每次看别人写财报分析，自己仅在excel表格里左筛右筛的，虽然结果类似，但看不清思路与打法，于是乎还是写下文字来表达解题思路，以便梳理思维之漏洞。
1、审计报告
如图，按照行业筛选出的相关公司均为“标准无保留意见”，全部安全。
2、盈利能力
该行业有两类企业：一是做路桥建设实施单位，另一类是设计所。两类公司的盈利模式差异较大，前者低毛利、以规模取胜，后者高毛利、以ROE取胜。财报分析的最终目的是看公司能否盈利，是否有投资价值。因此按照OCF>0, ROE>10%, 净利率>10%逻辑初筛。
3、现金流量
该行业整体翻桌率<0，是烧钱行业，看公司的现金占比，大部分>20%. 除了西藏天路的平均收现天数57.15天<60之外，其余公司的收现天数在160～300之间，表明应收账款周转率过低，收钱时间过长，不过好在这些公司毛利率比较高，也是赚钱生意。按照现金占比>20%再次筛选，结果如下
4、营运能力
前面提到整体翻桌率均<1, 是烧钱行业。留下的公司现金占比均>20%，手上现金不错。
除西藏天路做生意完整周期<200天外，其余公司均>200天，看他们的毛利率是否高，均在40%～60%之间。所以另四家公司属于高毛利、低周转。
5、财务结构
四家公司中，除了西藏天路的负债率57%左右外，其余负债率均在44%以下。负债率低于平均水平50%，不算太差。
综合分析下来，基于ROE>20%能打败巴菲特的回报率，留下两家公司：设计总院与堪设股份。两家公司的上市时间均在2017年8月，上市时间太短，数据可能缺乏真实性。
6、另一个角度
若不从盈利分析，而从规模来看，OCF排名前3分别是中国交建、四川路桥、西藏天路。中国交建2017年OCF427亿，遥遥领先；四川路桥OCF11亿，屈居第二；西藏天路OCF5亿，排列第三。行业巨无霸当属中国交建。
中国交建的财务报表分析如下：
001 现金流量：
现金流量指标低于100/100/10；手上现金等价物占比16%，尽管在增长，对于缺钱的公司，仍有些偏低。
002 盈利能力：
毛利14%左右，净利率4.4%，ROE12%。就行业来说整体利润与收益率均不高。从生活常识看，基建项目属于基础建设，民生项目，若追求高利润，导致运输成本偏好，会引发一系列商品成本的普遍增加，最终转向老百姓。
003 营运能力：
总资产周转率0.58%，重资产行业，周转慢，手上现金不够，收现速度59.1天<60天，算比较快。完整生意周期172.4天，缺钱天数-3.5天，说明目前可以先收到钱再行付出应付账款，基建项目前期投入成本颇大还是需要负债前行。
004 财务结构：
75.8%的负债率，每年在微量逐步减少，仍有些高。
005 负债能力：
短期偿债能力100%，最快清偿能力68.6%。公司清偿问题不大。
该行业基建企业整体盈利能力较弱，设计企业成立时间不长，因此暂不考虑放入投资名单中。
