喜欢买理财产品的朋友可能已经发现，之前预期收益5%左右的理财产品现在基本消失了，收益率4%的产品都很难看到。取而代之的是大量有净值、有波动的“理财新宠”——固收+基金。
“固收+”的悄然走红并不意外。目前，固收+产品的年化收益率普遍在5%-7%，长期看能跑赢通胀，而且这类策略重视本金安全并追求绝对收益，尤为重视降低波动和控制回撤，满足了稳健型投资者的理财需求。
01、为何加
说到理财，股票基金永远是最能引人关注的话题，不论涨跌总能占据媒体报道的C位。然而，在我国100多万亿的财富管理市场中，为激进投资者服务的权益类基金只有仅仅3万亿。中国家庭最大的理财需求是稳健投资。
《中国家庭财富指数调研报告（2020年度）》将中国家庭财富配置类型分为偏存款类、偏权益类和均衡类三种，其中偏权益类家庭仅占比1.6%，均衡类（既有存款也有权益资产）家庭占比58.1%，偏存款类家庭占比40.3%。也就是说，98.4%的中国家庭有配置固收类资产的需求，稳健投资占据压倒性的地位。
很长一段时间，这种稳健投资的需求是由理财产品满足的。然而随着《资管新规》出台和理财净值化趋势，理财产品的收益率稳步下台阶。此外，全球主要经济体常年维持低利率，很多国家进入零利率或负利率时代，固收资产保值增值的难度增加。
此时，投资者必须做出选择：要么，不承担产品波动，就只能买3%左右的理财产品，其结果很可能是跑不赢通胀；要么，承担一定的波动，从而获得超过理财甚至可能让人惊喜的收益。
至此，稳健投资有了新的内涵：就风险而言，它从零波动变成了可以有一定的波动，但是至少能做到每年正收益，最好每月都是正收益；就收益而言，它能超越一般的货币基金和理财产品，长期持有可以跑赢通胀。
对此，各大基金公司纷纷推出固收打底、权益增强的“固收+”基金。固收+类产品具备收益稳定、回撤小的特征，与纯债基金、货币基金相比，收益弹性更大；与主动权益类基金相比，风险控制更好，因此成为银行理财的替代品种。在当前市场环境下，“固收+”的走红或许才刚刚开始。
02、加什么
固收+产品由“固收”和“+”两部分组成。
“固收”是固收+产品的基础配置，以中短久期的高等级信用债为主，获得稳定的票息收益。这部分资产比较同质化，各家产品都差不多。
“+”部分则是固收+产品的灵魂，也是体现基金管理水平的地方，加好了是收益来源，加得不好则会成为风险来源。
从这几年的投资实践来看，“+”这个部分可以配置的种类越来越丰富。可以+打新，中签后选择首日卖出赚取打新收益；可以+股票，通过精选个股获取股票市场的收益；可以+量化策略，通过机器学习和中高频交易，把握套利机会，从市场波动中获取收益；还可以+商品期货，获取大宗商品市场的收益。
固收+产品的收益来源是多元化的，既有低风险的债券和打新部分，也有风险相对较高的股票和期货部分。而且各收益来源之间相对独立，可以较好地分散投资风险，为固收+策略控制回撤、实现绝对收益打下基础。
从过去十年的数据看，股债搭配的固收+基金能够适应不同的市场风格，牛市享受较好的收益，震荡市力争稳健收益，熊市争取少回撤甚至不回撤，穿越牛熊周期，为投资者创造实打实的收益。
03、怎么加
固收+，加好了是收益，加不好是风险。同时，由于投资者的风险偏好稳健，因此固收+产品在投资理念上独具特色，即不追求极致收益，但求稳健回报。
就好比乘客坐船，如果怕颠簸，那么船一定要开得稳，这样一路上才能保持愉快的心情，顺利驶向目标终点。因此，固收+产品在做加法的过程中，以绝对收益为目标，选择的往往不是预期收益最高的策略，而是确定性最强的策略。比如选股时选择低估的股票，以获得较高的安全边际；或者选择高股息的股票，这样即便股价不涨不跌，一年也能获得3%的股息收益。
成熟的“固收+”管理团队会把风险管理放在首位，通过多种方式来管理风险，控制组合的波动。一是提前预判，对股票这类波动较大的资产进行比例控制。二是不集中配置某一类资产、某个行业，通过分散来降低整体波动。三是择机运用国债期货等金融衍生品进行风险对冲。
固收+产品不是固收产品，短期有回撤的可能性。因此，投资者最好用12个月以上的中长期资金来投资。许多固收+产品也都会设置一年的持有期，即每份份额至少持有满一年才能赎回。持有期的设置，一方面，帮助投资者克服“追涨杀跌”的人性弱点，将基金收益变成投资者收益；另一方面，管理人也可以有效平滑资金进出节奏，有力拉长久期操作，更好把握增厚收益的机会。
流水不争先，争得是滔滔不绝。固收+产品重视绝对收益和控制回撤，是稳健型投资者实现家庭财富持续创新高的性价比之选。
