在股票市场上，有一种比较特殊的交易品种，叫做可转债。其交易机制相对比较复杂，所以我做一个简单的类比解释，希望对想了解的朋友们有一点帮助。

一个公平的开始

假设，现在在某东网上平台销售一种兑换券。该兑换券的面值为1000元一张，每张兑换券可以在今后5年内随时换购一瓶500毫升装的白酒，而且白酒的品牌、型号、规格、年份全部固定，不可更改，我们就把这品就叫做MT白酒，现在MT白酒在超市里的正常销售价格在950-1050元不等。

所以，花了1000元买了 一份兑换券，就等于买了一份市价在1000元左右的MT白酒。买和卖的人都不吃亏，公平的开始。

一切变化都来自与价格的变化

现在问题来了，兑换券的买入价格是固定的1000元，但MT白酒的价格却是不固定的，可能大幅的上涨或者下跌，我们来做两种不同情况的推演。

涨价推演

假设现在超市的MT白酒销售价从1000元涨到了1500元。你手里的兑换券可以兑换一瓶MT白酒，那么这张兑换券的价值也会跟着上涨到接近1500元。因为如果你愿意把这张兑换券以1300元的价格卖掉的话，会有人很高兴用1300元买入你的兑换券，马上换一瓶MT白酒，然后按照市价1500元卖掉，轻松的赚钱。所以说，如果MT白酒涨价到1500元，那么兑换券的价格一定也会涨到1500元左右。

跌价推演

但MT白酒的价格大幅度下跌了，比如说跌倒500元一瓶，会出现什么样的情况呢？

首先，没人会傻到用1000元买来的券去换一瓶超市里随便就能用500元买到的MT白酒。那么我们化1000元买来的券不就作废了吗？非也，因为这张兑换券还有一个特殊的条款，可以保值。（还有这等好事！）兑换券的规定里写明，如果在5年内，最终你没有用掉这张兑换券，那么厂家最后会按照1000元的面值回收这张兑换券，甚至还有小小的利息哦（大概在年化1%左右）。就是说，即使MT白酒的价格大幅度下跌，你手里的券至少在5年以后本金不会损失。买了这张兑换券，MT白酒上涨，可以吃到大肉，下跌本金不会损失，绝对是一笔好买卖。

神助攻的出现

到目前为止，如果你觉得兑换券是一笔划算的买卖，那么接下来一个才是真正的彩蛋。因为，如果MT白酒的价格跌的够多的话，兑换券兑换MT白酒的数量可以改变！

在兑换券的条款里还有一个特殊的规定，如果MT白酒的价格下跌到700元以下，比如说现在跌倒500元了，原来1000元一张兑换券可以换一瓶MT白酒，如果厂家愿意（必须要厂家愿意哦），可以修改成一张兑换券换两瓶MT白酒！好了，假设现在跌倒500元了，厂家也同意修改兑换数量了，现在一张券能够换两瓶MT白酒了，那这张兑换券又应该值1000元了。而过了一段时间以后，加入MT白酒的价格又回升到了800元了。但这个时候，你手里的1张券是可以换两瓶白酒的，所以说现在手上券的价值是1600元。MT白酒从你买券的时候价格1000跌倒800，但你手上的券价格从1000变成1600元。惊不惊喜，意不意外。

风险

说到现在，我相信你已经明白了，这张兑换券就是可转债，MT白酒就是可转债对应公司的股票。天大的好事，但风险一定也是有的。

最大的风险，公司倒闭。如果MT白酒公司倒闭了，以后市场上再也没有MT白酒销售了，那么手里的兑换券也就变成了一张废纸。这个风险永远存在，我们只有通过选择那些倒闭可能性较小的兑换券来应对这个风险。比如说，中国银行、工商银行、中国石化这些特大型企业都曾发行过可转换债券，但如果你非要抬杠说这种级别的企业也会倒闭的呀，那我也无话可说。但想象一下工商银行倒闭的话，中国会是什么样子。

次要的风险，机会收益。在极端的情况下，如果MT白酒的价格在5年里一直低于1000元，而厂家又不愿意调整转换数量。那么在5年后，你只能拿到1000元本金和非常少的利息。如果你又信心在5年里赚到比这个多的钱，那么也算是一种损失。

现在中国股票市场上有90多只可转债在交易，集思录上就有实时的更新数据。可转债的面值是100（就是我们的1000元兑换券初始价），转股价就是当时约定兑换MT白酒的价格，现价就是现在MT白酒的交易价格。目前现价高于和低于初始价的可转债都存在，也有一部分的转债已经修改了转股价（就是厂家调整了兑换数量）。相信在这么多可转债里，一定有相对本金安全（公司倒闭可能性小），又可能获得超额收益（公司股票未来上涨可能性大）的品种。

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