巴菲特说：每个人都能读我读过的书，这是一个公平竞争的环境。

其言下之意是，我们可以通过读书拓展能力圈、增长见识，在投资时更为理性地做决策。这个社会是公平的，他读过的书，我们每个人也能读。

读书是伟大投资人的日常习惯。巴菲特八十八岁，依然每天在办公室读5-6小时书；查理芒格九十多岁高龄，每周保持阅读二十本书的节奏。

伟大的投资者不仅有卓越的天赋，更有远超于常人的努力。读书对投资人而言是最重要的事之一，以后每周五我们一起读书，向大师学习！

今天给大家分享的是格雷厄姆的《聪明的投资者》，主题是：投机和投资的区别。 

01 投资的误解

在华尔街通俗的语言中，任何人只要买卖证券，就成为投资者，不管他买什么，什么目的，什么价格。

令人啼笑皆非（但不奇怪）的是：当股票以极具吸引力的价格出售时，人们普遍认为购买股票是投机冒险行为；相反，当股票剧涨到根据过去经验毫无疑问是极危险的水平时，购买股票反而成了投资，购买者反而成了投资者。

投机有以下三种情况：①意识不到自己是投机行为；②缺乏足够的知识和技巧，严重投机；③动用比你能承受的损失更多的资金。

购买所谓的热门股，或做类似的购买，他就是在投机或赌博。投机使人着迷，如果你在投机中赢率，你就会更加着迷。

熊市股票无人问，牛市人人是股神。有个跟我一起健身的同事，2018年58块买的中国平安，现在平安涨到了87块；自今年以来，他的持仓收益率高达80%。

前天晚上一起吃饭，他笑着跟我说，去年行情不好，朋友听说他炒股，都偷着笑。今年行情回暖，好些人主动跑来给他推荐股票。他一看，全是5G概念热门股，企业的投资回报率，6%。操着卖白粉的心，赚着回收废品的钱。买着垃圾企业，还期望从垃圾堆里刨出黄金来。

无独有偶，上个月创建了一个微信群，供各位读者交流答疑。最近群内热闹得很，我一翻聊天记录，经常聊股票，白酒行业啦，5G概念啦，还有视觉中国，总之，什么热门就聊什么，热闹得很。

相反，我这位58块买中国平安的朋友，18年满杠杆上车（满杠杆可以简单理解为，借了一倍的钱炒股），这个星期开始正在逐步去杠杆（可以简单理解为，把借来炒股的钱还回去）。而绿油油的韭菜们，正兴高采烈地跑步入场呢。

是不是有点像格雷厄姆所讲的：当股票剧涨到是危险水平时，购买股票反而成了投资，购买者反而成了投资者。当然，现在还远不算危险水平，我昨天路过菜场时，也没听到大妈谈论股票。

已有的事，后必再有；已行的事，后必再行；日光之下，并无新鲜事。格雷厄姆在1920年看到的韭菜，我们在2020年依旧能看到。

02 何为投资

在股票市场中，流传着一句“七亏二平一盈”。每个人都知道，在市场交易中，大多数人最后是赔钱的。但中国的股票市场中，依然有1.4亿个资金账户进行证券交易，单说今年春天的行情回暖，就吸引三四百万人开户。明知山有虎，偏向虎山行。

这些不肯放弃、依然要交易的人，要么不理智，要么想用金钱换取其中的乐趣，要么具有超常的天分。但无论如何，他们都不是一个“投资者”。

投资操作是基于全面的分析，在确保本金安全的情况下，获得满意的投资回报。不符合这些要求的操作，都是投机性的。

确保本金安全，有没有？有，银行。获得满意的投资回报，有没有？有，股票。既要确保本金安全，又要满意的投资回报。难。站着把钱赚了，谁不想呢。

今年春天这波跑步入场的300万投机客，只看到了令人垂涎的投资回报，忽视了损失本金的风险。等着吧，潮水褪去时，自然能看到是谁在裸泳。投机客依靠运气即使能够获利，也终将在贪婪的驱动下，连本金一同交给市场。

03 投资操作

格雷厄姆《聪明的投资者》中，分享了三个属于投资者（而不是投机客）的操作行为。

1.低买高卖

低买高卖和其它方法有着根本的区别，就是它更注重已有价值，而非市场的下一个波动。只有在我们能判断企业已有价值的情况下，才知道什么价格是低，什么价格是高。

低买高卖原理，好像听上去简单但操作起来很难，不太实用。但其实，我在前几篇文章给大家分享的三个关于计算指数估值的方法，正是用来衡量价值的。

我们计算出低估的指数，然后分批买入对应的基金，等基金进入高估值区间，我们再分批卖出，实现低买高卖。

2.长线选择

投资者选择股票，也要关心它们的长远收益。选一个好的公司，几年后，收入可以翻3倍，股票可以翻4倍甚至更多；而选择一个不好的公司，几年后则会大大损失股票的价值。

最近身边也不少朋友都开始买入基金或者股票，读者群也有朋友，都跟我说过一句话：我是炒短线的。他们根据财经新闻、大V言论等消息面，寻找下一个热门板块。

如果正在读这篇文章的你，也是根据消息面炒短线的一员，我想提示你一句话：你听到的，都是别人想让你听到的。

3.廉价购买

格雷厄姆独创了一个方法：买入廉价的小公司。因为赚钱能力强的大公司很受投资人欢迎，所以他们的价格经常过高，格雷厄姆喜欢买入不被投资人关注、廉价的、但是有赚钱能力的公司。

关于格雷厄姆的这个理念，有个趣味小故事~

巴菲特的投资生涯有两个阶段，第一阶段是跟着老师格雷厄姆买廉价的小公司，这让他赚了很多钱。第二阶段是遇见查理芒格后，用合理的价格买入伟大的公司，然后长期持有，坐等收益。

巴菲特说，查理芒格买入伟大企业的思想，让他迅速从大猩猩进化到了人类。并声称，如果没有查理芒格，他要比现在贫穷得多。

我很想问巴老爷子：为了舔查理芒格，这样说你的老师格雷厄姆合适吗。。。

本期关于“投资者还是投机客”的主题读书就分享到这儿，希望大家在日后的理财之路上，做一个低买高卖、长线操作的投资者，而非追踪热门、追涨杀跌的投机客。

韭菜思维，我们不学。

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