推动股市繁荣发展的前提是经济昂扬向上，而经济昂扬向上，又离不开新技术的革新。技术变革，本身创造财富，同时对资金需求加大，促进金融发展，发达的金融业反过来又支持技术变革。这里面最典型的是铁路技术的成熟，正是铁路把无数小规模的地方经济联系在一起，才创造了真正意义上的世界经济。1835年，铁路股票和债券占到美国证券的1/3。下一个是电报的发明。一夜之间，伦敦，和纽约的股票价格可以实时互传。早期铁路和电报的合作，使经济协同效应的经典案例。电报线沿着已经建好的铁路线铺设。接着是黄金开采技术的进步。
制度创新也有异曲同工之妙。南北战争就是例子，北方依靠公募债券的发明而拖垮了单纯依靠滥发货币的南方，其中纽约的金融地位，起到了举足轻重的作用。在战争时期，华尔街的狂热交易，是经纪人中午不在，有时间回家吃饭，为了满足经济仍在紧张工作中吃饭的需求，快餐店第一次出现，此后逐渐成为美国快餐文化。
面对技术革新，必然有相当多的人会看空，大部分人都是保守的，守成的。因为人永远是短视的，后知后觉的，贪婪的。
金钱总是有集聚的趋势，股票债券，黄金很快就集中到了，金融活动最盛行的地方，流动的财富总量越大，这种特性表现越明显。当前中国股市与美国股市的竞争，像极了两国之间的较量。
说一个华尔街历史上，最富传奇色彩与最高声望的范德比尔特，之前他一直是船王。70岁的他第一次，感受到火车是未来的发展趋势，于是，把所有财富投身到华尔街，开始运作火车股票。当时美国有三条核心铁路，他控制了一条。之后，他的财富达到顶峰，靠的是两次逼空战役，一举奠定了他在华尔街国王的地位。所谓逼空，就是围剿熊市看空的投机者。我总结有三个前提，一是现金极其充足，二是制造资金不足的假象，三是看空者卖空之后垄断股票。最关键的是整个过程掩人耳目。
阅读本书最大的感触是本书描绘了，华尔街股市从，幼稚到成熟，由乱到治的过程。华尔街一度成为投机者的天堂，当时股市投机者的博弈在很大程度上变成一场腐败的立法官员，竞相订立和随意篡改股市规则的游戏。尤其是南北战争之后，整个政府一片腐败，而从这个腐败时代走出来的商人，如安德鲁卡耐基，约翰洛克菲勒，jp摩根，他们总是把政府看作要让市场获得有效监管所需解决的问题之一，而不是解决这些问题的手段。当市场遇到问题时，他们从不寻求政府来解决。所以现在看来，他们是那个时代的英雄。直到1933年美国颁布了《联邦证券法》。
法律的完善并不改善投资者的贪婪。直到现在，驾驭市场参与者的贪婪与冲动，一直是投机者一门伟大的艺术。白领阶层厌倦收入增长的缓慢，小职员们无法忍受仅够维持生计的工资。韭菜一旦成长，就会开始蠢蠢欲动，孤注一掷。随着人类社会的发展，随着技术进步，社会财富积累加速，而股票市场盛衰历史周期也变得越来越短。
进入19世纪，美国已取代英国，成为世界上第一经济强国，美国的迅速崛起引起了包括英国在内的欧洲各国的警觉，但是受到实力也超越了自己的德国的威胁，英国不得不与在大洋对岸刚刚成长起来的这个巨人建立密切的关系，通过大西洋海底电缆联系在一起的纽约和伦敦两大金融市场的逐步一体化。这个时候，华尔街在规模和影响力上，已经可以与伦敦分庭抗礼了，纽约证券交易所搬进了新的交易大楼，装备了各种电子演示器。交易所里的交易证券，为这个正在形成中的现代化工业强国，提供了发展所需要的资金，而华尔街的银行家正是推动这个巨大工业化进程的先锋力量。我重申那个观点，理性的投机者是伟大的，也是正义的，他们不直接创造财富，但是他们间接的创造了巨大财富。
1914年第一次世界大战爆发。伦敦交易所宣布暂停交易，全世界所有的卖单都集中到了纽约，华尔街别无选择，只有休市。人们都认为，美国经济将迅速崩溃，可事实上，尽管在战争初期，美国对欧洲的出口活动受到严重影响，但战争创造了对军需品和农产品的巨大需求，订单源源不断的飞来，给美国带来了自南北战争以来最大的经济繁荣。我认为正是因为经历了南北战争，华尔街明白了战争创造利润，创造股市繁荣的道理，所以他们成了有准备的人。
历史上最著名的股灾发生在1929年秋天，持续数年的牛市突然改变了方向。道琼斯指数，一天之内，跌幅达到22%。股灾之后，美国进入长达四年的经济衰退，也就是大萧条。但也给美国经济和华尔街一次重塑自我的机会，1933年罗斯福总统推行罗斯福新政，同年取消了金本位。1940年美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，至此，美国资本市场在自我演进，超过百年之后，第一次出现了关于证券发行交易和投资基金的法律，也第一次建立了监管机构。这一系列制度建设，形成了现代金融体系监管的基本框架，也为随后几十年美国金融市场的发展奠定了基础。
1954年开始，华尔街再一次迎来了长达十年的大牛市。这是在美国实体经济，在战后高速成长之后，华尔街的补充反映。1963年牛市结束，股市出现危机，华尔街的经纪公司开始团结起来，采取了果断的自救行动。美林公司成为第一家上市的华尔街投资银行。摩根士丹利高盛，跟投行也逐渐打破了，不向公众出售股份的百年惯例，放弃合伙人制，成为公众公司。投资终于成为平民百姓也能参与的伟大博弈。
