今天我们对所学关键知识点进行梳理和小结。
A、三大财报及五大关键数字力
↑上面是三大财报基本图和五大关键数字力总体思维导图。前面的学习内容已经上了很多次的思维导图,从这图中,一目了然地发现五大数字力中每一个有魅力的模块指标。
B、判断指标回顾
一、现金流量------比气长,越长越好
看图↓
1、100/100/10:即现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率,要满足大于100%、100%、10%的原则。
2、现金占总资产比率:10%~25%,如果是烧钱行业,要>25%。
3、平均收现天数:如果前两个指标不够好,要看这个,<15天视为收现金的公司。
二、经营能力------翻桌率,越高越好
1、总资产周转率:是否>1;如果不满足,马上要看手上现金是否>25%,平均收现天数<15天。
2、存货周转天数:同行业对比,判断产品是否热销。
3、平均收现天数:<15天为收现公司;一般为60~90天,若>90天,要继续分析是否是行业因素,还是公司就是收款时间太长。
备注:以上三点中“总资产周转率”占比50%,其余两项各占25%。
三、获利能力------这是不是一门好生意?越高越好!
1、毛利率、营业利润率、每股收益(EPS)没有具体的指标,需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比,原则都是越高越好!
需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标。如果出现突变,一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的,不能只看一年,要从毛利率数字中看到趋势。
2、营业费用率:
“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”,它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位:↓
(1)、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。
(2)、营业费用率<7%,不仅具备很大规模,在经营上的费用也相当节省。
(3)、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中↓
a、自有品牌,广告推销的费用非常贵。
b、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。
c、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。
d、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。
e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
3、经营安全边际率:
经营安全边际率>60%,则这家公司有较宽裕的获利空间,即使面临突如其来的市场波动,也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
4、净利率:
至少>2%的公司才值得投资,当然,净利率越高越好!
5、股东报酬率(ROE):
一家公司ROE能达到10%就不错了,但如果:
(1)、ROE>20%的公司,是非常好的公司。
反之:(2)、ROE<7%,可能就不值得投资。
四、财务结构------那根棒子,位置越高越好
1、负债占资产比率------那根棒子
(1)经营稳健的公司,棒子一般都<60%!
(2)下市破产的公司,棒子一般都>80%,位置非常低!
2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长
“以长支长、越长越好”指标要>100%,也就是长期资金大于长期资产。
五、偿债能力------你欠我的,能还吗?还越多越好!
1、流动比率:指标越大越好!一般公司≥200%就算不错了,但MJ老师以他的经验,这个指标最好是≥300%,而且是近三年都是!
2、速动比率:指标越大越好!根据MJ老师的经验,近三年的速动比率要≥150%。
如果上述指标不满足,需要进行下列交叉验证↓
1、若200%<流动比率<300%,需要验证:
(1)现金:手上现金够不够,越多越好!
(2)平均收现天数:能很快收回现金吗?还要注意与同行对比。
(3)存货的在库天数:关注公司的产品好不好卖,热销还是滞销?!
当然<200%,偿债能力肯定比较弱,如果实在想投资,要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。
2、若速动比率<150%,需要验证:
(1)现金:越多越好,越多说明其快速偿债的能力越强。
(2)平均收现天数:如果是一家天天收现金的公司,即“平均收现天数”<15天,则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。
(3)总资产周转率:如果是烧钱的行业,手上现金又不够,快速偿债的能力也很弱,这样的公司也是非常危险的,不能投资!
C.巴菲特非常重视的三个指标
(1)长期稳定的获利能力:这就是他经常提到的“护城河”的概念,也是我们学习的重点。
(2)自由的现金流量:即现金为王!
(3)股东报酬率(ROE):>20%非常好!<7%不要投!
要洞察一家企业的真实情况:
首先:可以通过上述五大数字力,初步分析财报状况;
然后:放在行业中对比分析;
再:通过关注企业新闻,了解企业动态,分析财报数字背后的原因,降低自己的投资风险!
思考题:
(1)一家公司在一段时间内有没有赚钱,应该看哪一张报表?
(2)一家公司真正的赚钱能力应该看哪里?
(3)这家公司一直在赚钱,一定不会倒闭吗?
(4)财报这么多张,包含这么多科目,要先看哪一张?
(5)哪一张报表是根据实际情况而得的数字,最不受人为操作影响?
(6)巴菲特最重视哪个数字?
(7)公司赚的钱叫“净利润”,是最直接的绩效评估,为何它容易被扭曲?
(8)公司经营如果走下坡路,如何确认它是否有本钱撑一阵子?
市场一直在变,面对下面不同的几种情况,“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”,这五大数字力的重要性是不一样的,你能挑选出不同情况下哪三种能力最重要吗?
(1)市场景气低迷的时候,重点关注哪三个部分?
(2)市场景气持平的时候,重点关注哪三个部分?
(3)市场一片好的时候,又该重点关注哪三个部分?
(4)碰到市场黑天鹅满天飞的时候,要重点看哪三个部分?
(5)可能破产的公司看哪三个部分?
如果上面前8后5个问题都回答出来,说明已经充分掌握了其中技术,定会于一小时内判断出它是不是一支值得投资的绩优股。