​楼市政策收紧，疫情让大家缩紧消费，钱总要有个去处，明显的是：全民理财的时代已来！更明显的是一些理财机构也先于股市开始收割韭菜…

一、“捡烟蒂”的价值投资法已经过时

最近从一些理财培训机构，接触、认识、学会了价值投资法。以为窥得在股市能稳赚到钱的诀窍，掌握了价值投资的技能，便跃跃欲试。看了张磊的《价值》，让我意识到我所依赖的这种价值投资法，可能是过时的！

大多数投资人认识“价值投资”都是因为巴菲特和格雷厄姆。

早期的价值投资更依赖于对企业财报的分析，算市净率，即把企业资产价值算清楚后，用低于清算价值的价格买入资产，赚被市场低估的那部分钱。现在很多理财培训机构仍然再套用这一套价值投资法，这种投资法被称为“捡烟蒂”式价值投资，在20世纪70年代已经在慢慢过时。

到了今天，在我们想进场时，突然发现，被低估的好公司却越来越少。

二、新时期的价值投资的落脚点是看是否能创造价值

价值投资的理念已经从早期的关注市净率发展到关注企业真正的“内在价值阶段”。

从“寻找市场低估”发展到“合理估值、稳定成长”，可以说是价值投资理念的完善和丰富。

到了今天来看，传统的价值投资永远有其长远的意义，但世界在不停变化，无论是格雷厄姆式还是巴菲特式的价值投资者，都面临一些困境，价值投资需要结合时代背景来不断地创新和发展。

那么什么才是与现在的时间相匹配的价值投资呢？或者说现在什么样的价值投资才能让我们一劳永逸地赚钱呢？

作者告诉我们：如果说价值投资的出发点是发现价值的话，其落脚点应该是创造价值！

传统价值投资为什么要被重新定义？

具体来看，凭借金融基础设施的逐渐完善和市场规则的有序发展，金融市场效率得到根本性提升，价值发现和市场估值的落差在逐步消弥，传统价值投资的回报预期显著缩小。

直白地说就是市场更加完善，懂的人越来越多，那么找到被低估的投资标的也就越来越难！

同时，技术进步使得企业及所处环境发生了巨大演变，新经济企业的估值方法与传统行业完全不同。所以寻找可靠的、前瞻性的新变量成为价值投资演化的核心所在！

那么价值投资由单纯的静态价值发现而拓展出两个新的阶段：其一是发现动态价值，其二是连续创造价值。

举例来说：一家公司得价值成长曲线可能是每股股价从100元到120元，再到150元。发现价值就是在股价为50元的时候，就去发现它购买它。但更好的做法可能是在某个阶段切入，然后与创业者一起，改变它的生长空间和增长曲线，让它的价值能够从新的角度来衡量，从100元增长到200元、500元…

意思就是说我们的钱在关键节点投给能为社会创造价值的企业，帮助他们颠覆自身，重塑产业，为社会创造更多的价值。

在2020年年初时，当突如其来的疫情让无数创业者陷入担忧和迷茫时，作者专门推出“高瓴创投”这一品牌，全面覆盖生物医药、医疗器械、软件服务、消费互联网…帮助创业者重振士气，走出焦虑。现在来看，这些行业也持续不断在为作者赚钱，实现了双赢。

三、想用新时期的价值投资赚到钱，你应该遵循的原则。

在我的理念里，理财就是理人生。知道了价值投资的方法也不一定能有效执行，长期坚持。

作者分享了三个投资哲学，在价值投资实践中予以遵循，以求在纷繁错杂的世界中坚守内心的平静，避免错失真正有意义的机会。

1、守正用奇

守正，体现在投资人的品格上，要坚持道德上的荣誉感，尊重规则、适应规则。体现在投资原则上，投资需要构建一套完整的决策流程和不受市场情绪左右的根本原则，正确认识外部环境和内生收益。在研究方法上，要做时间的朋友，研究长期性的问题，不追求短视的利益。

再说用奇。体现在思考上，要打破对客观规律的简单呈现，不仅要知其然，还要知其所以然。

2、弱水三千，只取一瓢

投资人需要强大的自我约束能力，一定要克制住不愿意错失任何好事的强烈愿望，同时又必须找到属于自己的机会。

在真正的实践中又有几人能做到？哪人多去哪，希望赶上市场的风口，在资本热潮中分一杯羹。人云亦云的结果，很可能是失去独立思考的能力，看不见也抓不住真正的大机会。

真正有格局的创业者、企业家也是极少的，不如集中长期持有最好的公司，帮助创业者把最好的能力发挥出来。

既然看好了，为什么不重仓呢？如果你看好中国经济就“重仓中国”，如果你看好某一个领悟就重仓该领域的基金，如果你看好某一个企业，就重仓他们的股票。

如果把时间和精力都花在最可能成功的事上，那离成功一定不远。

在大多数人都醉心于“即时满足”的世界里时，懂得“延迟满足”道理的人，已经先胜一筹。所以能不能做到但取一瓢，考验的是一个人的自我约束力。

3、桃李不言，下自成蹊。

对于投资人来说，不要在意短期创造的声誉或价值，而应在意长期创造了什么价值。沉醉于一时的成功、放任高调的宣传通常是很危险的。

现实是有很多所谓的投资达人，牛人。特别喜欢预期短期市场，做下预判，带领股民赢得短期收益。而股民呢？更是醉心于让牛人说服自己，孜孜不倦地做短线。一通操作下来，把时间拉长，牛人的预判能喜忧参半就已经算运气不错了的。

所以，作者提醒我们首先一定不要忘了投资的初心。我们普通的投资者就应该考虑清楚股票到底是什么？是资本的玩具，还是帮助企业发展的助推器？

四、我们都应该快乐地赚钱

优秀的投资人，都能从投资行业本身获得职业的幸福感、满足感。我们普通人整天为了收益疲于奔命的话，到最后极可能颗粒无收！在电脑屏幕前白了头，浪费了陪伴家人的时光，牺牲生活频繁操作，真的是得不偿失！

我们都该明白：价值投资最伟大之处在于，它将“投资”这项难以确定的事情变成了一项“功到必成”的事业，变成逻辑上的智识和拆解，数字里的洞见和哲学，变化中的感知和顿悟。

我们更该明白，如果不能快乐或者有意义的赚钱，醉心股市你要得到的又是什么呢？赚钱的意义又是什么呢？