导读：最近司尔特和史丹利接连公布2020年一季报，其中司尔特公司实现营业收入8.58亿，同比增加65.64%，实现净利润6081万元，同比增加41.24%；史丹利实现收入18.6亿，同比增加22.63%，净利润6282万，同比增加56.51%。

可以看出，两者在一季度的业绩都是很不错的。虽然史丹利在营收上几乎是司尔特的两倍，但是在净利润上两者大体一致。在大多数上市公司一季度业绩较为惨淡的形势下，两家化肥公司的业绩却表现良好，这实属不易。

难道是一直不被很多人看好的化肥板块迎来曙光了吗？司尔特和史丹利为什么业绩会出现起色？笔者认为，原因主要在以下几点： 

1：疫情的影响，这是最重要的原因。众所周知，2020年初新冠肺炎的影响，使全球陷入了经济危机。于此同时，粮食供给成为全球亟待解决的首要问题。原因很简单，即使是经济停滞了，人也要吃饭，毕竟“人活一张嘴”。此刻，肆虐的疫情已经给全球的粮食产量和供给带来了极大的压力。     

 2：自然灾害，蝗虫、干旱等自然灾害的影响，更让全球粮食危机有可能会“雪上加霜”。 

 3：禁止粮食出口，全球包括欧盟、俄罗斯等12国暂时禁止了粮食出口。很明显，在灾难面前，保持本国居民优先使用自产粮食，是每个国家的第一选择。 

所以，从行业的情况以及外部环境来看，化肥行业可能在今年有一定增长。正所谓“民以食为天”，充足保证我国居民主粮的自供自给才是当前稳定民生的第一要务。而提高粮食产量，必然会用到化肥，这也是化肥板块各上市公司业绩出现转机，且不断上涨的重要原因。

那么，作为化肥板块的两大龙头股，史丹利和司尔特，哪一个股票上升空间更大呢？

首先，从经营业务来看。

史丹利：主要以氨基复合肥、硫基复合肥为主。

司尔特：主要以三元复合肥、磷酸一铵为主。

其次，从各自的优势来看。

史丹利：逐步从单一复合肥的销售，进军农业服务商，打开了成长新空间。而且，该公司在全国拥有12大生产基地，持续加大新型肥料的开发力度，降低成本，使新产品快速推向市场，为公司营收增长提供了持续助力。

司尔特：已形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品产销较为完整的一体化产业链。它拥有安徽宁国、宣城、亳州三大化肥生产基地，以及宣城马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山等主产地。

其中，司尔特宣城市宣州区马尾山硫铁矿采矿技改工程，已经进入可正式投产出矿阶段。而且磷肥行业集中度也有望进一步提升，公司有望受益。

第三，我们再来了解一下两者的财务状况。

1：资产负债表分析

（1）从资产规模来看，2020年司尔特一季度资产规模为57.36亿，史丹利资产规模为69.76亿。可以看出，史丹利的资产规模稍大。

（2）2020年一季度末，司尔特货币资金7.34亿，短期借款2.97万，没有长期借款。与此同时，史丹利货币资金16.53亿，短期借款2.4亿，没有长期借款，说明史丹利在货币资金这方面体量也是好过司尔特的。

（3）司尔特应收账款1.28亿，史丹利1703万；应付账款司尔特1.27亿，史丹利1.42亿。这说明司尔特应收账款较大，但只要能够按照期限收回来，是不存在计提坏账风险的。

2：利润表分析

（1）2019年司尔特公司主营业务收入30.2亿，净利润2.38亿；史丹利主营业务收入57.8亿，净利润1.08亿。我们可以看到，虽然史丹利在营业收入上大幅领先于司尔特，但是净利润恰恰相反，司尔特的净利润反而大幅领先于史丹利。

（2）从企业的营业成本来看，19年史丹利营业成本49.1亿，占营业收入85%；司尔特营业成本23.8亿，占营业收入的78%。由此看出，史丹利的产品生产成本较大，不如司尔特，这就是为什么利润跑不过司尔特的一个重要原因。

（3）关于销售费用、管理费用、财务费用，司尔特这三大费用总数是3.1亿，而史丹利是5.6亿。可见，相对于各自的营收情况来看，两者差别不大，都是占比10%左右。

最后，我们再从两者的指标来看。

截止2020年5月13号的收盘数据如下：  

从这些数据看出，司尔特和史丹利的指标相差不大。

纵观整个行业，化肥板块的指数从2015年6月到现在跌了48.4%，处于行业低谷期。 

但此次疫情的发生或许是化肥行业的一个转折点。司尔特和史丹利作为国内居前的化肥公司，有望享受到行业发展的红利。

由于目前化肥行业的毛利率较低，所以市场占有率将成为两者竞争的赛道。然而，这两个公司到底谁的上涨空间更大一些呢？那还要看谁能有效扩大产品的市占率？谁能迅速研发出更好的化肥产品？只有这些方方面面都做到了，答案也就不言而喻了。 

总之，笔者认为，在加大粮食生产政策的支持力度下，化肥行业的集中度有望进一步提升。对此，你怎么看呢？司尔特和史丹利，你更看好谁？

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