作者霍华德·马克斯是美国投资大师、美国橡树资本管理有限公司创始人，公司成立多年来每年收益率19%。
人生成功三大要素：天时、地利、人和。天时排名第一。投资成功三大要素，选时、选股、配置，选时排名第一。选时最重要的就是周期。
大自然的周期，相当规律。而人参与的经济活动、企业活动、投资活动的周期，非常不规律，很容易走极端。因为人性决定了这些周期要么向上走极端，要么向下走极端。要研究周期，先研究人，要研究人，先研究人性，人性的表现就是心理和情绪。
投资人面对证券的心理和情绪就像钟摆，在恐惧和贪婪两个极端之间来回大幅摆动。投资人心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向上极端，要么走向下极端，很少停留在中心点上，很少走令人幸福快乐的中庸之道。但投资的机会与风险也在于此。
《周期》就是分析市场如何从常态走到极限，因为人性的贪婪与恐惧、人的线性思维、羊群效应，涨时一致看涨、跌时一片恐慌，使市场在两个极限之间摆动。学习、了解市场周期，就是学习如何利用市场极限创造超额收益和规避巨大风险的。
都说巴菲特不关注或者蔑视市场，但通过他操作可以看到，他不关注的只是常态市场，而在极端市场他非常兴奋和敏锐。这也和霍华德·马克斯所讲的周期逻辑如出一辙。众所周知，世界顶尖的投资人基本都是逆向投资大师，而通过周期知识了解市场所处的周期位置，是践行逆向投资的基础之一。
这就是周期的第三定律：少走中间多走“极端”（第一定律：不走直线必走曲线；第二定律：不会相同只会相似）。
世界上存在周期的基本原因就是人类参与。
人的行为不像自然和物理因素稳定，而会随着时间、环境发生变化，情绪会过度摆动，所以企业、金融和市场周期在上行和下行阶段往往会走过头。所以，周期研究的是市场行为，深入理解情绪和情绪导致的过度行为是理解《周期》的关键。而因为极端倾向终将得到修正，向下修正孕育巨大风险，向上修正孕育巨大机会，正所谓大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。
而周期的变化也正印证了那些投资谚语，“市场总是在贪婪和恐惧之间来回波动”、“最终，树不会长到天上去，也极少有东西化为乌有”、“历史不会重演细节，但过程会重复相似”。了解周期能让投资人从容应对波动，在周期理论的辅助下，少走中间多走“极端”，就能在市场极端行情进行修正时践行“贪婪中恐惧，在恐惧中贪婪”。
时刻提醒自己：“跟别人反着来，所有人悲观的时候，不妨从乐观的角度去看问题，所有人乐观的时候，不如从悲观的角度去看问题”。
