股权投资入门I

首先,我们来定义一下这里的股权投资,这里包含了风险投资(VC)和私募股权投资(PE)。而VC又会被很多媒体追捧分拆成天使投资、种子期投资等阶段,而PE覆盖的多半是B轮及以后一直到PRE-IPO阶段,到了IPO(INNITIAL PUBLIC OFFERING)顾名思义,就是公开募集了(这里区别于私募)。

好了,接下来,就可以一起来了解下VC/PE在中国的发展史了。简单了解下,IDG(美国一家巨头,覆盖VC/PE/M&A全品类投资方式,服务企业公开上市前的全生命周期,听上去是不是很腻害?!),这家国际霸主在中国资本市场刚打开的1993年(证券交易所成立,意味着啥?有退出通道了呀!)进入中国,不过,这并不影响中国自身的投资机构的缓慢成长。

所以,中国股权投资真正发展,就得从2005年算起,那到底是发生什么了呢?大的行情背后必有制度的变革(请务必记住这条金规铁律,受益终生,相信我好不好~~),OK,回到正题,2005年是股权分置改革(简单点说就是不流通的股票纷纷滚出去流通,这当然同时也给大股东带来了巨大的收益)的元年,不过,也同期创造了一批优秀的股权投资机构,我们看下面这张图。

投资公司成立时间表

到了2009年更是造就了一波投资机构的盛宴,根据以上的思路,快去翻中国资本市场改革时间表,OK,恭喜你,就是这个——创业板推出了。别问我创业板推出意味着什么,因为我都懒得告诉你,多少私募投资机构投的项目终于找到了一个可以退出的途径了,压抑了那么久终于可以爆发了,不是盛宴是什么?

然后,我们来看一下,接下来2009-2015 年之间的中美两国退出路径对比数据。美国市场,最主要的退出是并购( 56.11%),其次是转让(38.29%),IPO 占比仅为 5.6%。相比之下,2016 年中国市场最主要的退出渠道是新三板( 71.35%)(继2009年IPO关闸之后,2014年重新开闸,又造就了一波资本的狂热,现在新三板简直是垃圾股的聚集地,至于为什么,制度本身决定的,这里的故事也很精彩,以后有机会慢慢跟你suo),其次是IPO(主板市场退出,10.02%),并购只占 5.75%。——这跟美国股市注册制和中国股市审批制的设计后果密不可分。

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