股票投资首先必须学会阅读财务报表,它是业余投资者掌握所投公司的财务状况最好(甚至是唯一)的定量途径。学会阅读财务报表,是股市韭菜们避免被收割命运必须掌握的技能。
要完全掌握解读财务报表的技能,需要花很多时间进行深入的学习和研究。这段时间集中阅读了几本关于财务报表的书,对财务报表有了些皮毛的了解。结合很多投资大师的成功经验,我认为对于我们这种初级业余投资者而言,最首要和最重要的选股指标有两个:PE(市盈率)和ROE(净资产收益率)。
PE和ROE的准确概念,我们可以方便地在网络上搜索到,因此不对他们的准确含义做特别的说明。今天只结合个人的一些理解,简单粗暴的给大家做一些解释,并且说明一下这两个指标在选股时的运用。
PE就是Price/Earnings,简单的来讲就是股价除以税后利润的结果。PE分为动态PE和静态PE,我们只需要知道,动态PE是一个预估值,而静态PE是以上一个财年实际税后利润作为分子得出的实际值即可。因此我们平时关注一只股票,主要参考的是股票的静态PE。
只要学过小学数学,就应该能够理解,PE这个指标是反映当前股价相对公司赚得的利润之间的比值。那么显而易见,理论上而言,PE越高,证明当前股价相对于公司当前的盈利能力偏离越大,也就意味着这只股票估值偏高;PE越低,也就证明当前股价与公司当前盈利能力偏离越小,估值趋于合理。显然,对于投资者而言,理论上来说,某只股票的PE越低,购买这只股票的安全性越高。
PE还可以从另一个角度来理解,那就是在公司保持目前利润不变的情况下,你的年投资收益率就是PE的倒数。比如你买入一只PE值为10倍的股票,那么理论上你的年化收益率就是1/10,也就是10%;如果你买入一只PE值为20倍的股票,你的理论年化收益率为5%;如果你买入一只PE值为100倍的股票,意味着你的理论年化收益率只有1%,也就是说你需要花费100年时间才能收回自己的投资成本。当然,以上只是假设公司停止增长的理论模型,实际情况远比这个复杂,但是还是侧面应证了我们之前得出的结论:PE越低,投资的安全性越高。
接着说一说ROE,我们还是简单粗暴的来理解这个概念。ROE的学名比较长:Rate of Return on Common Stockholders’ Equity,也就是净资产收益率。对于业余投资者而言,我们可以这么理解,ROE就是我们股东每投入100块钱,这家公司当年能够给我们带来的回报是多少。比如一只股票ROE是15%,那么你投入100块钱,这家公司理论上每年可以给你带来15块钱的回报;如果一只股票ROE是30%,那么这家公司理论上每年每100块钱可以给你带来30块钱的回报。
理解了ROE指标的简单含义,我们可以顺其自然得出结论:一家公司的ROE越高,证明这家公司利用股东资本挣钱的能力越强,它的股票越是值得投资;反之,一家公司ROE越低,证明这家公司利用股东资本挣钱能力越弱,它的股票就不值得投资。
简单粗暴理解了PE和ROE的概念后,把这两个概念结合起来考虑,我们可以得出以下结论:理论上而言,一家公司如果同时具有很低的PE和很高的ROE,那么这家公司的股票就值得投资;反之,则不值得投资。
当然,上面这个结论是理想化的状态,目前的A股市场上,很难寻找到PE很低而ROE很高的股票了。但是机会并不是没有,股票市场总是非理性的,总是会出现优秀公司PE和ROE错配的机会。
以当前的A股市场为例,这段时间指数持续阴跌,很多PE很高而ROE很低的概念股、垃圾股的股价已经跌破了2015年股灾之后的价格,而且毫无恢复的迹象。而很多PE不高、ROE很高的股票,早已经从股灾后的价格强力反弹,并且屡创新高。比如格力电器(当前PE:13.17,ROE:30.41%)、青岛海尔(当前PE:16.6,ROE:20.41%)、双汇发展(当前PE:16.01,ROE:28.33%)、福耀玻璃(当前PE:19.38,ROE:18.62%)......
按照目前A股市场的实际情况,结合很多投资大师选股的经验,作为初级入门业余投资者,我们选股时大概可以把握两个具体的标准:5-10年长期ROE不低于15%,静态PE不高于30倍(成熟型企业不高于20倍),这样的股票才值得投资。
当然,PE和ROE仅仅只是财报中的两个小指标,市场形势千变万化,我们并不能完全依靠这两个指标来决定买入或者卖出某只股票,但是我们熟练掌握这两个指标之后,确确实实可以帮助我们跳过很多陷阱和大坑。
用PE和ROE指标衡量一下你自己手中的股票,其中有没有陷阱或大坑呢?