在《投资课#7：一个长期投资策略》一文中提到考虑指数估值和不考虑指数估值其实影响不大，本文展开说下这方面我观察到的一些现象。
今年来中证500涨得还不错，不过中证500的估值却是指数越涨估值越低。其实也不难理解，这种现象的深层是因为中证500底层公司的增长速度快过来指数的增长速度。
近年来从“抄底港股价值洼地”、“南下夺取定价权”到“死猪不怕开水烫”，港股投资的口号一变再变，港股的估值虽然早早就在底部了，但也没有挡住指数一跌再跌。
再看创业板指数的估值，从数据来看20、21这两年总体来看创业板的估值是从高位逐渐回落的过程，但是指数在这两年也新高不断。
以上现象虽然表象各不相同，但他们都说明了一个问题，估值的高低和之后指数是否继续上涨似乎没有必然联系。其实还有很多这种现象还有很多，有兴趣的朋友可以自行去梳理。
同时根据这几年我真金白银的实盘数据来看也印证了这一点：估值对指数投资收益率的影响有，但是不大。
那么说看指数估值是不是就没有意义了呢？答案是否定的。
根据我这几年的实盘来看，根据估值来买指数ETF有两个很明显的特征：一是回撤相对而言普遍较低，二是回报周期普遍较长。
结论：根据估值买指数是用时间换取低回撤的策略，至于收益率嘛，指数投资的底层逻辑已经决定，即社会总产值的增长和通货膨胀。
