什么是“羊群行为”呢？很好理解，我们在生活中也都碰到过这种情形，就是莫名其妙地随着人流去排队，或者去看热闹。金融市场上的羊群行为自然就是指随大流去买入和卖出，然后导致资产的价格一直过度地上涨，或者下跌。
信息瀑布理论告诉我们，羊群行为很多时候都是理性驱动的，而且不一定会形成资产泡沫，甚至有可能会促进市场的价格变得更加有效。
一、信息瀑布：机制与结果
上个世纪的九十年代，耶鲁大学的Ivo Welch教授写了一篇非常著名的论文，他从“信息瀑布”的角度解读羊群行为的理论框架。第一羊群行为经常是信息驱动的理性行为；第二，羊群行为不一定会造成资产泡沫。
我们所观察到的羊群行为，经常会是基于信息瀑布的理性决策的产物。它可能加快市场的有效性，也可能造成破坏，就取决于初始的行动是不是正确。
二、“羊群行为”会造成资产泡沫吗？
一般情况下，羊群行为不会造成资产泡沫。但是当市场的环境变得非常地不确定，信息不对称加大的时候，大家的这种动物精神就会变得很强。这个时候，市场崩塌的可能性就变大了。
三、你会为网红茶店去排两小时队吗？
如果你的答案是No，你可能是一个比较理性的人，也许可以适当地参与信息瀑布进行跟随投资，比如说跟随大单，跟随庄家，或者基金的重仓股，不失为一种好的套利策略。
那如果你的答案是Yes，可能你应该三思。因为这证明你对信息瀑布的反向思考能力比较差，容易被带偏。
香帅的北大金融学课:羊群效应：“模仿跟风”是理性行为？
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