在“红衣教主”周鸿祎打退堂鼓后的第20天，一家名不见经传的投资机构日初资本闪现，成为了造车新势力哪吒汽车的新“金主”，投资金额数亿元人民币。

哪吒汽车是合众新能源汽车有限公司旗下的品牌，创始人方运舟曾在奇瑞供职16年之久。品牌创立4年多来，算上最新的日初资本，经过一系列融资，总额在150亿元左右。周鸿祎和他的三六零公司则是在去年进入，累计投资了约19亿元。

靠着以价换量的打法，今年上半年哪吒汽车累计交付量突破6万辆，超越理想和蔚来，坐上了造车新势力交付量第二的宝座。然而就在形势一片大好的时候，三六零却突然中途下车，转让未实际出资的部分哪吒股权，令人大感意外。

按照周鸿祎所说，此举是“为支持哪吒汽车股份制改造”“强化管理层实控”。这看上去挺像圆润的官方说辞。毕竟，哪吒汽车迟迟未能上市，近两年合计亏损超过42亿元，短期内看不到曾经诱人的回报。

那么，哪吒汽车的背后到底还藏着哪些问题？高端化和上市哪个才是它的“解药”？

01

低价走量

有人说，新势力大佬分为两种类型：一种是以李斌、李想为代表的擅长包装的网红型，一种是以爱驰汽车创始人付强为代表的技术出身的低调型。方运舟应该是属于后一种类型。

1975年，方运舟出生于安徽桐城，1998年从合肥工业大学汽车系毕业，一毕业就加入到了彼时刚成立一年的奇瑞汽车，主要从事发动机附件系统方面的研发工作。机缘巧合下，在奇瑞的第三年，方运舟便被调入成立不久的“清洁能源汽车专项组”，正式开始了他与新能源汽车的缘分。

这期间，方运舟所在团队打造出了奇瑞第一辆自主研发的新能源汽车，开发出能够快充、续航里程超过100公里的新能源汽车。因此，也有报道说他是中国新能源汽车技术的首批探路者。

不过，在奇瑞任职16年后，方运舟萌生了自己创业的想法。于是2014年，也就是造车新势力的元年，他创立了浙江合众新能源汽车有限公司，加入与蔚来、小鹏、威马等品牌的混战中。

不同的是，背景薄弱的合众新能源一开始未能吸引到多少商业资本的支持，一度出现资金困境差点破产，幸好后来得到了浙江桐乡、江西宜春等地方政府的“相救”才得以续命。脱困后的合众新能源随即请来原北汽新能源副总经理张勇出任总裁一职，并在2018年推出了旗下首个电动车品牌——哪吒。

走的路线也不一样。考虑到做中高端车型尤为“烧钱”，哪吒汽车选择了一条在新势力中并不多见的“农村包围城市”路线。《车圈能见度》注意到，哪吒汽车在售的车型中，除了哪吒U•智为紧凑型SUV，官方指导价区间为11.78万元~17.98万元之外，哪吒V官方指导价区间为7.99万元~9.69万元，最早的哪吒NO1补贴后售价只要6.68万元~7.99万元。

这种以价换量的效果非常明显。数据显示，2018年，哪吒汽车交付量仅有1206辆，到了2021年已达到69674辆，成为了造车新势力中的“黑马”。今年上半年更是力压理想和蔚来，63131辆的交付量仅次于小鹏汽车。从交付量看，哪吒汽车踏上了风火轮。

02

亏损泥沼

造车新势力普遍存在资金“饥渴症”，即使销量势头很猛，哪吒汽车也还是逃不过巨额亏损，毕竟价格摆在那里。

数据显示，截至2021年底，哪吒汽车资产总额为136.9亿元，负债总额为83.28亿元，资产净额为53.62亿元；业绩方面，2020年和2021年，哪吒汽车分别实现营收12.97亿元和57.35亿元，净利润分别亏损13.21亿元和29.08亿元，两年合计亏损达42.29亿元。

按照去年69674辆的销量来算，相当于去年哪吒汽车每卖出一辆就亏损4.17万元。

哪吒汽车也意识到了这一问题，今年以来就进行了三次调价，每次单价上调幅度在2000元至5000元不等。最近的一次就是在7月10日, 哪吒汽车宣布旗下哪吒V部分车型售价调整，调整幅度最高达5000元。

