收购了互联网营销商日月同行，收购了日月同行之后，梅泰诺业绩增长良好。
BBHI是国际顶尖的互联网营销企业,市场占有率位列全球第五,收益水平位列全球第二(截至2016年第一季度)。业务模式为通过领先的上下文检索技术，为广告主客户提供精准的互联网广告投放服务，并为媒体主客户提供优质的广告位管理与运营服务。BBHI的广告业务90%在美国，但员工大部分在孟买、班加罗尔。较低的人力成本可使BBHI保持成本优势。
BBHI不仅仅是海外数字营销服务商，而是有人工智能技术的科技公司。BBHI旗下拥有超过700人的研发团队，核心优势在于根据上下文进行精准的搜索推广、不断优化的机器学习技术。目前BBHI正在研发针对中文的智能识别技术，有望打开国内的SSP市场。BBHI主营网络营销领域程序化购买的SSP业务，与全球超过7000家媒体主保持合作，年广告点击量超过8.4亿次。其拥有领先的广告技术，可以帮助广告主实现精准营销，帮助媒体主大幅提高长期广告收入。，客户包括Yahoo、谷歌等。在2016年1-8月，BBHI从Yahoo获得销售金额为人民币8.92亿元，占总销售金额的80.71%。
二、并购动机
2.1全球角度
从全球来看，广告营销行业一直较为稳健平稳，保持在年均6%左右，但是互联网广告营销业则保持高速增长。据统计，2015年全球互联网广告支出增长18%，达到1,701.7亿美元，占全球广告市场的29.9%。据艾瑞咨询统计，2015年，中国网络广告市场规模达到2093.7亿元，同比增长高达36%，预计未来两年仍将保持30%以上的高速增长，表现出良好的行业前景。互联网广告、移动互联网广告的累计市场规模在未来3年有望超过9000亿、7000亿，市场蛋糕体量巨大。传统广告营销模式已难以满足互联网市场的发展要求，以搜索算法、交易算法为核心的程序化购买模式将凭借精准、高效、廉价的特点主导互联网营销市场的发展。
2.2国内角度
目前，在国内互联网营销市场中，程序化购买模式的渗透率相对较低，尚不及30%，而欧美等国家已达到70%左右的水平。程序化购买具有充足的市场空间，未来将主导国内互联网营销市场的发展。
2.3自身角度
通信塔基建是梅泰诺的传统业务，近3年营业收入占比始终在50%以上，由于最近几年宏观经济下行压力大，电信基础设施投资受影响，梅泰诺主营业务受到了一定的影响。
三、并购方案设计
由于跨境并购风险较大，因此梅泰诺实控人张志勇牵头成立并购基金上海诺牧。上海诺牧在境外收购了BBHI，解决了跨境并购风险，再将BBHI出售给上市公司。