此外，哪吒汽车也有意打破“老年代步车”的标签，冲击下高端。6月初，哪吒发布了旗下首款轿跑哪吒S，其中哪吒S耀世版预售价达到了33.88万元，限量999辆，预计今年第四季度启动交付。

但是，一下子从“老头乐”到中高端，不仅消费者很难适应，哪吒汽车自己似乎也没做好准备。比如，此前哪吒汽车对外宣传的动力是纯电版续航超过800公里，但最新的宣传里是纯电版本最低续航为520公里，最大续航715公里；再比如，前期宣传哪吒S搭载的TA Pilot智能驾驶系统是基于华为MDC610芯片所研发，车身有13颗摄像头，结果哪吒S耀世版上只有11颗摄像头，华为MDC610芯片仅激光雷达版本会搭载。

《车圈能见度》在哪吒汽车副总裁周江的朋友圈看到，截至6月21日，哪吒S耀世版预售订单只有683辆，哪吒S•耀其他车型订单为4533辆。到了7月1日，其更新了预订量海报，显示哪吒S6月预订量“未破万”，这大概又是一种我们看不懂的新型营销方式吧。

方运舟曾说过一些金句，还在奇瑞时他说“用户买得起用得起才能真正节能”，创办哪吒汽车之后他说“哪吒汽车的初心是为人民造车”，如今哪吒S30多万元的售价是否算违背了初心？

03

惨遭放弃？

一个“烧钱”的公司，创业者希望引入投资人合情合理，但投资人更希望自己的投入能有成倍的回报。方运舟一直奔波在融资的道路上。截至目前，他总共收获融资150亿元左右，这明显于哪吒汽车销量亚军的地位不匹配。不知道是不是因为可赚空间不大，周鸿祎选择了中途下车。

三六零公司和哪吒汽车的“缘分”始于去年5月，双方公开将在造车领域进行合作。5个月后，三六零发布公告称，将作为哪吒汽车D1轮投资领投方，拟投资29亿元入股哪吒汽车。本次投资全部完成后，三六零将成为除后者管理团队外的第一大股东。

然而，实际投资上，三六零只完成了B轮投资9亿元和D1轮首笔10亿元，剩下的10亿元一直未等到，等来的却是一纸“放弃增资”的公告。周鸿祎要爽约？

6月26日晚，三六零公告称，拟将持有哪吒汽车近8000万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.532%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0元。转让后，三六零仍持有哪吒汽车11.4266%股权。

虽然在公告披露后，周鸿祎给出回应称，放弃增资是“为了支持哪吒汽车股份制改造等工作”“让创业团队获得公司主导权”，但大众显然对这个解释不买账。哪吒CEO张勇不久前曾透露，方运舟等创始人团队持有的股份超过20%。这就可以看出，周鸿祎转出的3.532%股份根本不影响实控，另有投资打算倒是有可能。

不过，就在三六零放弃增资后不久，哪吒汽车迎来了新的投资方，日初资本对其进行了D3轮投资，金额未明确公布，只说是数亿元人民币。

企查查显示，日初资本规模不大，2020年才成立，此前投资的项目基本为消费类品牌，比如元气森林、喜茶等，直到今年才开始涉猎动力电池和汽车行业。创始人陈峰曾透露，日初资本此前还投资了理想汽车，但企查查上未有显示。

值得注意的是，哪吒汽车正在启动公司股份制改制工作，加速IPO进程。此前哪吒汽车IPO道路走得并不顺，在新势力中算是掉队者。虽然早在2020年下半年就宣布计划于2021年在科创板上市，但最终因为核心技术不足等问题与科创板擦肩而过。今年之前，哪吒汽车又被传出过将赴港上市，时间定在2022年，股份制改造或许就是为赴港上市做准备。

如果能上市并且拥有好的表现，哪吒汽车就能缓解资金困境，不用急着跛脚冲击高端，方运舟这个老汽车人也就能喘口气了。毕竟，新势力一轮轮融资，踏着风火轮向前冲，金主们要获利解套，还得靠上市这个包卷万物，翻江倒海的混天绫。

作者 | 月橼

来源 | 车圈能见度（CarVisibility）